啤酒板块业绩拐点显现

　　在市场聚焦各类主题投资时，啤酒板块不知不觉中走出一波显着上涨。上周四啤酒指数上涨4.92%，该指数上周累计上涨14.27%。啤酒指数目前已逼近2018年5月份的高点。

　　分析人士指出，业绩有望得到明显改善，是啤酒板块上涨的重要驱动力。2019年啤酒板块有望受益于2018年提价滞后效应+产品结构升级+包材价格回落，进入业绩快速释放阶段。

　　产量增长超预期

　　从行业基本面看，根据国家统计局数据，2019年1-2月啤酒行业累计产量为539万千升，同比增长4.2%。自2018年9月以来，啤酒行业单月的产量增速环比持续加快。2018年啤酒行业产量同比增长0.5%，经历四年下滑后止跌，预计未来产量将保持平稳趋势。

　　业内人士表示，在产量无明显增长的情况下，随着行业产能出清，竞争将从市场份额的争夺转向产品结构升级。

　　数据同时显示，2019年1月36大中城市瓶装啤酒的均价同比上升3%，罐装均价同比上升0.5%。进口啤酒的平均单价在1月份同比增长了2.4%，进口均价从2017年下半年开始保持上升趋势，也反映了啤酒行业的结构升级。

　　“在行业新增产能减少及现有产能去化的背景下，啤酒行业开启消费升级。”中泰证券行业研究指出。

　　关注区域龙头

　　啤酒板块受去年初提价带动，曾在2018年5、6月份有明显超额收益，后续有所回落。2019年以来随食品饮料板块回升，但整体涨幅低于白酒、调味品等其他子板块，有市场观点认为，啤酒板块上涨势能未充分释放。那么，当前支持板块上涨逻辑有哪些？啤酒板块又该如何配置？

　　中泰证券表示，啤酒企业提价时会出现执行延后、短期加大渠道支持力度再逐步取消，直接提价需要一段时间才能完全反映。2018年初行业集体提价，但青岛啤酒提价从2018年二季度才开始反映到报表端，【燕京啤酒(000729)、股吧】提价效果到2018年三季度才大幅显现，因此2019年一季度上市公司业绩仍将受益提价而增厚。

　　国开证券表示，啤酒行业将迎来业绩拐点。此次的行业拐点不是以规模增长为主。一方面，龙头公司减产能基本结束，效率提升、折旧减少。另一方面，2018年的被动提价将为企业2019年的盈利打开窗口，高端需求的快速上涨也将使啤酒吨价不断上升。总体来说，提升盈利能力才是此次行业的机会。

　　【国信证券(002736)、股吧】表示，随着提价滞后影响+成本趋稳下剪刀差逐步显现、旺季来临销量回升以及增值税率下调等利好因素，2019年啤酒龙头业绩弹性有望放大，当前估值仍在上行通道；中长期视角看国内啤酒企业产品高端化升级以及产能提效优化的发展路径确定性强，对标海外市场和龙头企业发展经验，国内随着啤酒消费均价提升以及企业经营改良、区域竞争格局边际改善将引导利润率回升，国内啤酒行业及重点龙头企业仍存较大投资配置机会。