八大券商主题策略：汽车一体化压铸浪潮将至 从预期走向兑现 受益标的有哪些？

　　每日主题策略讨论，互联网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

　　　　国泰君安证券：一体化压铸浪潮将至 从预期走向兑现

　　一体化压铸加速渗透，推荐具备优势地位的赛道龙头。预计具有先发布局优势的上中下游厂商将持续加强合作，逐步搭建起稳定生态，建立深厚行业护城河。未来随着一体化压铸市场快速扩容，先发布局的上中下游厂商将共享红利。推荐标的拓普集团、【爱柯迪(600933)、股吧】、瑞鹄模具，受益标的文灿股份、广东鸿图、旭升股份、立中集团、力劲科技、伊之密。

　　一体化压铸将免去传统“冲焊”环节，应用范围将由车身底盘逐步延伸至整个白车身。一体化压铸的本质即通过先进的真空高压压铸工艺实现多个铝合金零部件的一体化成型，可对传统“冲压”、“焊接”环节进行替代。理论上除外覆盖件、部分悬架件以外的白车身部分均可应用一体化压铸，包括车身结构件、座椅骨架、车门/尾门框架等。

　　此外，新能源车壳体产品亦可应用一体化压铸，技术成熟度更高。目前率先实现一体化压铸的结构件为车身底盘，包括前车身总成与后地板总成，预计未来向中地板总成、车门框架、副车架、下车体总成、A 柱及B 柱、座椅骨架及整个白车身逐步渗透。

　　产业链迅速跟进，国内厂商布局领先。上游材料参与者包括镁铝、莱茵菲尔德、立中集团、上海交大、广东鸿图等，预计初期与先发布局厂商实现合作绑定的材料供应商将具备较强需求粘性。上游设备端参与者包括力劲科技、伊之密、海天金属、瑞士布勒等，预计一体化压铸设备供不应求的局面长期存在，国内龙头将快速成长。中游Tier1 参与者包括文灿股份、【拓普集团(601689)、股吧】、广东鸿途、爱柯迪、旭升股份等，预计未来供应格局为短期整车厂与Tier1 共同参与，中期Tier1主导，长期回归自建产线。下游参与者包括特斯拉、蔚来、小鹏、高合、沃尔沃等，预计未来发展趋势为特斯拉持续引领，新势力积极跟进，传统车企缓慢转型。

　　浙商证券：坚定看好行业的确定性复苏！聚焦一体化压铸和乘用车座椅国产化

　　坚定看好行业的确定性复苏，聚焦一体化压铸&乘用车座椅国产化。三重底后是复苏三部曲，当前复苏三部曲进入第二阶段，政策刺激+供应链恢复下乘用车产销数据迎来转折以及超预期，坚定看好行业的确定性复苏！汽车板块在4 月中下旬达到“预期+销量+业绩”三重底，告别至暗时刻后行业进入复苏三部曲，基于供给的恢复、需求在刺激下得以释放以及成本缓和下基本面有望迎来反转。当前复苏三部曲进入第二阶段，政策刺激+供应链恢复下乘用车产销数据迎来转折以及超预期，坚定看好行业的确定性复苏！

　　聚焦一体化压铸&乘用车座椅国产化。近期一体化压铸产业化进程提速，广东鸿图获得小鹏汽车一体化压铸后地板订单、文灿&NIO 的一体化后地板样件下线、长安汽车布局一体化压铸等，验证了我们此前反复强调的2022年一体化压铸产业化进程会加速的判断。当前时点，我们仍然坚定强call整个一体化压铸板块的机遇，这是一个从0到1的增量千亿赛道。一体化压铸包括四个重要环节，材料/模具/设备/制造环节，从市场空间上看，制造环节的空间最大，同时今年四个环节里制造环节边际变化最大，而在制造环节上，因为一体化车身本质上是更大、集成度更高的车身件，在大型铝压铸车身件上有丰富积淀的公司先发优势、能力领先，因此我们重点推荐国内大型铝压铸车身件领军企业文灿股份，建议关注广东鸿图。

