五大券商周三看好6板块35股（8.29）

　　商业贸易行业:行业下行方显龙头优秀品质 荐3股

　　类别：行业研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：钱建 日期：2018-08-29

　　核心观点:门店扩张能力是营收增长的主要推动力七月全国50家重点大型零售企业销售额与全国百家重点大型零售企业销售额均出现下滑。7月份全国50家重点大型零售企业零售额同比降低3.9%,降幅比去年同期扩大8.9pct。分品类来看,粮油食品类同比降低2.8%、服装类同比降低3.8%、日用品类同比降低5.7%、金银珠宝类同比降低1.8%、家用电器类同比降低9.9%。而百家重点零售企业零售额同比下降2.0%,分品类来看,粮油食品类同比增长1.4%、服装类零售额同比下降4.3%、金银珠宝类零售额同比增长1.5%、家用电器类零售额同比下降9.3%、化妆品类零售额同比增长7.5%。

　　目前全行业都面临增速下滑的风险,但在这种情况下龙头的经营能力越发体现。龙头公司目前均有较为完善的供应链体系,通过自身供应链体系可以与多种形式的前端门店相结合。以【苏宁易购(002024)、股吧】为例,公司在成熟的供应链上通过嫁接云商、小店、零售云形成了多品类多类型业态;永辉超市在供应链建立完善后将自身红绿标店向更便利的永辉生活店以及更高端的超级物种进化,同时自身红绿标店也可独立进行合伙人制以及赛马制改造,使得公司管理效率以及单店产出得到提升。

　　本周我们建议继续长期关注零售龙头苏宁易购(002024.SZ)、【永辉超市(601933)、股吧】(601933.SH)以及茂业商业(600828.SH)等。

　　本周行业新闻回顾:社交电商难定义 蘑菇街、小红书、拼多多注定要兵分三路?、中国“千禧一代”消费能力有多强?全球奢侈品牌瞄准他们!、淘宝连续四季度用户增长超2000万 下沉战略效应明显等。

　　行情跟踪:本周中信零售指数逐渐企稳,周涨幅0.91%至4166.92,本周振幅达到3.19%。分行业来看,超市涨幅3.18%,百货涨幅0.07%。

　　风险提示消费不及预期的风险,行业增速不及预期的风险。

　　汽车:8月前三周终端需求继续承压 荐7股

　　类别：行业研究 机构：【浙商证券(601878)、股吧】股份有限公司 研究员：黄细里 日期：2018-08-29

　　8月前三周终端需求继续承压。

　　投资要点 每周复盘跟随大盘上涨,汽车跑输大盘,行业比较下汽车表现较好。汽车板块上涨1.28%和PE 估值下跌0.28%至13.77倍。涨跌幅,在申万一级28个行业中,汽车板块排名10。估值,汽车板块PE 估值有所下降和PB 估值有所上涨,其中乘用车上涨幅度最大。纵横向比较,汽车估值均有较强吸引力。纵向,汽车板块估值处历史较低位。横向,乘用车与相对可比行业(白色家电和白酒)自2015年6月以来,表现出现较大分化,汽车显着弱于白酒和家电,绝对估值上乘用车最低。汽车零部件与相对可比行业(计算机和传媒),自2013年以来,估值走势基本保持同步关系,绝对估值上汽车零部件依然是最低。

　　景气跟踪正在景气下行时期。8月初车市平淡,零售略好于批发,零售日均销量同比跌幅第一周、第二周和第三周分别为18.8%、17.4%和14.4%。7月去库存压力环比略微减小,内部分化严重。库存系数为1.79,环比下降7%,然自主品牌库存系数在高基数的基础仍环比增长13%至2.38,创最近12个月以来的最高。6月份各细分市场优惠幅度均连续不断扩大。

　　重点关注宏观方面,大力发展新能源汽车仍是政策重点,地方相继发布促进新能源汽车发展的规划或政策,同时加强对市场管理,工信部约谈生产产一致性监督检查中发现问题的18家企业,而且下调油价利好汽车消费。行业方面,跨界合作成为常态,长安和百度、金龙与SB Drive 和百度就自动驾驶等领域展开合作。

