机械设备新能源车2.0时代，聚焦产业链龙头

　　2018年共销售汽车2803万辆(负2.76%)，其中新能源汽车达126万辆(62%)，新能源高端车销量占比大幅提升，产品升级趋势明显，特斯拉等高端品牌开始盈利，龙头车企经营好转。随着产品日益成熟、电池能量密度提升、消费者接受度上升、非限购城市销量提速及高端车型占比提升，产业进入2.0阶段：产品力是竞争的核心要素，供给创造需求，一线厂商更快成长。

　　动力电池：从需求端看，中长期看动力电池天花板远未到达。从供给端看，结构优化、龙头份额进一步提升。

　　锂电设备：1)行业天花板较高，存在较大增长空间：按动力电池一线厂商产能规划测算，预计2018-2020年锂电池设备市场空间484亿元，按新能源车渗透率等测算，中性预计2018-2020年锂电池设备市场空间约469亿元。2)竞争格局好：a、国外率先起步、国内后发居上：涂布机、卷绕机等核心设备国内企业已占据主导地位；b、各环节核心设备供应商集中度高，先导是产业链龙头：前道龙头璞泰来、科恒、赢合、中道龙头先导、后道龙头先导、杭可；3)行业集中度不断提升：设备是决定电池安全性及一致性最核心的要素之一，竞争格局持续向最优秀龙头企业集中，并购加速这一过程：先导+泰坦、赢合+雅康、科恒+浩能。

　　投资建议：推荐捆绑优质大客户的设备龙头企业先导智能、赢合科技。

　　(国信证券)