银行业月度报告：以时间换空间

　　7月银行股反弹明显，涨幅为4.17%，行业排名上升至第5位。1-7月银行股累计跌幅收缩至-9.78%，排名也升至第6位。7月，银行板块整体估值有所有回升，8月初有所下探。截至8月3日，银行板块整体市盈率(历史TTM)6.48X，高于7年中位值(6.32X)和均值(6.28X)；整体市净率为0.90X，连续4个月处于破净状态，不过相比A股估值折价收缩至47%。

　　7月单月贷款出现反时点性暴增。截至7月底，我国银行业贷款总额突破130亿元，同比增长13.18%，环比回升46BP。7月份新增人民币贷款1.45万亿元，同比增长75.65%。新增主要来自中长期贷款。1-7月人民币贷款累计增加10.48万亿元，同比增长19.14%，增速环比上涨5.85pcts。

　　7月新增存款同比回升。截至7月底，我国银行业存款规模达到174.15万亿元，同比增长8.52%，增速环比回升9BP。7月，新增人民币存款1.03万亿元，主要来财政存款和非银金融机构存款。存贷比继续攀升至75%。

　　7月市场利率骤降。理财产品预期收益率普遍出现下行，1周预期收益率重新回落至4%以下。银行间同业拆借利率整体(加权平均)跌至2.47%。环比来看，90天利率下跌幅度较大，9个月以下期限利率均回落至4%以下。同比来看，14天以上期利率平均下降接近80BP。

　　政策呵护银行业，应保持战略定力。整体看《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》在之前资管新规发布的背景下边际改善，严中有松。“无还本续贷”无论对实体，还是对银行，都是以时间换空间，存在边际改善的可能。可以对银行保持相对平和的心态，不必过分杯弓蛇影，长期看好质地优良的银行品种，维持行业“同步大市”评级。(财富证券 龙靓, 杨莞茜)