政策回暖！光伏概念股大涨 行业悲观预期有望修复？

　　11月5日，光伏概念股纷纷大涨，【隆基股份(601012)、股吧】(601012)、通威股份(600438)、阳光电源(300274)、钱江生化(600796)、林洋能源(601222)等多只个股涨停。国家能源局11月2日召开会议，强调光伏仍是国家重点支持的清洁能源，未来会得到更多支持。

　　周末利好传出

　　上周五，国家能源局召开了关于【太阳能(000591)、股吧】发展“十三五”规划中期评估成果座谈会，商讨“十三五”光伏发电及光热发电等领域的发展规划目标的调整。相关能源主管部门、国家发改委能源研究所、电力规划设计总院、水电水利规划设计总院等研究机构及中国光伏行业协会等行业协会及电网企业和数十家光伏企业的代表参加了会议。

　　据了解会议主要谈到了四方面内容：一是明确2022 年前光伏都有补贴，有补贴项目和平价上网项目并行；二是每年规模要保证，补贴要下降，大幅提高十三五光伏建设目标，认为210GW 不够，可以更加积极一些；三是加快速度出台明年政策，给市场稳定预期；四是认可户用单独管理；五是未来一个多月，能源局将重点加速出台2019 年的光伏行业相关政策，对市场的稳定发展提供保障。

　　根据2016年12月发布的《太阳能发展“十三五”规划》的目标，到2020年底中国光伏发电装机105GW，但截止今年前三季度，光伏累计装机165GW，实际装机已经超过规划目标，因此分析认为上调规划目标将成为大概率事件。

　　针对光伏装机规模目标上调，有分析认为，上调目标至 250- 270GW目标可期；关于补贴事项，市场解读为在真正进入全面“去补贴”之前，国家能源局仍将每年保证一定的补贴装机规模，并推进补贴强度的进一步下降。

　　对此，【天风证券(601162)、股吧】认为，此前“531”政策将2018年普通电站规模暂停，影响了市场对于光伏行业的信心。此次能源局讨论上修规划目标，意味着在未来两年仍然有指标用于国内光伏电站建设。假设2020年的累计装机目标上修至250GW，则未来两年的国内年均装机量约为40 GW，对于光伏龙头企业的业绩能够提供有效支撑，有利于恢复行业信心。

　　方正证券表示，11月2日能源局召开的会议上传出的相关利好消息，是光伏板块强力反弹的主要原因。虽然尚未有任何实质性的政策利好，但对产业预期的稳定仍然有一定的作用。

　　不过国金证券认为，目前光伏行业尚难言“政策大反转”，补贴资金缺口问题才是核心痛点。目前，最关键的补贴拖欠和缺口持续扩大这一根本矛盾仍为解决，如果后续政策提供了新的补贴资金来源，那才是对行业真正的重磅利好。

　　“531新政”回顾

　　回顾“531新政”出台的原因，是因为高补贴带来的高盈利造成光伏新增装机超预期增长，令补贴支付、并网、消纳压力激增，能源局为避免情况失控踩下急刹车。新政出炉后，光伏行业受到了很大的影响，其中备受关注的一些措施包括：增量项目光伏补贴标准降低、暂不安排普通光伏电站建设规模、今年只安排分布式光伏10GW规模等。

　　“531新政”的颁布主要出于控制补贴缺口持续扩大、缓解光伏消纳难题、激发企业内生动力三方面目的。截止到目前可再生能源补贴缺口总额已经达到1200亿元，而执行新政后的补贴将下降一半以上，这将大大缓解补贴压力；其次，西部地区目前仍然面临20%甚至以上的弃光率问题，限制装机规模能有效缓解消纳难的现象；此外，531新政有望通过收紧需求端淘汰一批产能落后的企业，将社会资源向有优势的企业倾斜，预计行业集中度将进一步提升。

　　不过就今年前三季度的情况看，光伏发电市场规模仍保持稳步增长。国家统计局发布的数据显示，2018年前三季度光伏发电市场规模稳步增长，光伏发电新增装机3454万千瓦。光伏电站仅新增1740万千瓦，同比减少37%，并且分布式光伏新增1714万千瓦，逆势增长12%。

　　值得注意的是，近期国家有关部门多次召开光伏座谈会，上月初国家发改委价格司组织召开的光伏发电价格政策座谈会上，与部分企业探讨531新政对光伏行业的影响，分析下一步政策走向。

　　光伏行业政策底出现？

　　国泰君安证券分析认为，海外需求随着产业链价格大幅下降将于2019年大范围激活，随着国内光伏政策纠偏，2019年国内装机在指标和平价驱动下能够实现35GW以上的装机水平，全球装机量恢复趋势性正增长，随着成本的持续下探，产业链盈利拐点向上。该机构认为政策纠偏已经出现，行业底部已经确立，后续量利齐升值得期待

　　长城证券认为，“531”政策对国内光伏产业的影响极其巨大，目前国家和地方均出台相应政策来缓解“531”新政对光伏产业的冲击，2019年光伏政策将主要在于降补贴方面，不会严控规模。今年四季度，预计国内的新增需求有限，领跑者计划、光伏扶贫及海外需求将成为支撑2018年光伏需求的主要成分。此外，行业景气度目前已经达到低谷，产业的短期反弹时点与力度取决于政策颁布时机和降补强度。长期来看，国内外需求与技术突破依然是产业升温的最强动力。