航新科技收购Magnetic进军海外 自动测试设备前景广阔

　　航新科技(300424)的主要业务涵盖了航空维修支持、ATE(自动测试设备)研制及系统集成、飞机加改装、机载设备研制。航新科技收购爱沙尼亚航空维修公司(Magnetic MRO AS)100%股权，拓展了海外市场民航维修业务，对公司的发展具有重要战略意义。同时，航新科技是优质的民参军企业，自动测试设备(ATE)前景广阔，有望快速放量。

　　近日，机会宝独家专访了航新科技总裁胡琨、副总经理吕海波。此次调研干货整理如下：

　　机会宝：公司自上市以来，整个业绩增长相对平稳，请问您是如何看待2017年业绩？请您对2018年及未来三年业绩做一下展望？

　　总裁胡琨：2017年整体来说保持一个稳中有升的态势。涨幅也在预期范围以内，初步的预测是在10%以内。这个形势我们认为可能跟整个航空，以及我们从事的军品业务的情况和公司处在这个行业的发展状况相适应。过去几年刚好是中国第一代的机载设备装机从成熟期到稳定期，第二代产品线健康管理进入到科研的后期，还刚刚开始形成批量。所以说就处在一个交替期，从大环境的影响以及我们这个军品本身一代一代产品发展的关系，在2017年是一个平稳过度。民航维修，由于国内整个竞争态势比较成熟，航新在过去几年这个维修市场的份额占比没有大的变化，所以说也是处于一个稳步增长的情况。

　　2018年和未来三年的增长情况，我们认为会是良性发展，它的增幅应该是稳中有升。也是基于以上几个方面的判断。

　　机会宝：近年来，军工改革、军民融合的步伐不断加快，对公司会带来哪些具体影响？

　　总裁胡琨：这块对公司的影响是良性的，航新是国内第一批参加军民融合的企业。军品科研、生产有它的特殊性。这个战略提出来，如果没有一定的基础想要进入到这个序列，还需要较长时间的储备，航新已经具有了这个实力。

　　第二，在整个军工产品科研生产的领域，航新已经在某些领域属于先进者甚至是领头羊了，所以说军民融合这个大战略给航新这样的单位提供了更加公平和市场化的环境，让我们可以去争取更多的市场订单。

　　机会宝：公司目前有军工方面的航空维修业务吗？与民用航空有哪些区别？

　　总裁胡琨：过去军品维修，国内主要走的是研制厂的维修，就是谁生产的设备，有故障了就送到原厂去。这点和民航的适航维修和授权维修是完全不一样的，受体制的影响，航新过去在军品维修方面主要以修国外进口件为主，国内相对少。从2017年开始各大军兵种都在学习整个民航适航维修这种理念，公司是几大军种都在准备借用或者参考民航适航授权维修这种理念来推进军品的企业。

　　在军方推适航维修这种管理体系的情况下，航新应该属于第一批吃螃蟹的单位。未来几年，应该是把军品维修这个板块做大做强的关键时期。

　　机会宝：设备研制这块主要竞争对手是谁？这两块业务公司如何取得协同效应？

　　总裁胡琨：除了维修以外，设备研制有两大块，一个是机载设备，一个是地面检测设备。地面检测设备，经过这些年的铺垫，能够跟航新竞争的企业比较少了，航新占据了这个市场空间的绝大部分，所以说未来几年我们是想把这块继续再做大做强。在某些关键客户，比如空军这块再把市场份额做上去。机载设备这块，过去的这些年，我们的竞争对手主要是中航、中电，就是国家队的军品研制单位。应该说过去这块的竞争，没有相对正常的竞争氛围，基本上属于计划经济，就是说指定这样的国企来进行这样的产品研制，航新是第一批参加机上、机载设备研制的企业。加上现在军民融合这个背景下，现在的新型号研制，更多的去推动了像航新这样的民企来参与设备研制。所以说我们预期除了第一代、第二代产品，航新也在做一些其他产品的预研，未来几年能够尽快的把这个机载设备再做得更大一点。

