2017-08-08 东吴证券-晨会纪要

　　2017-08-08 东吴证券(601555) -晨会纪要 2017-08-08 类别：券商晨报 机构：东吴证券 研究员：--

　　[摘要]

　　宏观宏观周报：土地销售回暖，生产边际趋缓实体经济观察：本周高频数据观察，（1）下游：一线城市地产弱需求凸显，成交土地占地面积同比增幅扩大，汽车半钢胎开工率下降。（2）中游：钢铁价格延续走高态势，高炉开工率小幅下降。六大发电集团日均耗煤量下降，水泥价格持续回落。（3）上游：南华工业品指数持续走高，CRB现货指数平稳增长。动力煤价格指数与上周持平，6大发电集团煤炭库存稳中有升。铁矿石价格持续攀升，库存量小幅下降。各类LME金属价格涨跌互现。CCBFI小幅下降，波罗的海干散货指数持续上升。（4）价格：

　　蔬菜价格持续大幅上涨，猪肉价格平稳回升。（5）货币：隔夜、一周SHIBOR、银行间质押式回购利率集体回落。国债收益率走势分化，1年期国债收益率下跌明显。公开市场操作净回笼货币400亿元。美元指数小幅反弹。

　　行业银行行业：再融资补充资本，持续关注低估值银行股银行再融资，缓解资本压力为关键。同业利率整体小幅下降，存单发行量与净融资额增加。建议关注三条主线：1）估值低、高股息率、经营稳健的大中型银行：农业银行(601288) (601288.SH)、招商银行(600036) （600036.SH）和宁波银行(002142) （002142.SZ）；2）中期建议关注净息差有望改善的兴业银行(601166) （601166.SH）；3）低估值城商行，如北京银行(601169) （601169.SH）值得关注。

　　食品饮料行业周报：本周首推中炬高新(600872) ，板块中弹性和安全比例最佳！周食品饮料（-1.4%）跑输大盘，其中黄酒（2.1%）、乳制品（0.9%）涨幅领先，体现出板块轮动效果；白酒板块本周走弱（-2.3%），主要由于市场存量资金博弈，周期股强势有关，但消费跟周期比较目前白酒性价比又再度出现。展望下半年，我们一方面继续看好白酒板块投资机会，如前面周报观点核心推荐五粮液(000858)和山西汾酒(600809) ；另一方面本周重点推荐中炬高新，理由：（1）营收端高成长：管理层业绩动力强劲，调味品多元化扩张+全渠道运营+区域拓展，预计年内营收20%增长！阳西新建65万吨产能，相当于再造一个中炬高新，公司步入扩张新阶段！（2）利润高弹性：规模效应+技术进步+效率提升+信息系统建设，毛利率与净利率将显著提高！对比海天，厨邦毛利率、净利率、有望大幅提升！（3）低估值：前海影响接近尾声，万科浮盈多减轻压力，目前扣除地产，调味品估值仅22倍，远低于海天31倍PE水平，中炬投资价值显现，板块中弹性和安全比例最佳！