广东数字电网加速发展

　　广东数字电网加速发展

　　新华社广州7月22日电 记者22日从南方电网公司了解到，近年来广东加大电网智能化和数字化推进力度，已实现无人机自动巡线、农村智能电网和自愈智能电网等技术突破，数字电网发展不断加速。

　　22日，南方电网数字电网研究院成立。南方电网公司数字化部主任娄山说，研究院未来将专注于智能化、数字化、信息化研究，推动南方电网数字化转型。

　　娄山说，近年来，南方电网不断加大电网数字化发展，并且取得了明显的成果。比如大规模铺开的无人机巡线作业，通过人工智能和大数据应用，已经达到故障自动识别、问题准确发现和工作日志自动分析等要求，实现了对高风险、基础性和重复性劳动岗位的替代，并且效果比传统人工方式更好。

　　“数字技术的突破将颠覆传统电网的单一业态模式，通过数字化技术的应用，可以为社会经济发展和民众生活提供更稳定、更优质和更便捷的电力服务。”娄山说。

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　　鲁亿通:牵手升辉优势互补,业绩大幅超预期增长

　　鲁亿通 300423

　　研究机构：【东北证券(000686)、股吧】 分析师：张世杰 撰写日期：2019-03-14

　　牵手昇辉电子,业绩实现爆发性增长。2018年公司营业收入和净利润均创历史新高,较去年实现了爆发性的增长,营收首次突破30亿关口。营业收入方面,公司的主营业务高低压成套设备营业收入22.08亿元,占营业总收入的72.85%;LED照明设备及安装营业收入5.94亿元,占营业总收入的19.59%;智慧社区的营业收入约2.29亿元,占营业总收入的7.56%。2018年昇辉电子的业绩承诺为扣非归母净利润不低于人民币2.16亿元,而实际营收达到28.05亿元,净利润达到4.34亿元,完成并表后为公司提供了丰富的业绩支撑。

　　公司管理规范,费用率稳定可控。2018年,公司销售费用1.07亿元,同比增长701.74%,销售费用率3.53%;管理费用3.03亿元,同比增长1216.39%,管理费用率10.01%;财务费用0.15亿元,同比增长1216.51%,财务费用率0.49%;研发费用1.13亿元,同比增长924.59%,研发费用率3.73%。三费与研发费用率与去年相比基本保持稳定,三费和研发费用比去年大幅增长的主要原因是公司收购昇辉电子并表所致。

　　强强联合优势互补,新旧业务协同发展。公司自设立以来,致力于电气成套设备的研发设计、生产与销售,在传统业务已经具备了一定的优势。收购昇辉电子在电气成套设备的基础上增加了LED照明及智慧社区业务,公司产品结构更加丰富,产品链条更加完善,盈利能力得到明显改善,公司价值得到大幅提升。

　　维持“买入”评级。我们看好公司传统电气成套设备与LED照明及智慧社区等新业务的发展前景。预计公司2019~2021年EPS分别为2.01/2.57/3.24元,对应PE为14/11/9倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:电气成套设备行业需求放缓,智能家居等业务开拓受阻。 特锐德(个股资料？操作策略？股票诊断)

　　特锐德:充电网两层防护技术体系发布,达到国际领先水平

　　特锐德 300001

　　研究机构：中泰证券 分析师：邹玲玲 撰写日期：2019-05-13

　　事件:公司全资子公司特来电召开了“面向新能源车安全的充电网两层防护技术”鉴定评审会并进行了发布。

　　充电网两层防护技术体系达到国际领先水平。特来电充电网两层安全防护技术体系包括CMS(柔性智能充电管理系统)主动防护、大数据安全防护体系,鉴定评审结论表明该体系可以有效减少电动汽车烧车事故65%,大幅减少了电动汽车充电起火事故,对电动汽车的充电安全和产业发展具有重大意义和重要推广价值,项目成果达到国际领先水平。该防护体系的建立将有效打通车企、电池企业、用户的产业链,可以从源头上采集、分析和解决电动汽车安全的头痛难题,也将成为全球第一个电动汽车充电安全的基础技术架构,促进电动汽车产业全面、健康发展。