　　军品大的战略还是围绕着保障飞行安全和提高它的维护效率。维修也好，地面检测设备也好，和机载设备的健康管理也好，都属于这个范畴。航新还有一块优势就是我们有这么多年的国外先进设备的维修经验，所以说我们在机载产品研制的时候可以汲取很多国外先进飞机上先进设备成功的、成熟的研制理念和技术，将它用到军品上，这样能够大幅提升军品研制的周期、效率和质量。

　　机会宝：设备研制这块业务需要比较强的研发支持，请问公司研发投入多大？研发这块除了公司本身投入还与哪些研发机构合作？

　　总裁胡琨：过去几年航新直接研发投入占总的营业收入15%-30%。公司现在的一线研发人员占40%，所以说公司的研发投入是支撑公司未来发展最大的一块。除了公司本身的人员外，还在积极寻求军工板块相关的单位合作，比如说公开披露的工信部电子五所、主机厂所、高校。我们跟北航建立了工程中心和联合研发中心，跟西交大签定了某些领域的合作研制。整体来说，从院校到研制厂、到各种科研机构，我们都在跟他们形成良性合作，提升质量和效率。

　　机会宝：公司作为国内业务潜力最大的ATE研制企业，公司目前军机ATE业务订单增长如何？未来这块市场空间多大？何时会有一个爆发期？

　　总裁胡琨：ATE是公司支柱产品线之一，过去在海军、陆军航空兵这块，基本上是占据了绝大部分的订单，在空军这块订单还比较少。这块我们认为它会得到持续发展，但还不至于爆发。在空军这块板块，在“十三五”期间能把这个产品批量投放，获得用户好评，争取在“十三五”到“十四五”期间能够有爆发式的增长。

　　机会宝：备受关注的国产大飞机C919去年成功首飞，公司旗下产品在这块有没有应用？C919未来商用将会给公司带来哪些影响？

　　总裁胡琨：目前C919上面的设备的定位是以国内企业和国外同行的相关企业合作开发的模式为主。比如发动机是直接进口的，机上的航电设备则是国内中航这个板块的企业，以及和国外类似于霍尼韦尔、史密斯等企业合资完成的。客观的说，航新没有赶上第一波。但是随着军民融合已经进入到国产大飞机的第二个阶段了，即第一步先跟国外合作，第二步用自主知识产权来进口替代。在这个过程中，会给航新这样的企业提供机会，公司也在广泛的接触，跟商飞、和商发也在接触，因为他们对我们的产品，包括机载产品和地面ATE也很感兴趣，所以我们认为是有机会的。

　　机会宝：公司在无人机和直升机上的布局情况如何？

　　总裁胡琨：目前公司的产品以直升机，就陆军航空兵的直升机为主。接下来我们是要大力发展，比如说无人机和一些主战的固定翼机型，在2017年，已经包含了某些无人机的产品，已经形成了一定的小批量，就是未来在一些国家的主要型号无人机上，航新都参与了产品研制，就是说在经历过几年的产品研制和成熟期，相信这块的业务应该会很快成长起来，就是说现在在我们整个收入当中，无人机和固定翼的占比还比较小，但不是说我们现在没有参与，而是说属于产品研发初期，未来几年会有一个比较快的增幅。

　　机会宝：贸易战对航新会有哪些影响？航新在应对这方面风险会有哪些措施？

　　副总吕海波：中美贸易战其实打了很多年，包括中欧贸易战，每一次贸易战里面飞机都是贸易战里面的重要砝码之一，特别是中国在WTO谈判的时候，就把飞机谈判作为重要砝码。其实这么多年过来，每次贸易战的结果，都是大家达成一个妥协，一个声明。以目前看，中国的C919在短时间内没有办法替代波音飞机和空客飞机，飞机的需求已经成为刚性需求。我们也不可能再回到几十年前，去用苏联的154这样的飞机，飞机的刚性需求是我们后续一段时间持续存在的，这是第一点。