　　企业方面,共51家汽车行业上市公司发布半年度报告。

　　投资建议黎明前的黑暗,优选龙头。1)传统汽车今年大概率将是底部徘徊时期,未来半年行业承压有望增大,配置上建议优选行业龙头:上汽集团+华域汽车,其次是个别高景气细分领域:星宇股份(LED 大灯快速普及)+宁波高发(变速器手动升级自动)+拓普集团(跟随吉利新车周期)。2)新能源汽车进入后补贴时代,寻找真正具有爆款潜力的车型将成为中长期核心变量,进入全球主流车企的供应链将成为真正核心竞争力,建议长期重点关注:创新股份。3)环保加严,国三重型柴油车限行将有望助力重卡销量增长,重点推荐:潍柴动力。

　　风险提示:汽车销量增速进一步下滑

　　化工行业:环保长期趋势不改,持续关注龙头优势企业 荐5股

　　类别：行业研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：马群星 日期：2018-08-29

　　本周基础化工指数较上周上涨0.12%,上证指数同期上涨2.87%,化工指数整体涨幅跑输大盘。近期化工板块经过长期整理,目前多数优质龙头企业估值以处于低估阶段,展望未来化工投资机会,主要依据以下四大主线布局:

　　(1)率先完成全球化布局的优质公司;

　　(2)产业链一体化程度高,形成足够高度的竞争壁垒;

　　(3)细分行业隐形冠军,成长确定性高的公司;

　　(4)行业景气度持续性强,景气关联度高的公司。

　　中短期投资逻辑及建议

　　(1)醋酸。近期醋酸价格再次受国内醋酸装置再次大规模集中检修影响而有所上涨,短期来看,环保抑制下游需求的负面因素仍为完全消除,因此醋酸价格多以缓慢上调为主,随着八月后传统旺季到来以及环保督查回头看的结束,预期能够提振下游需求并对醋酸价格有所支撑;长期来看,全球醋酸供给中,国外装置多处于生命后周期阶段,国内近两年也几无新增产能,需求端PTA、EVA将对醋酸形成正面贡献,对未来醋酸价格仍有足够支撑。

　　(2)磷矿石。磷矿石是不可再生资源,目前已被列入国家战略性矿产名录,今年上半年,受各地的相关政策持续影响,磷矿石产量大幅下滑。受磷矿石减产影响,各地磷矿石价格普遍上涨。据百川资讯统计,贵州30%磷矿石(车板含税)报价420元/吨,较去年底上涨20%;湖北30%磷矿(船板含税)报价500元/吨,较去年底上涨22%。预计未来供给难以回升,磷矿石价格可能持续高企。

　　(3)PTA。近日来,PTA市场走势一路飙升,目前华东市场均价已突破8000元/吨,1个月上涨2000多元/吨,预计未来受供求关系、下游景气度、原料成本等因素支撑,PTA市场将维持高位:

　　(1)供应受限。近期,PTA社会库存处于超低水平。加之后期检修企业较多,现货供应将越发紧张;

　　(2)需求向好。当前,PTA的主要下游聚酯行业进入产能投放高峰期。随着新增产能释放及部分装置重启,行业开工率持续增长,给原料PTA市场带来利好;

　　(3)成本推涨。近期,国际原油市场依然看涨。作为近油端化工品,PTA的上游PX市场随油价而涨。同时,地炼企业开工负荷有所下降,使PX市场供应紧张。

　　长期投资逻辑及建议

　　(1)沙隆达A(000553.SZ),2017年公司完成对ADAMA的收购后,成为全球第一大非专利类农作物保护综合解决方案提供商,公司在以色列等地拥有原药合成工厂、在美国、意大利及印度等多地拥有制剂工厂,具备在全球100多个国家进行产品注册登记的能力,共取得超过5000个登记, 且每年新引入的登记证在200-300张左右,销售网络遍及全球主要农化市场,面对全球巨大的农化市场,与ADAMA 的顺利融合将为公司未来带来持续性的利润增长。

　　(2)百合花(603823.SH),国内有机颜料首家上市公司,具备中间体到成品产业链一体化优势,技术研发实力雄厚,随着行业集中度不断提升,公司市场份额存在巨大提升空间,此外行业竞争格局的修复也将使有机颜料内在价值得到回归。

　　(3)安迪苏(600299.SH)。公司是全球最大的液体蛋氨酸生产厂商,蛋氨酸产能共41万吨,成本全行业最低,随着中国、印度等发展中国家家禽行业逐步整合以及养殖工业化、自动化水平提升,液体蛋氨酸需求将快速增长。目前蛋氨酸价格已触底,而未来半年行业内基本没有新增产能,需求端稳定增长的情况下蛋氨酸价格或将迎来改善。此外,公司对Nutriad 的收购已于今年2月完成,届时公司将依托Nutriad 在水产饲料添加剂领域的优势推出水产用蛋氨酸产品,进一步拓宽市场;其他特种产品品种也将与Nutriad优势互补,增速进一步加快。

