光大期货：油价目前处于情绪与产业共振的时点 价格弱势难以扭转

　　周四原油呈现六连阴，其中WTI 9月合约收盘下跌1.77美元至63.69美元/桶，跌幅为2.70%。布伦特10月合约收盘下跌1.78美元至66.45美元/桶，跌幅为2.61%。SC2110以403.0元/桶收盘，下跌11.3元/桶，跌幅2.73%。盘中一度跌幅近4%。从油价的驱动来看，一是疫情担忧引发的最求下降的预期。

　　全球新冠肺炎病例激增，投资者对燃料需求放缓的担忧加剧，而美国汽油库存意外上升也增加了压力。多个国家重新实施了旅行限制，空中交通在最近几周有所减少，其中新西兰全国封锁，泰国延长封锁至8月底，缅甸、越南等延长隔离。航空燃煤恢复的预期进一步受到冲击。二是宏观数据转弱以及海外流动性收紧预期导致商品系统性风险共振，油价创下此轮回调新低。三是供应方面，美国本周原油产量达1140万桶/日，创下年内高点，随着美国钻机数的快速攀升带来的领先效应下，页岩油产出开始增加，同时资本开支也有所抬头。后续欧佩克+对于减产的抉择将考量页岩油重新增产的逻辑以及对市场份额的影响。

　　从行业层面来看，西非原油和俄罗斯ESPO是中国独立炼油商更具吸引力的原料选择，西非原油价格的暴跌引发了从中国购买原油的兴趣上升，但炼油利润率疲弱和原油进口有限，继续限制了去中国交付原油的交易量。油价目前处于情绪与产业共振的时点，价格弱势难以扭转，维持偏空思路对待。