　　充电网业务2018年总体盈亏平衡,快速增长通道打开。2018年公司充电运营收入5.31亿元,同增153%,充电量11.3亿度,同增165%;充电设备销售及共建业务收入7.51亿元,同增106%;充电板块全年实现盈亏平衡。截止2019年3月底,公司上线运营充电桩近12.5万个,在电动汽车充电桩的投建及上线运营数量均居全国第一,2019Q1累计充电量达4.2亿度,较去年同期增长116%。同时,股权激励方案预计2019年~2023年充电量分别达到22.5亿度、45亿度、90亿度、150亿度、240亿度;年增长率分别为100%、100%、100%、67%、60%。

　　投资建议:预计2019-2021年分别实现净利4.38、6.32和9.97亿元,同比分别增长144.74%、44.18%、57.80%,当前股价对应三年PE分别为44、30、19倍,维持“增持”评级。

　　风险提示事件:产业政策风险、新业务拓展风险。 国电南瑞(个股资料？操作策略？股票诊断)

　　国电南瑞:受益于泛在电力物联网未来平稳增长可期

　　国电南瑞 600406

　　研究机构：华安证券 分析师：华安证券研究所 撰写日期：2019-05-05

　　公司2018年实现营收285.40亿元,同比增长17.96%;归母净利润41.62亿元,同比增长28.44%。2019年一季度实现营收37.51亿元,较去年同期小幅下降2.41%;归母净利润7656.35万元,同比下降18.81%。

　　电网自动化和信通业务助力业绩增长

　　公司2018年业绩略高于预期。具体来看,电网自动化及工业控制营收167.56亿元,同比增长23.70%,毛利率28.30%,同比减少0.77个pct;继电保护及柔性输电营收53.77亿元,同比小幅增长4.32%,毛利率由于竞争加剧和特高压材料成本上升大幅下降8.2个pct到38.44%;电力自动化信息通信业务营收38.23亿元,同比增长34.19%,毛利率27.79%,增加7.68个pct。2018年国网系统市场稳中有升,公司中标额同比大幅增长。期末公司在手订单331.02亿元,其中本年新签在手订单193.74亿元,同比增长11%。整体来看,毛利率下滑1.27个pct到28.74%,销售期间费用率下降1个pct到12.60%,营运能力有所下滑,其中存货和应收账款周转率下降20%左右,经营活动现金流量净额在经营活动净收益占比下降17个pct。

　　2019年一季度期间费用率较同期都提升了2.4个pct,同时应收账款坏账计提政策变更,按18年上半年同口径,今年1季度多计提坏账准备多计提7430万元,使得归母净利润下滑18.81%。

　　信通业务将受益于泛在电力物联网建设

　　目前国家电网的泛在电力物联网2019年建设方案已下发至各省网公司,将重点推进6个方面、57项建设任务和25项综合示范工程,2019年将开展57项任务中的27项重点任务,包括新一代调度自动化系统建设、配电物联网建设等。国家电网计划2021年初步建立。2018年公司信通业务中新产品网络安全管理平台和检测装置取得突破,使得收入和毛利率都大幅增长,预计未来受益于泛在电力物联网建设,公司信通业务将保持20%以上的年均增长。

　　特高压新开工潮有利于继电保护及柔性输电业务

　　国网在能源互联网智能电网方面的部署和国家能源局对新一批9项输变电重点工程14条线路建设的推进,特高压新一轮开工潮也已开启,目前已有2直2交开工建设开始招标,剩下的线路也有望陆续开工。公司在换流阀和直流控制保护系统上的高市占率将提高继电保护及柔性输电业务业绩。

　　投资建议

　　我们预计公司2019/20/21年归母净利润45.10/50.15/55.42亿元,每股收益0.98/1.09/1.21元,给予“增持”评级。 南洋股份(个股资料？操作策略？股票诊断)

　　南洋股份:业绩基本符合预期,股权激励绑定核心成员利益

　　南洋股份 002212

　　研究机构：光大证券 分析师：姜国平,卫书根 撰写日期：2019-03-01

　　事件:公司发布2018年业绩快报,2018年实现收入64.56亿元,同比增长25.76%;实现归属于上市公司股东的净利润5.01亿元,同比增长17.88%,业绩基本符合预期。