　　(4)玲珑轮胎(601966.SH)。

　　公司是国内领先轮胎品牌,是国内首家着手以品牌价值主导产品的轮胎企业,随着玲珑打进大众供应链,做到主机配套,公司将开始大规模进入高端领域,公司多年积累的品质成果将开始得到认可和变现,伴随着国产品牌汽车的崛起,公司将作为轮胎界的民族品牌走向世界。

　　(5)安利股份(300218.SZ)是国内合成革龙头企业,目前公司研发、生产、管理能力均为行业前列,新型无溶剂生产线也已实现稳定投产,受益环保趋严下落后产能不断清出,公司盈利将摆脱行业恶性竞争从而实现良性增长。

　　风险提示宏观经济持续低迷,化工下游需求不旺

　　电子设备:关注5G推进带来的投资机会 荐8股

　　类别：行业研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：刘翔 日期：2018-08-29

　　市场回顾:电子指数反弹,沪电股份为本周领涨股。电子(申万)上涨1.17%,涨幅小于上证综指(2.27%)、沪深300(2.96%)、中小板指(1.58%)、创业板指数(1.10%)。沪电股份(18.4%)、奥士康(16.9%)为本周领涨股, 春兴精工(-28.4%)、三盛教育(-17.7%)领跌电子股。

　　行业估值:电子指数估值均处于历史低位,下跌空间有限。本周上证综指市盈率(TTM)为12.31x,与历史低点8.91x 较为接近;申万电子指数的市盈率(TTM)为30.41x,接近22.4x 的历史低点。分板块看,半导体、其他电子Ⅱ、元件Ⅱ、光学光电子、电子制造Ⅱ板块估值分别为58.06x、31.05x、37.67x、23.27x、31.05x。

　　重要数据跟踪:8 月电视面板价格继续反弹。32、40 寸、43 寸、49 寸和55 寸面板价格分别报价55、79、89、117 和157 美元。其中,32、40 寸、43 寸、49 寸、55 寸面板较7 月价格分别上涨5 美元、4 美元、6 美元、2 美元和5 美元。

　　公司公告:中报密集发布期。上周大族激光、风华高科、胜宏科技、艾比森等公司发布2018 中报,A 股上市公司进入中报密集发布期。

　　行业动态:上半年中国手机市场销量跌10%,单价增20%;高通新款旗舰芯片将采用7nm 制程工艺。

　　投资建议:关注5G 推进带来的投资机会,同时继续推荐业绩确定性高的PCB 和功率半导体板块。相关个股包括胜宏科技、崇达技术、景旺电子、东山精密、扬杰科技和华微电子;另外推荐三环集团与木林森。

　　风险提示:下游需求不达预期、贸易战升级、行业内竞争加剧、公司业绩低于预期。

　　新能源行业:新能源地规密集出台 荐6股

　　类别：行业研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：石川 日期：2018-08-29

　　一周态点评:事件1)本周各地方政府密集出台新能源汽车推广和充电设施建设政策性文件。苏州发布《关于2018年新能源汽车推广应用和充电设施建设目标的通知》;合肥发布《关于进一步做好我市新能源汽车推广应用工作的通知(征求意见稿)》;天津发布了《天津市打好污染防治攻坚战八个作战计划》,从已经公布的地方新能源规划中,我们可以分析并推及其他地区,未来三年是新能源基础设施建设的密集阶段,以海南省为例公共充电桩数量截止2020年,年复合增长率在150%以上。充电网络覆盖半径的有效提升将从本质上缓解新能源车消费市场的“里程焦虑”。市政采购订单将继续为能够进入采购目录的各类型新能源车企销量提供强有力的托底。地补政策的调整跟进,表明鼓励高能量密度、长续航里程的逻辑不会变化,但是地补退坡节奏并非“一刀切”也为依靠低续航A00级车冲量的新能源车企产品结构转型和产能出清提供了足够的缓冲周期,后补贴时代市场冲击有限;事件2)2018年下半年国内造成新势力将迎来集中交付期,产能不足交付延迟引发市场关注。和江淮签订代工协议的蔚来汽车此前计划在今年9月份前实现1万台的交付。截至2018年7月31日,蔚来汽车首款量产车型ES8交付了481辆,有超过17000辆ES8的订单未完成。在8月17日的声明中,法拉第未来称,已经对汉福德工厂做了大量的资本投入,随着FF91的产能提升将扩大规模。“汉福德工厂标志着公司在2019年初将其首款量产车FF91投向市场迈出了最重要一步。”而在法拉第未来(中国)所在地的广州南沙,造车用地尚在建设之中。据目前的情况看,半年之内完成FF911量产的难度尚大。作为已经逐步走向成熟的全球新能源造车龙头的特斯拉,在彼时同样面临产能困扰。尽管特斯拉在6月最后一周达到其关键生产目标,但单周生产的5000辆Model 3汽车中有4300多辆需要返工。

