国泰君安：6月快递量稳步修复 光伏装机延续高景气

　　本报告导读：

　　上周下游消费景气下滑，地产、乘用车销量周环比回落；中游发电量环比高增，建材需求依旧疲软；上游铜、铝等资源品价格大幅回落；疫情抬头出行需求有所下滑。

　　摘要：

　　上周行业景气变化 ：

　　下游消费景气下滑，中游发电量环比高增，上游资源品价格大幅回落。上周下游消费景气度略有下行，商品房、乘用车销售环比回落；中游发电量环比继续高增，玻璃、水泥等建材行业需求仍然疲弱，光伏装机持续旺盛，产业链价格维持高位；上游资源品价格承压，铜、铝、钢材价格大幅下跌，需求支撑下煤炭价格仍具韧性；上周疫情抬头压制出行需求，地铁客运量、全国货运流量指数环比回落。欧美港口罢工短期扰动运价，CCFI 综合指数周环比上升。

　　下游消费：乘用车销量环比下滑，生猪价格保持高位。上周我国乘用车批发/零售日均销量环比大幅下滑12.0%/15.0%，主因6 月销量基数较高，叠加地方政府部分支持消费政策在6 月底截止，预计7 月底销量环比将有所改善；全国22 省市生猪平均价周环比上涨0.1%，6月能繁新增产能可控，生猪价格维持高位。

　　中游制造：发电量环比继续增长，光伏装机持续高景气。上周发电量/耗煤量周环比变化15.20%/-1.10%，主因高温天气延续，叠加疫情好转复工复产继续推进，用电需求大幅上升；2022H1 光伏新增装机同比增长137.4%，行业高景气持续。SPI 多晶硅价格指数周环比上涨1.0%，主因意外事件叠加日常检修致使产能下滑，预计8 月价格将呈现涨幅收窄的上行走势。

　　上游资源：工业金属价格大幅下跌，日耗攀升支撑动力煤价。受全球流动性收紧与衰退预期影响， 上周铜/铝价格周环比大幅下跌4.6%/2.5%。基本面疲弱叠加流动性收紧预期，短期工业金属价格仍有下行压力；上周秦皇岛动力煤价(Q5500)周环比持平，保供增产持续推进，但日耗攀升支撑煤价；上周螺纹钢、热轧板卷价格周环比下跌6.3%/6.6%，钢企主动减产推动库存下行。

　　交通运输：6 月快递量稳步修复，航空业复苏趋势延续。上周地铁客运量与全国公路货运流量指数周环比下滑2.4%/1.4%，主因疫情抬头压制出行需求；CCFI 综合指数周环比上涨1.38%，主因欧美港口罢工短期扰动，八大港口集装箱吞吐量同比增长5.90%；6 月五大航司客座率环比回升，主因疫情扰动减弱；6 月快递量同比增长6.6%，主因疫情缓解叠加“618 大促”推动。

　　风险提示：疫情扩散超预期、稳增长与需求恢复情况不及预期。