猪价高位肉制品加工企业承压

　　猪价高企，生猪养殖企业获得高额盈利，屠宰及肉制品加工企业则成本承压，业绩倍感压力。2016年，养猪龙头温氏股份净利润达到117.72亿元，肉制品加工企业雨润食品则亏损23.42亿港元。而双汇发展依靠进口廉价肉源保住了利润小幅增长。

　　生猪价格高位运行

　　2016年，双汇发展实现营业收入518.45亿元，同比增长15.99%；实现归属于上市公司股东净利润44.05亿元，同比增长3.51%。双汇发展表示，2016年市场消费需求疲软，大宗物资价格分化，生猪价格高位运行，鸡肉价格先低后高。

　　从产品分类看，双汇发展2016年销售高温肉制品收入140.44亿元，同比下降1.47%；低温肉制品收入85.33亿元，同比增长1.76%；生鲜冻品收入317.10亿元，同比增长29.73%，是拉动收入增长的主要力量。

　　2016年雨润食品收入167.02亿港元，较2015年下滑17.2%；亏损23.42亿港元，较上年亏损有所收窄。资产和总负债分别为193.1亿港元和99.19亿港元。

　　冷鲜肉及冷冻肉与深加工肉制品是雨润旗下的主要业务，这些业务在2016年均呈现出下滑局面。2016年，雨润冷鲜肉销售额为136.69亿港元，较上年减少15.3%，占总收益约81%；冷冻肉占上游业务总收益约7%，销售额为10.74亿港元，较上年减少46.6%；深加工肉制品销售额为21.05亿港元，比上年减少13.9%。

　　猪肉进口量快速增长

　　年报显示，双汇发展拉动营收的重要一环是旗下生鲜冻品业务，这项业务同比增长29.73%。业内人士认为，史密斯公司的低价肉类很大程度上帮助双汇对冲了去年猪价高位波动。2013年，双汇国际耗费71亿美元并购全球最大猪肉企业美国史密斯菲尔德公司。2016年年报显示，双汇发展进口肉类产品材料41.91亿元，占整体采购额的9.87%，从而减轻了国内猪肉价格上行带来的经营压力。

　　数据显示，2016年中国市场平均生猪价格为18.6元/公斤(约2.8美元/公斤)；美国作为全球最大的猪肉出口国，2016年平均生猪价格为1.1美元/公斤，较2015年下降7.6%。根据美国农业部数据，2016年美国猪肉及猪肉产品的总出口量增加8.2%，对中国的出口量增长高达78.3%。2016年，中国猪肉进口量快速增长，达到162万吨。其中，双汇进口肉约30万吨，部分用于生鲜肉自销净赚差价，部分用于肉制品原料。

　　作为2016年重点业务，双汇发展低温产品营业收入为85亿元，同比仅增长1.76%，占比不到20%。肉制品按照运输、储藏的温度，分为低温和高温产品，双汇赖以起家的火腿肠是高温肉制品。去年双汇高温产品的收入同比下滑1.47%。美式肉制品是低温产品，双汇发展提出要“力推美式产品”，但2016年低温产品推广收效不大。

　　安信证券指出，公司调整产品策略，高温向低温转变、中低端向中高端转变、食品向食材转变。未来低温新品占比有望持续提升达到50%，利润增量或可达5亿元。

　　雨润则选择跨界扩张，进行多元化经营。除食品业务外，公司还涉及地产、物流、旅游、金融和建筑等领域。公司食品业务从2012年开始收入跳水，2016年的收入只相当于2011年的一半。

　　业内人士指出，上游成本高企，下游市场依旧低迷，导致雨润食品生产成本上涨。加上高端餐饮和肉类消费市场持续疲软，雨润转嫁成本的难度增大，从而导致亏损。双汇发展2016年屠宰量为1200万头，而雨润食品屠宰量约为663万头，减少约29.7%。

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