　　在重资产长周期的造车竞赛中,成熟的生产线获取对新兴车企来说是一个必经的长期阵痛阶段。不论是与传统汽车企业合作代工还是自建工厂,都面临不同的困难。能够在交付缓慢的漫长产能爬坡和新产品研发阶段,顺利取得造车资质,赢得有效融资的新车企,才有望最终与传统主机厂共同分享广阔的新能源市场空间。

　　一周复盘:上周沪深300上涨2.96%,SW 整车板块上涨0.98%,SW 汽车零部件板块上涨1.46%,SW 汽车服务板块上涨0.13%。WI 新能源汽车指数上涨0.27%,WI 智能汽车指数上涨1.77%。

　　投资建议:1)星宇股份:内资车灯龙头,增长潜力深厚;2)福耀玻璃:优质奶牛型企业,扩张、分红两不误;3)上汽集团:自主给力,合资回暖,发展稳健的带盾骑士;4)宇通客车:行业出清后补贴时代,新能源客车龙头提升空间广阔;5)均胜电子:整合落地,汽车电子龙头迎来业绩向上拐点;6)小康股份:搭建新能源汽车顶级团队,铸就“中国特斯拉”。

　　风险提示:宏观经济或低于预期;乘用车零售市场复苏程度或低于预期。

　　计算机行业:反弹有望继续,板块关注超跌博弈及优质布局 荐6股

　　类别：行业研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：吴金雅 日期：2018-08-29

　　一周行情表现本周,计算机(申万)指数上涨2.49%,上证综指上涨2.27%,创业板指上涨1.10%。周一,上证指数下探2653点新低后开启反弹,创业板指亦是类似走势。其中大金融板块表现亮眼,按流通市值加权平均,非银上涨4.69%、银行上涨4.00%,另食品饮料、医药涨幅均在3%以上,计算机紧随其后。

　　本周涨幅前五的个股是京天利、熙菱信息、中孚信息、金财互联及金证股份;跌幅靠前的是*ST工新、同有科技、中国长城、赛为智能和雄帝科技。

　　行业重要动态近日,IDC发布了最新的全球半年度大数据和分析解决方案支出报告,预计2022年全球大数据和业务分析解决方案的营收将达到2600亿美元,2017-2022年的年复合增长率为11.9%。我们认为,在国内数字经济发展战略的指引下,大数据有望结合云计算、人工智能等技术深刻改变传统行业为中国经济提供新动能,建议关注大数据板块的投资机会。

　　首届中国国际智能产业博览会召开,此次智博会围绕着新一代信息技术、智能制造、智能服务三大板块签约了重大项目501个,合计投资为6120亿元。

　　我们认为在国家新旧动能交替之际,大数据和智能化将成为经济转型的重要抓手,结合近期工信部发布的“信息消费三年计划”,建议大家关注云计算、大数据、智慧政务、智能制造等板块的投资机会。

　　公司重要公告用友网络、赛意信息、广联达、思特奇、四方精创发布减持公告;天夏智慧、中孚信息、华力创通发布战略合作公告;易华录发布中标公告;广电运通发布回购公告;熙菱信息发布股权激励计划。

　　周策略建议方向上,我们认为物联网、云计算、人工智能将是行业发展的大势所趋。

　　而落实到周行情,本周计算机板块呈现震荡向上走势,涨幅靠前个股中超跌反弹类型居多。我们上周提示,大市“目前处于震荡磨底过程,外围不确定因素较多,但下跌中亦伴随着小阶段反弹,鉴于本周跌幅较大,下周惯性下探后可期望小反弹”,本周的反弹正印证判断。而24日人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”,再度提振汇率,有望催化市场继续反弹。

　　板块方面,我们维持观点,关注超跌反弹博弈机会及优质个股布局机会,中长期仍推荐美亚柏科、用友网络、广联达、四维图新、新大陆、创业软件等。

　　风险提示:政策力度不达预期;订单落地不达预期;市场系统性风险。