2017-08-04 西南证券-晨会纪要

　　2017-08-04 西南证券(600369) -晨会纪要 2017-08-04 类别：券商晨报 机构：西南证券 研究员：--

　　[摘要]

　　市场与策略市场：便利店景气度上升行业与公司建材行业：环保督察进入新常态，利好水泥龙头企业食品饮料行业：第一批婴幼儿奶粉配方注册制名单公布，助力龙头企业市场份额持续提升兴蓉环境(000598)（000598）：集团资产注入，供水规模有望再度提升市场：便利店景气度上升

　　【市场顾问组张刚】

　　事件：商务部8月3日发布了2017年第二季度《中国便利店景气指数报告》。《报告》显示，2017年第二季度，我国便利店总体景气指数为73.95，比第一季度提高1.7，体现出从业者对便利店发展形势仍然保持较强信心。其中：行业景气指数为82.5，比第一季度提高1.4，反映出便利店行业管理者对发展前景持乐观态度；门店景气指数为68.3，比第一季度提高2.0，表明基层门店经营者信心更加乐观稳定。

　　点评：《报告》表明，便利店行业管理者对整个行业销售增长、自身企业销售额增长、门店增长、从业人数、主营业务利润、以及营商环境等方面均保持着较高的信心指数，其中自身企业销售额增长信心指数为96.2，在各分项指标中仍然保持最高，体现了对自身企业本年度稳定发展的信心。门店运营者普遍对于门店销售增长、来客数、商品品类、服务项目、营业利润等方面保持着较高信心；但对门店店租、水电费用、人工费用等问题仍然存在担忧。

　　尽管网络购物对实体店铺形成较大冲击，但便利店的优势尤存，以满足快捷消费的需求。“无人销售”模式在实际运行过程中，暴露出诸多隐患，扩张能力有限。报告中的相关内容对于超市类公司形成利好效应。

　　行业与公司建材行业：环保督察进入新常态，利好水泥龙头企业

　　【建筑建材组李佳颖/余尊宝】

　　事件：环保部颁布实施《排污许可证申请与核发技术规范水泥工业（HJ847—2017）》。

　　点评：这是水泥行业首份工业污染防治技术规范，规范中明确了企业排污的技术要求，自行监管要求，以及合规判定方法，另外，规范还提出了区域错锋生产的要求。这一规范的出台，标志着水泥行业，环保督察和错锋生产将进入常态化，水泥行业的过剩产能将加速出清，明显利好水泥龙头企业。

　　上半年，水泥上市公司业绩全线回暖是最直接的印证；下半年，水泥旺季来临，水泥价格仍将维持在高位，2017年上市水泥公司业绩值得重点关注。标的方面，推荐海螺水泥(600585) （600585），主要逻辑为：（1）低估值，2017年PE为10倍，PB不到1.5；（2）业绩确定性强，上半年归母净利润预计64-70亿元，全年业绩有望超125亿元；（3）海外拓展能力强，未来水泥行业的竞争不仅是市占率的提升，更重要的是海外市场的开拓能力。

　　风险提示：（1）基建地产投资增速不及预期的风险；（2）成本端动力煤价格大幅上涨的风险。