　　乘用车座椅虽然不是增量市场，但是过去数十年乘用车座椅供应链被外资占领85%以上的份额，当前时点由于下游整车行业格局重塑，必然会打破原来固定、僵化的供应关系和格局，我们认为乘用车座椅迎来国产化历史性机遇，也要格外重视，因为座椅市场国内接近千亿，全球3000 多亿。近期乘用车座椅国产化进程也在加速，包括整椅环节以及骨架环节均有重大变化，整椅环节我们重点推荐座椅新势力【继峰股份(603997)、股吧】，近期公司座椅订单层面有望超预期，座椅骨架环节我们重点推荐新能源客户接连突破的上海沿浦，近期公司骨架订单持续超预期。

　　广发证券：特斯拉引领一体化压铸 国内新势力积极跟进

　　特斯拉引领一体化压铸，国内新势力积极跟进。特斯拉Model Y 一体化压铸后底板已实现量产，前舱总成试验下线、CTC 后上盖集成于车身不断推进。蔚来、小鹏等国内新势力加速跟进，2022 年产业化加速落地。

　　蔚来携核心供应商文灿股份已试件成功一体化压铸后底板，新车型ET5将采用一体化压铸工艺；小鹏将于2023 年在全新纯电平台上规模使用大型一体化压铸技术。高合汽车与拓普集团联合首发的一体化超大压铸车身后舱结构件已量产下线，有望在后续车型中规模应用。

　　投资建议来看，关注蔚来核心供应商宁德时代及CTP 产业链和胜股份，核心零部件供应商文灿股份，磷酸铁锂材料创新型企业富临精工、【德方纳米(300769)、股吧】及添加剂平台型企业天赐材料、永太科技，导电剂一体化企业天奈科技、黑猫股份，集中度提升高镍三元企业当升科技、容百科技，一体化压铸企业广东鸿图。

　　万联证券：新能源汽车需求高景气度持续 建议关注半年报业绩超预期个股

　　根据乘联会数据，2022年6月国内乘用车批发销量218.9万辆，同比增长42.3%，环比增长37.6%，得益于国家及地方政府陆续出台包括财政补贴、减征购置税、放宽汽车限购等在内的系列促进汽车消费的相关政策，汽车行业产销量持续改善，近期深圳发布智能网联汽车法规，政策的实施有利于L3 级及以上高度自动驾驶的量产，智能网联汽车渗透率持续提升，建议关注智能网联汽车相关核心供应商。6月新能源汽车批发销量57.1万辆，同比增长141.4%，环比增长35.3%，新能源汽车需求高景气度持续，随着半年报披露窗口逐渐来临，企业业绩可能出现明显分化，建议关注半年报业绩超预期个股。

　　东兴证券：供需改善叠加政策拉动 2022下半年汽车销量可期

　　供需改善叠加政策拉动，2022下半年汽车销量可期。1)汽车行业需求具备周期属性，行业需求已进入复苏周期。我国乘用车行业销量于2018 年进入下行周期，2018-2020 分别下滑4.08%、9.6%和6.0%。随着居民财富的累计效应，购车需求将逐步进入复苏周期，而2020 年爆发的疫情以及2021 年随之而来的缺芯影响推迟了复苏节奏，但汽车行业进入复苏阶段的趋势不变。我们判断，2021-2025 年乘用车行业将实现约8%复合增长。2)购置税减半政策的实施将会对2022 下半年需求产生较大拉动作用，购置税减半政策将会产生一部分新的需求，同时也将会使一部分2023 年的购车需求提前释放。3)供给端，2021 年以来，汽车行业供给端一直受疫情、芯片的制约，尤其是2022 年二季度。随着疫情得到控制，消费电子行业需求下行(与汽车芯片的晶圆代工厂一致)都将有利于汽车供给端的改善。总之，考虑供需改善，政策拉动，我们维持全年乘用车10%以上增速的判断，对应2022 下半年乘用车同比增速将超过15.7%。