　　第二点，现在中美贸易逆差比较大，如果中国反过来减少飞机的进口，会使得整个贸易顺差更大，因为飞机采购占每年中美贸易里面占了很大的份额，所以中国不会再对进口波音飞机这方面有什么大的举动，这是第一个问题。第二个问题现在中国在很多反贸易制裁，目前航材的关税相对比较高，中国海关和中国航空公司之间大概十几年、二十年的时间一直在争议这个问题，中国的关税是按照列名制，中国关税是有一个要求航空器材进口1%的关税，在实际操作中海关是按照列名制的，就是同样一把椅子，如果你是按椅子进口就要收30%的关税，如果按航空器材进口就收1%的关税，这个差异特别大，除非在它的海关列名里面没有这个名称，就没有椅子这个名称，比如说飞机发动机或者飞机辅助发动机，只要是有椅子这个名称就是按照30%征收关税。所以在这块中国在这次的反制裁里面，在航空备件这块不会有什么大幅度提高关税的可能性。

　　基于以上分析，我倒觉得，如果为了平衡中美双方的进口顺差，有可能飞机的进口量还会增加。所以航材关税不会提高，还有可能向反方向变化，这是我的判断。

　　机会宝：中国航空维修市场规模多大？未来10年维修市场的年复增速大概多少？

　　副总吕海波：按照去年几个部门的统计，中国的航空维修市场大概8个亿美元左右，这里面它又分四块，航空维修这块，航新就是进入其中一部分。这四个部分第一是飞机发动机，占40%的份额，第二是飞机大修占20%多一点的份额，第三是航线20%左右的份额，第四才是附件维修，就是航新目前从事的这部分业务，大概低于20%。说到维修市场，我们必须先说机队规模，中国前一个十年，从2008年到2017年，飞机从1150架现在增长大概3250架，大概增长了280%，年复合增长大概在10点多，飞机维修一定跟着飞机机队规模增长而同步进行的。在后面的预测里面，波音公司和中国商飞预测，到2035年的时候中国的飞机保有量大概在8600架左右，维修市场的增长和这个是同步进行的，预计后面的年复合增长率大概在9%左右。

　　机会宝：航空维修市场的竞争格局是怎样的？公司在这个市场中的地位如何？

　　副总吕海波：航空维修是四部分，发动机、机身大修、航线和附件维修。飞机大修和航线这两部分维修资源主要是由中国的各个航空公司来控制，发动机维修主要是由发动机生产厂以及发动机生产厂的合作厂来控制。在中国南航、东航、国航、海航这四大航空公司他们都有自己的维修基地，他们的主要目标是在机身大修和航线上，航线的除了他们以外还有一些小航空公司控制，发动机维修是在发动机和中国三大航成立的合资厂以及在厦门另外一个发动机厂这四家在维修，他们技术壁垒非常强，实际上航新做的这部分工作只是在飞机维修里面占了20%以下那部分附件维修里面在做。航新的附件维修在中国乃至亚洲，算是顶尖队伍里面的其中一个，我们目前在除了中国以外，在整个东南亚，在中东地区，在美国和欧洲都有一些业务，这一部分是航新的核心竞争力。

　　机会宝：公司在航空维修市场的竞争优势有哪些？公司已经获得的或将获得的竞争力壁垒有多高？

　　副总吕海波：附件维修这块不是航空公司他们优先考虑的战略，所以第三方维修厂能够发展起来。航新是最早从哈飞出来的一些高技术人才组建的维修厂，所以他们在部附件维修，特别在电子部附件修上积累了20多年的经验，在部附件维修上他们也做了很多深度的开发，有很多自己的知识产权的技术和设备，在这方面是在国内外领先的。这一部分是航新的核心竞争力。

　　机会宝：请问目前马来西亚这些国家适航审查通过了吗？公司在马来西亚和中东市场业务拓展进行的怎么样？

　　副总吕海波：马来西亚这个审查已经通过了，证件很快会到航新，航新对马来西亚就可以提供服务了。除此之外，在这之前我们先后申请了泰国、新加坡、越南，包括中东几个国家的适航审查，这个没有问题，因为我们是在取得FAA和EASA的这个基础上，再去取得这些证件的，这个相对容易一些。泰国、越南、马来西亚、新加坡和中东几个国家的器材，我们每年有大概三四千万人民币的收益。