　　营收快速增长,信息安全表现亮眼

　　报告期内,公司持续加大研发投入提升产品市场竞争力,扩大市场规模及市场占有率,全年收入同比增长25.76%,收入快速增长,收入表现较好主要得益于信息安全业务板块的快速增长,而信息安全业务中集成业务占比提升。全年实现归属上市公司股东净利润5.01亿元,处于业绩预告区间,基本符合预期。

　　实施股权激励,绑定天融信核心成员利益

　　公司发布2019年股票期权与限制性股票激励计划:拟向激励对象授予股票权益合计不超过5,980万份,约占总股本的5.21%。其中拟向1000名激励对象授予3,000万份股票期权,向996名激励对象授予2,980万股限制性股票。本激励计划授予的激励对象总人数为1063人,包括公司及下属子公司核心管理人员、核心业务(技术)人员。本次股权激励业绩考核目标为剔除本次及后续激励计划产生的股份支付费用影响后19-21年天融信的净利润分别不低于5.5、6.5和7.5亿元。信息安全行业属于智力密集型行业,需要大量经验丰富,专业扎实的各种人才。本次股权和限制性股票的激励对象主要是子公司天融信的核心管理和核心业务(技术)人员,激励计划的实施将充分绑定天融信核心成员利益,这种让员工充分共享公司发展的模式也将极大的提高员工的积极性,提高经营效率,降低代理成本,激励计划的实施给带来的公司业绩提升将高于因其带来的费用增加。

　　投资建议:看好公司作为防火墙龙头受益行业整体快速增长和公司在云安全、数据安全和工控安全等新兴领域的布局。由于股权激励尚未有实施,暂不考虑股权激励摊销对利润的影响,考虑到集成业务占比提升导致信息安全业务板块毛利率降低,下调2018-2020年归属于母公司的净利润预测分别为5.01亿元、5.87亿元和6.95亿元,维持“增持”评级。

　　风险提示:股东减持对股价造成的压力;并购整合不及预期;云安全等创新业务拓展不及预期;市场整体估值水平下降。 海兴电力(个股资料？操作策略？股票诊断)

　　海兴电力:智能配用电研发增加,国网电表招标有望提速

　　海兴电力 603556

　　研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁,韩启明,郑嘉伟 撰写日期：2019-05-07

　　事件:

　　公司于4月22日发布2018年年度报告。报告期内,公司实现营业收入25.53亿元,同比下降15.62%,实现归属母公司净利润3.30亿元,同比下降41.38%。

　　公司于4月22日发布2019年一季报。报告期内,公司实现营业收入5.26亿元,同比增长5.95%,实现归属母公司净利润7685万元,同比增长55.58%。

　　投资要点:

　　年报业绩低于申万宏源预期,受汇率波动和原材料涨价等因素影响。2018年公司实现营业收入25.53亿元,同比下降15.62%,其中,海外市场营收17.3亿元,同比下降13.48%,国内市场营收8.02亿元,同比下降20.91%。受海外市场汇率波动、原材料价格上涨、国网招标下降以及公司厂房搬迁等因素影响,营业收入和净利润有不同程度的下滑。

　　生产回复正常水平,国网电表招标规模有望回升。2018年,公司智能用电产品实现营业收入19.02亿元,同比下降26.04%,主要原因是报告期内国网招标下降、海外部分国家招标下降以及公司生产厂房搬迁所致。截至2018年末,公司生产厂房已搬迁完毕,生产能力已恢复正常水平,同时公司不断加强智能制造能力,持续提升生产效率、降低生产成本。国内智能电网建设已有8-10年,智能电表服役周期轮换即将开始,同时基于泛在电力物联网技术的智能电表需求有望增长。

　　智能配用电研发增加,运维与服务能力增强。报告期内,公司系统产品实现营业收入3.93亿元,同比增长15.76%,主要原因是公司继续保持在智能配用电解决方案领域的研发高投入,产品竞争力持续提升。公司运维与服务业务实现营业收入1.26亿元,同比增长277.00%,主要原因是公司继续提升巴西EPCE公司运维能力,订单获取稳步提高。