　　投资策略来看，1)整车板块，我们仍然强烈推荐广汽集团(A+H)，下半年购置税减半政策落地，广汽集团将充分受益，公司自主板块下半年将上市影酷(燃油和混动)、M8 换代(燃油和混动)、影豹(赛道版、混动版)、埃安Y改款；合资板块下半年也将上市本田全新SUV ZRV、皓影、缤智等换代车型。中长期看，公司自主与合资板块充分布局电动化(混动与纯电)、智能化等核心技术，我们持续看好公司自主板块全面复苏与合资板块增长提速的中长期趋势。2)零部件板块，我们重点覆盖铝合金压铸行业。随着电动化浪潮到来，该领域有望诞生更多全新的赛道(三电壳体、底盘车身结构件及一体化压铸)和新的格局，国内部分铝合金企业具备高的运营效率、强的技术积累等，有望在新赛道中取得更高的份额。我们重点推荐爱柯迪、嵘泰股份、文灿股份、泉峰汽车等。

　　中信证券：2022年下半年预计将是汽车消费明确的高β窗口 行业盈利能力有望明显环比改善

　　6月汽车产销量同比回归增长，国内汽车行业继续呈现复苏态势，源于购置税等政策刺激和疫情好转下主机厂和供应链的恢复，我们认为7-9月汽车产销将大概率保持同比双位数增长。受益于经济恢复运行、居民购车需求的自然回补以及政策的边际刺激，2022 年下半年预计将是汽车消费明确的高β窗口，行业盈利能力也有望明显环比改善。我们重点推荐：造车新势力(理想、小鹏、蔚来)、比亚迪、广汽集团、吉利汽车、长城汽车。

　　零部件板块建议关注3条主线：(1)特斯拉、新势力产业链标的：新泉股份、旭升股份、文灿股份、继峰股份、拓普集团、隆盛科技；(2)智能化主线：经纬恒润、华阳集团、保隆科技、伯特利、德赛西威、科博达、中鼎股份、均胜电子、菱电电控；(3)板块或细分赛道辨识度高的龙头：福耀玻璃、星宇股份、华域汽车等。经销商板块：中升控股、永达汽车、美东汽车。两轮车板块：爱玛科技、雅迪控股。

　　海通证券：2022年将会是电动车智能化元年 对应智能车产业链及Tier1厂商有望重构

　　我们认为，长期来看，智能网联汽车的大幕才刚刚开始，从A00 级车到豪车都值得向电动化、智能化方向重新打磨升级，短期来看，近期新能源车政策的出台有望刺激终端购车需求，此外，新能源车企众多重磅车型上市也将成为新能源车交付量提升的催化剂。受益于全球汽车电动化、智能化、网联化浪潮，我们预计2022 年将会是电动车智能化元年，对应智能车产业链及Tier1厂商有望重构。建议关注激光雷达【永新光学、炬光科技】、IGBT【士兰微、时代电气】、车用薄膜电容【法拉电子】、车载存储【北京君正】、车用模拟IC【纳芯微】、车载显示【聚飞光电、京东方精电】。

　　申银万国证券：电动化、智能化、以及自主品牌崛起的主线不变

　　车购税落地带来行业边际增量弹性，疫情冲击虽短期影响行业供需总量释放，但仍看好外部因素缓解后的行业增长潜力，电动化、智能化、以及自主品牌崛起的主线不变。整车中，看好受车购税政策落地边际受益更大的吉利汽车、长城汽车、上汽集团，以及看好比亚迪、特斯拉、新势力及其供应链的业绩兑现度。受益普惠政策带动，供应链可关注华域汽车、福耀玻璃、星宇股份，另外日系、德系供应链企业科博达、精锻科技也将获得增益。中长期看仍然看好电动化带来零部件新增量，①三合一赛道的关注英搏尔、巨一科技、卧龙电驱；②小三合领域关注欣锐科技；③热管理领域推荐三花智控、拓普集团；④以及受益于智能电动车发展的汽车电子标的：星宇股份、德赛西威、科博达、华阳集团；⑤轻量化板块：推荐爱柯迪。