免费研报精选：重塑个股估值体系 注册制次新股“大放异彩”！（附股）

　　今日(8月25日)A股三大股指全线高开之后，盘初股指集体冲高，沪指更是一度站上3400点，随后持续走弱，并加速下探节奏，创业板指相对坚挺，维持强势震荡走势，整个行情面沪弱深强格局明显。从盘面上来看，注册制次新股“大放异彩”，白酒概念、数字货币等板块表现突出。

　　兴证策略王德伦指出，短期的调整、波折，不影响“长牛”判断，继续看好市场，拥抱权益时代。在居民配置、机构配置、全球配置下，资金“源源不断”，风格会再平衡与扩散，没有风格的切换。一方面，此前低估值金融地产周期等“蓝筹”方向，成为阶段性增量资金投资的“香饽饽”，为市场搭了一个更好的台。另一方面，市场情绪高涨，风险偏好提升，成长方向又会“追一追”。没有风格切换，有的只是“蓝筹搭台，成长唱戏”。

　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

　　【主题一】注册制次新股

　　安信证券表示，站在新旧制度的交接点放眼未来，存量改革更加引人注目。创业板注册制的 18 家首批企业市值相较于主板17万亿流通市值，分流影响实则并不明显，而创业板存量股票质量的良莠不齐，交易规则的改变使其成为市场关注焦点。科创板上市公司数量为151 家，占全部上市公司的比例为3.84%，而创业板上市公司目前数量达到 833家，占比 21.2%， 跟创业板的改革面相比，科创板只能算是小试牛刀，实施20%涨跌幅的公司将大幅度增加。 我们认为，规则的改变将重塑市场和个股的估值体系，股价的波动会有所放大，机构投资策略不会出现太大变化，但非专业投资者将面临更大挑战。

　　中泰证券分析，对个人投资而言，未来创业板的增量投资者面临放缓，这也就意味着去散户化的趋势加速；对企业投资者而言，放松上市要求的限制也会激发大量优质的创新成长型中小企业上市融资的热情，在优化整个市场的资本结构的同时，也有望带来估值的提升与体系的重塑。

　　　　【主题二】白酒概念

　　太平洋证券表示，白酒中报陆续发布，市场对于单二季度的预期也在做合理化下修，龙头标的二季度明确做市场、挺价格，当前库存普遍不高，经销商对中秋的需求均较此前有信心。今年中秋和国庆重叠，预计8月中下旬启动中秋回款备货动作，高端酒预计将率先启动。因此白酒短期由于预期下修带来的股价调整是为较好的布局时点。

　　　　【主题三】数字货币

　　国海证券表示，关注数字货币产业链机会。央行数字货币中国未来内外双循环模式的重要抓手，一方面数字货币将有力促进国内数字经济发展，为经济运行降本增效；另一方面央行数字货币将重塑国际结算体系，是人民币国际化的重要工具。我们认为数字货币的推出将重塑支付产业链，主要涉及发行、投放、流通三个环节，加密、银行IT、支付应用领域的相关公司将受益。