　　机会宝：公司此次收购爱沙尼亚航空维修公司100%股权，目前这家企业在欧洲市场地位如何，经营业绩怎样？

　　副总吕海波：这家公司是在爱沙尼亚首都塔林，它最早是爱沙尼亚航空的维修厂，多年以前它从爱沙尼亚航空公司分离出来，成为一个独立的MRO。这家公司去年是获得爱沙尼亚明星企业称号，是2016年度、2017年度爱沙尼亚明星企业，在爱沙尼亚知名度很高。除此之外，它在欧洲有很好的声誉。这里面有一个很好的情况，就是这几年欧盟一体化以后，他们东欧和西欧的合作非常多，这家公司除了在塔林有它的大修基地，五机位机库以外，另外它在莫斯科、瑞典、芬兰、丹麦、克罗地亚、还有一些国家都有它的维修站点，以及它的服务公司。目前的情况是西欧的人工费用相对比东欧比爱沙尼亚这个地方大概要高40%-50%，所以在西欧这些飞机维修大的企业，目前的趋势是尽可能减少那边的工作量，然后向东欧或中东欧转移，这样就使得我们收购这家公司现在的前景特别好。他们两个月前跟斯堪的纳维亚航空公司刚刚签了23架飞机的大修合同，两周前大概又签了另外一家公司10架飞机的大修，所以它现在的工作量很饱满。

　　机会宝：爱沙尼亚这家航空维修公司在欧洲市场的地位是怎么样？公司收购了它之后，会不会有其他的合作？

　　副总吕海波：我们在收购之前做了业务尽调，在我们各个方面调查了17家它的客户，它的客户是航空公司或者是飞机租赁公司，17家里面只有1家反映评价一般，另外16家对它的评价都非常好，这些我们都有相应的资料存档。它在欧洲的口碑和效益是非常好的，这是一点。第二我们这个收购不是简单的1+1，它在英国还有一个飞机内饰厂，这块在国内以及在亚洲是有发展空间的。第二部分它是有飞机发动机和航空资产管理这块，这块的协同效益也会非常好。我们已经在合作，在中国和欧洲之间在一些飞机发动机和航空管理这块，已经开展了一些项目，后续还有一些标的已经在进行，这块的效果会远远超过1+1大于2的效果。收购这家公司以后，我们不仅仅是把这个作为一个简单项目的收购，因为航新的维修一直以来是只做附件这块，在国内也尝试着进军在飞机大修、发动机大修以及航线维修这块，我们跟青岛航也有了一个合资公司。所以利用这个平台，我们走出去之后，航新实现了机体大修、航线维修以及发动机资产管理这块。以Magnetic为平台，扩展我们在发动机、起落架、航线这方面的维修能力，打造一个欧洲的维修集团，具有重要战略意义。

　　机会宝：公司未来海外市场拓展中，还有哪些并购计划？公司的并购策略是怎样的？

　　副总吕海波：我们现在已经有了明确的标的，我们4月底，大概4月份交割完以后就会一步步的去实施我们这些标的的评估，最后决策关于起落架、发动机、航线在欧洲的目标。

　　机会宝：公司是如何看待飞机拆解、飞机改装、航材贸易这块业务的？这块业务市场空间多大？现在打算如何开展？

　　副总吕海波：公司和白云机场(600004) 集团前年底就开始谈，去年11月份注册了天弘科技，主要在国内做拆解和航空资产管理这个业务，在美国目前一年大概飞机拆借量为300-400架飞机，它的二手器材利用率非常好，这块会对公司产生很好的效益，大大降低公司的成本。美国航空的今天就是中国航空的明天。随着发展，中国的航空公司会对成本这方面的追求越来越多，二手器材的使用肯定势在必行，目前在欧洲、在美国都已经很成熟的行业，中国是因为前几年旧飞机少、拆得少，去年开始中国的航空公司，每年都有20、30架下来，后面大概是每年都会有增长，今年大概有40多家架就会有飞机退出来，目前这些飞机退出来的航材大部分是卖给国外的，我们是看好了这个预期和未来，所以我们成立这个拆解公司，拆解公司一个是会给航新带来现有的业务，因为航新现有的附件修理就需要修理挂签，带来增长。而另外一个就是想我们在国内飞机拆解这个行业率先走一步，目前我们已经有一架飞机在操作了，提供给国内的货运航空公司，目前国内货运航空已经率先走出了这一步，在大量使用二手器材。飞机的二手器材管理非常严格，全世界都有一个很明确的标志，它是完全符合适航状态下的，所以航空才会使用。