电子行业投资策略及中报业绩前瞻：布局中报行情 结构性机会

　　国信证券(行情002736,诊股)

　　重点公司中报业绩前瞻

　　归属于母公司股东净利润增速在50%以上的公司：汇顶科技(行情603160,诊股)、立讯精密(行情002475,诊股)、沪电股份(行情002463,诊股)、共达电声(行情002655,诊股)、光弘科技(行情300735,诊股)、飞荣达(行情300602,诊股)、深南电路(行情002916,诊股)等；

　　归属于母公司股东净利润增速在30%~50%的公司：视源股份(行情002841,诊股)、圣邦股份(行情300661,诊股)、洲明科技(行情300232,诊股)等；

　　归属于母公司股东净利润增速在0%~30%的公司：海康威视(行情002415,诊股)、大华股份(行情002236,诊股)、长信科技(行情300088,诊股)、生益科技(行情600183,诊股)、景旺电子(行情603228,诊股)、顺络电子(行情002138,诊股)、鹏鼎控股(行情002938,诊股)等。

　　综合来看，19年中报业绩较好公司主要集中在5G基站、华为手机等产业链，其他业绩较好的领域主要是屏下光学指纹、TWS耳机以及部分产业链位置较好的公司。建议投资者积极布局中报业绩行情，重点关注符合产业长期趋势的领域。

　　行业核心观点

　　从产业趋势来看，5G通信产业新增需求叠加进口替代，将是推动产业链公司业绩快速增长的核心动力。在进口替代背景下，上游核心材料、半导体零部件等技术壁垒较高的环节空间最大；中游零组件加工国内已经相对较强，龙头公司在4G末期表现出强者很强。

　　5G产业链核心公司：生益科技、深南电路、沪电股份、飞荣达等将明显受益于19年-21年无线基站建设周期。消费电子端立讯精密、汇顶科技、鹏鼎控股、顺络电子、光弘科技等优质龙头公司在5G终端渗透率提升阶段(20年-22年)，有望受益于终端升级带来的ASP提升。

　　受宏观经济需求以及行业竞争加剧等负面影响，安防、激光器、LED、传统半导体等领域公司业绩承压。长期来看安防、激光器、LED、半导体器件等细分领域长期逻辑清晰，短期需要在产能出清之后，胜出龙头公司将有望重回高成长。

　　维持行业“超配”评级

　　5G基站产业链重点推荐：生益科技、深南电路、沪电股份、飞荣达等公司；

　　上游半导体元器件重点推荐：圣邦股份、汇顶科技、顺络电子等公司；

　　消费电子零组件重点推荐：立讯精密、鹏鼎控股等公司。

　　消费电子配件TWS耳机需求较好，歌尔股份(行情002241,诊股)、共达电声等行业公司值得关注。

　　风险提示：宏观经济波动影响电子行业下游需求不达预期。