深圳瑞捷：股权激励彰显长期发展信心 领军企业开拓三方工程评估蓝海

　　2021年7月23日，【深圳瑞捷(300977)、股吧】(300977.SZ)发布《2021年限制性股票激励计划(草案)》。据公告显示，本次股权激励计划拟授予任职董事、高级管理人员及骨干人员等激励对象限制性股票268.8万股，占本计划公告日公司总股本的4.00%。其中，第一类限制性股票为134.4万股，首次授予量为119万股。第二类限制性股票为134.4万股，首次授予量为119万股，两类限制性股票授予价格均为31.52元/股。

　　从解除限售的业绩考核目标设定来看，公司业绩考核期内需满足以下两项条件之一：其一，2021年至2023年经审计的营业收入较2020年增长率分别不低于35.00%、82.00%和146.00%；其二，2021年至2023年经审计的归母净利润剔除本次及其它股权激励计划或员工持股计划股份支付费用影响后的数值较2020年增长率不低于35.00%、75.00%和128.00%。对此，业内人士分析表示，作为国内较早从事建设工程质量与安全风险第三方评估咨询业务的市场主体之一，本次股权激励计划和其相应的考核指标充分彰显了公司对其长期发展及业绩增长的信心，同时也有利于公司提升积极性，聚焦未来发展战略方向，以及进一步稳定其经营目标的实现。

　　品牌优势显着，三方工程评估领域行业领先

　　作为2010年三方工程评估行业起步时期便设立的企业，深圳瑞捷自成立以来便长期以为房地产开发企业、公共工程建设单位及其他委托单位等客户提供专业的工程评估、驻场管理和管理咨询服务为主营。研究显示，通过多年的领域深耕，，产品体系不断完善，业务渠道持续拓宽，在领域内形成了一定的品牌优势。

　　据公告显示，凭借第三方工程质量与安全风险评估服务的推广，公司近年来已陆续与万科集团、碧桂园、融创中国、保利发展、龙湖集团等260多家国内知名的房地产企业，深圳、济南、烟台、武汉、合肥、天津、广州等50多个城市公共工程建设单位、建设行政主管部门，以及腾讯、招商银行、泰康保险等知名企业建立了业务合作关系，并获得了客户的广泛认可和好评。目前，公司第三方工程评估业务已覆盖全国500多个城市，对建设项目标段评估服务超过了19万次，在第三方工程评估细分行业居于领先位置。

　　据公司发布的2020年年度报告显示，截至2020年末深圳瑞捷的合作对象已包含前100地产商中的73家，同时，公司订单中超过75%订单额是通过客户直接委托获得(非招投标)，且该比例仍在逐年提升。从数据情况来看，公司当前在业内已形成了较强的品牌领先优势，且该优势仍处于持续强化之中。

　　成长性良好，半年报归母净利润预增45%~75%。

　　从企业的成长属性来看，深圳瑞捷近年来始终处在高速增长轨道之中。据wind数据显示，2016年至2020年期间，公司营收已由1.15亿元增长至5.73亿元，复合增速达到49.52%；净利润由0.31亿元增长至1.20亿元，复合增速达到40.64%。而同期公司所属的长江证券—工程咨询行业的营收及净利润复合增速均值则分别为22.78%和13.85%，公司同期业绩增速在行业中均居于前列，且较大幅度领先行业平均水平。

　　2016年至2020年长江证券—工程咨询行业的营收及净利润复合增长率

　　数据来源：wind

　　此外，根据公司近期发布的半年报业绩预告显示，2021年上半年，公司预计将实现归母净利润4294.60万元—5183.13万元，同比增长45%—75%。相较于去年上半年，随着国内新冠疫情已逐步得到控制，公司的业务开展已逐步恢复正常，同时，得益于国家政策的支持及良好的行业机遇，公司各项业务服务广度和深度均有所加强，业务规模进而持续扩大。

　　身处发展蓝海，行业空间巨大

　　近年来，伴随我国城镇化进程的不断推进，以及国家、社会公众对工程品质要求日益提升，同时，随着存量建筑改造及运营维护、工程质量潜在缺陷保险(IDI)等新兴市场机遇的推动下，第三方工程评估行业的市场需求持续扩大，行业发展前景愈发广阔。而从当前行业的整体竞争情况来看，第三方工程评估行业尚处于蓝海市场，公司作为建设工程领域第三方评估领先者具有着巨大发展潜力。

　　根据海通证券研究显示，未来随着工业化、信息化、城镇化以及产业分工不断深入，以及国家、社会对工程项目的精细化管理要求提高，市场对工程管理服务行业的需求将愈发旺盛，预计远期市场空间在200-300亿左右。同时，深圳瑞捷的业务与工程监理的某些环节有所相似，未来有望分享监理行业的千亿市场。

　　此外，对于投资者比较关心的发展空间等事宜，公司也于近日表示，“除现有业务外，目前公司存量房业务也已初步开展，如公司正在与客户合作的EHS业务、与客户合作的交付后维保阶段业务等。据悉，存量房的需求逻辑为：建筑工程交付后保修期间的维修费用由相关的施工方负责，因此在建筑工程的保修阶段，建设单位为理清相关责任主体责任有聘请专业第三方评估机构来开展检查评估的需求。保修期过后，由于房屋后期的居住质量涉及到建设单位品牌形象，因此建设单位仍有定期开展检查评估的采购需求。再比如已投入运营的商场，空调、消防、电梯等设备一旦出现故障，损失将远远超过聘请第三方检查评估的费用。就现有的需求来看，存量市场空间巨大。”

　　根据国盛证券发布的“买入”评级报告预测显示，2021-2023年公司归母净利润分别为1.7/2.3/3.2亿元。其业绩预测情况与公司发布的股权激励考核标准中的业绩增长率基本相符。结合快速扩张的行业规模以及公司在行业中的领先优势来看，企业在未来几年的规模扩张与业绩成长或可值得期待。