传媒行业：行情火热内部轮动 重点提醒CES带动VR领域

　　※ 市场及板块走势回顾

　　上周传媒板块指数上涨3.02%，上证综指上涨0.28%，深证成指上涨2.10%，创业板指上涨3.71%。板块涨幅前三：欢瑞世纪(+20.86%)、捷成股份(+19.52%)、宝通科技(+18。。91%)；板块跌幅前三：【吉翔股份(603399)、股吧】(-7.26%)、完美世界(-7.09%)、暴风集团(-5.39%)。上周纳斯达克中国科技股指数上涨3.34%，恒生中国企业指数上涨0.12%；涨跌幅详情详见正文梳理。

　　※ 本周观点

　　从十月开始多篇报告及上周周报持续提示政策边际改善，【欢瑞世纪(+20.86%)】领涨，【慈文(+13.70%)】涨幅居前；持续推荐的游戏板块低估值个股轮动补涨【宝通科技(+18.91%)、【吉比特(603444)、股吧】(+18.4%，《问道》上新版本排名提升)、凯撒文化(+16.13%)、中文传媒(+14.09%)】；运营商业务协同【新媒股份(+14.10%)、平治信息(+14.09%)】涨幅较大。风险偏好是春季行情重要因素，本周影视和滞涨标的涨幅较多，而前期领涨龙头有所震荡，体现板块热情仍积极，考虑下周中美签约是积极因素，因此仍可乐观。同时提示一季度进入业绩预告期，关注年报和季报预告兑现程度(对于中线投资者，业绩仍然是最看重因素)，预判Q1风险偏好提升估值的行情演绎后会重回业绩主导。上周全国知识产权局会议强调，2020年着力做好产权保护工作，版权领域利好：图片版权保护龙头【视觉(前期滞涨、风险因素减弱)】；电视剧精品大剧Q1有望陆续开机，关注【爱奇艺(华策+完美《绝代双骄》定档，台端上央视)、芒果(开拓电商带货)、慈文、华策】；电影春节档临近，关注【万达、横店、中影、光线、猫眼等】；阅读【平治、阅文】。AR/VR方面，CES大会索尼展示3D光场显示方案、LetinAR发布81度AR模组，关注【恒信、岭南、易尚、体育直播等】。5G方面，中国工业经济联合会会长、工业和信息化部原部长李毅中11日表示中国5G商用已开始，未来要实现5G产业化，需用7年左右时间，花1.2万亿元至1.5万亿元人民币，在全国范围建600万个基站，在原有超500万个4G基站的基础上改造更新。坚定持续看好5G应用云游戏、超高清等领域，游戏前期推荐涨幅喜人，短期超高清【当虹(计算机主覆盖)、捷成、平治等】。

　　※ 关注领域及个股

　　1)子领域龙头，价值龙头【东财(1月金股，可转债发行，两融交易活跃有望提振业绩)、芒果、视觉(风险因素减弱)】、关注细分领域独角兽【三六零、拉卡拉(12月27日公告拟10转10派20元、政府小贷行业合作)】、运营商业务协同【平治(资产重组周五停牌)、新媒】；2)游戏板块，云游戏、VR/AR推动下具备长线新发展机遇及估值修复空间，中长线逻辑明确。关注【三七(与华为合作云游戏)、完美、游族、世纪华通、掌趣、港股心动】及云游戏/出海【顺网、宝通、凯撒、巨人】等；3)内容板块边际改善，电影春节档临近，可择机布局春节档机会关注渠道【万达(终止可转债发行)、横店、中国电影、IMAX CHINA】、内容【光线、猫眼】及弹性【华谊、北文、金逸、阿里影业】等；电视剧板块关注【芒果、爱奇艺(华策+完美《绝代双骄》定档)、华策、慈文、欢瑞】；动漫IP龙头【奥飞】等；4)政策扶持，20年体育大年，VR体育直播是重要应用，武磊助力西班牙提振关注度；超高清关注【【当虹科技(688039)、股吧】(计算机覆盖)、捷成股份】；5)大营销领域，电商【值得买、壹网壹创(与零售联合覆盖)、星期六】、前期持续提示，基本面企稳和MCN联动【蓝标、利欧、分众、每日互动、华扬】；6)国企【人民网、新华网、中视传媒、浙报】(融媒体大趋势不变)；华为内容合作方【芒果、新媒】；广电5G发展，关注【广电网络】等；出版防御性强，关注【中信出版、新经典、凤凰传媒、中国出版】。

　　风险提示：外部经济政治环境风险，行业增速减缓，文化内容监管趋严，商誉减值风险。