2017-05-19 申万宏源-晨会纪要

　　2017-05-19 申万宏源-晨会纪要 2017-05-19 类别：券商晨报 机构：申万宏源 研究员：马昕晔

　　[摘要]

　　今日重点推荐呼之欲出的中央政务区——京津冀一体化系列研究之三一主一副需要重点关注。根据《北京城市总体规划（2016年—2030年）（草案）》，北京将打造“一主、一副、两轴、多点”的城市空间结构。

　　针对首都核心功能即全国政治、文化、国际交往和科技创新中心，在空间布局上予以明确。其中，“一主”即中心城区，是北京四个中心的集中承载区，重点应优化首都核心功能。“一副”即城市副中心。中央政务区呼之欲出。城市副中心：千年大计。

　　新北京带来的投资机会。1、生态环保。2、基建交运。3、地产。随着城市布局的进一步优化，重点区域的地产存在显著的升值空间。按照区域的重要性及受益空间来看，中心城区的东城区和西城区、城市副中心及其周边的通州区和北三县受益较大。

　　(联系人：李慧勇/王健)制造业PMI在中国该如何使用？本报告分三个层次：1、介绍PMI构成和分项指标之间的领先滞后关系；2、解释制造业PMI和经济总量，如GDP、工业增加值的关系；3、分析制造业PMI分项指标和经济细项如价格、库存及进出口等的关系。

　　整体而言，（1）PMI或算不上领先指标：传统意义上认为新订单是生产的领先指标，实证中表现不明显。所谓PMI的领先性可能更多表示为公布时间上的领先。（2）PMI同比比原始PMI数据与经济指标有更好的相关关系，具有合理性。（3）PMI分项指标可以较好指导库存、物价和进出口走势。

　　报告最后，我们仍需提示：因制造业PMI是采购经理人心理预期值的统计，即使过往经验显示效果较好，但因随环境变化波动较大，用来做预测时需谨慎。若仅作为走势判断，我们认为仍然有较好解释力度。

　　(联系人：李慧勇/王健/余子珍)我国可燃冰取得历史性突破，有望引领新能源革命——可燃冰主题投资报告我国可燃冰（学名“天然气水合物”）试采取得历史性突破，获国务院贺电。可燃冰具有清洁、体积小、储量丰富等特点，是优质的新能源。我国有望引领可燃冰革命，有望解决天然气供给不足，优化能源新格局。

　　建议关注油服行业的主题投资机会。前期油服版块股价普遍调整较多，目前部分公司股价已经落入安全边际比较高的区域，油价自去年11月上涨以来，油服行业已经逐步显示出回暖的迹象，部分公司已经体现出业绩或订单的改善；同时本月25日OPEC大概率达成冻产延长协议，有望提高原油价格波动中枢。可燃冰技术突破有望使得油服行业长期向好，从而带动油服版块迎来主题投资机会，首先建议关注和本次海域可燃冰技术突破直接相关生产开发的公司，包括中海油服、海油工程、博迈科；以及相关机械设备制造的公司，包括石化机械、杰瑞股份、惠博普。