　　下调盈利预测,维持“买入”评级:公司是全球化的智能电表及智能配用电产品供应商,多年海外营销网络构建海外市场竞争的护城河。我们下调2019年盈利预测,预计2019年实现归母净利润4.50亿元(下调前为9.85亿元),对应EPS为0.91元/股;新增20-21年盈利预测,预计20-21年公司实现归母净利润5.51和6.52亿元,对应EPS分别为1.11和1.32元/股。当前股价对应PE分别为15倍、12倍和10倍。维持“买入”评级。 平高电气(个股资料？操作策略？股票诊断)

　　平高电气:业绩符合预期,特高压进入订单集中交付期

　　平高电气 600312

　　研究机构：安信证券 分析师：邓永康,吴用 撰写日期：2019-04-26

　　事件:近日公司发布2018年报,报告期内公司实现营收108.16亿元,同比增长20.74%;归母净利2.86亿元,同比下降54.59%;EPS为0.21元,公司业绩符合预期。上海天灵、平高威海等5家子公司实现净利3.54亿元,当年及累计均100%完成2016年资产注入时业绩承诺。同时,公司公告2018年分红计划,拟每10股分红0.64元(含税)。

　　18年业绩下滑主要受特高压项目锐减影响。2018年,受特高压项目锐减及电网投资下滑,特高压GIS项目大幅减少,全年公司仅交付胜利站扩建、潍坊-石家庄、高河共15间隔及苏通GIL管廊,特高压GIS交付数量较2017年度减少18间隔。从板块收入来看,公司2018年高压板块营收44.90亿元,同比下滑10.9%;同时,由于高毛利的特高压GIS交付减少,高压板块毛利率仅13.11%,较2017/2016年度分别下滑11.62%和20.81%。

　　特高压建设高潮再起,有望给公司带来极大的业绩弹性。2018年9月7日,能源局集中批复14条特高压线路,意在拉基建稳增长。从节奏上来看,18/19年将是核准大年,19/20将进入订单集中交付阶段。14条线路预计总投资规模在2000亿以上,平高电气有望新增特高压相关订单60亿以上。2019年2月,河南±800kV、陕北-湖北±800kV特直及张北-雄安1000KV、驻马店-南阳1000KV特交共计2直2交招标,公司中标19.8亿元,其中GIS中标17.15亿元,中标份额51%。预计2019年内其余线路也将陆续核准招标。我们判断2019-2021年公司特高压订单的交付规模大约在25亿、40亿和15亿左右,有望带来极大的业绩弹性。

　　配网业务新模式开始发力,18年营收增长1.68倍。近年来,平高集团正积极通过新业务模式与各省网公司开展配电网业务合作,18年下半年取得持续突破。2018年下半年,公司先后与浙江省网、甘肃省网、山东省网签订达配网订单,合计金额达49.06亿元。2018年公司中低压及配网业务板块实现营收42.16亿元,同比增长168%;毛利率也回升到15.73%,同比提升6.23Pcts。

　　随着配网投资占比上升及公司新模式的展开,我们预计公司有望在2019/20年拿到更多的配网新业务订单。

　　围绕三型两网,全面推进产业升级。2019年到2021年,是国家电网公司建设世界一流能源互联网企业的战略突破期,也将是公司的重大战略机遇期。

　　2019年电网投资5,126亿元,同比增长4.85%;国网着力建设坚强智能电网和泛在电力物联网,加快推进“五交五直”特高压工程建设。公司2019年预计实现营业收入115亿元,同时将在巩固提升电工装备制造产业行业领先地位的基础上,全面推进产业转型升级。公司计划:1)以示范项目为突破口,推进储能、电力电子和电能替代等新兴业务展;2)创新创新商业模式,大力发展工程总承包、运维检修、综合能源服务等制造服务业务;3)着力开发核心零部件制造技术。

　　投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价12.00元。我们预计公司2019/20/21年收入增速分别为6.5%、10%和0.7%,净利润增速分别为118%、61%和69.7%。特高压大规模建设重启将给公司带来极大的业绩弹性,配网投资将有望强化业绩持续性。维持公司“买入-A”评级和目标价12.00元,目标价对应2019/20/21年动态P/E分别为26/16/14x。

　　风险提示:1)项目核准时间延后或行业竞争加剧;2)大宗原材料价格大幅上涨;3)订单中标率低于预期或订单交付不及时;4)跨国经营和新业务模式风险。