5月8日CCTV证券资讯内参

　　本周分析师关注的重点继续集中在金融监管上，广发陈杰认为：在金融监管确立为核心驱动因素后，后续市场反弹的机会，取决于在“稳是主基调”的政策导向下，对冲性政策出台的时间。

　　华泰戴康认为今年二季度与去年下半年以来最大的不同是A股核心驱动力已经由盈利能力修复转向货币信用双中性偏紧导致的贴现率上升：A股投资者更值得关注的是二季度信用从之前的中性转向中性收紧，标志是房地产调控的持续加码和金融去杠杆加速带来的银行表外信用创造收缩。

　　兴业王德伦判断经济压力叠加流动性压力，导致股、债、商品“三杀”：后续防御风险仍是第一要务。结构上，一方面增强大银行、大保险等防御性配置;或立足中长期，从基本面出发，布局业绩良好、估值合理但由于被近期的市场错杀的品种或板块。

　　平安证券魏伟认为企业来自于海外订单的持续回暖将是下一阶段市场值得关注的重点：我们统计了2015年、2016年年报中披露海外业务收入的1713家上市公司，其2016年海外总收入为2.62万亿，占比其营业收入14.86%;海外收入同比增长15.76%，高于其2016年营业收入同比增长的9.89%。其中，电子行业海外收入占比最高，达41.95%，规模为2504亿元;家用电器占比31.38%，规模为2194亿元。受益于2017年人民币汇率相对稳定，贸易环境进一步改善，全球经济复苏势头仍在持续，出口回暖的持续性较强。

　　海通荀玉根认为倒春寒至今虽然指数跌幅不大，但个股跌幅中位数已达11%，震荡市的回撤幅度已可观：从监管窗口期及情绪指标看，仍需时间消化。市场可能进入低波动的磨底期，这个时期个股会分化，龙头公司估值和盈利匹配度更好，而且往往孕育未来领涨行业。

　　华创王君展望5月A股市场还是以震荡寻底的方式呈现：监管高压对金融机构业务开展带来的不确定性将对市场情绪造成不断的扰动，而银行委外、险资等资金参与A股市场将受到较大的抑制。

　　广发陈杰觉得在金融监管确定为核心因素后，后续市场的反弹机会，取决于在“稳是主基调”的政策导向下，对冲性政策出台的时间：今年二季度以后的宏观环境会类似2003年或2011年，不管是何种情况，二季度以后的股市环境皆较糟糕。出发逻辑在二季度出现了两个超预期变化，这令我们并未在二季度马上开始 慎重：一个是通胀不如预期，一个是雄安新区的方案推出。之后分析，我们原有的逻辑框架忽略了“金融监管加强”这一新变量对利率和风险偏好带来的双重影响。 只要我们确定将“金融监管”看做影响市场的核心驱动因素，之后就应该分析哪些因素会对其形成制衡：后续市场反弹的机会，取决于在“稳是主基调”的政策导向下，对冲性政策公布的时间。