中信建投期货-油脂-5月6日

　　粮油期货投资早报

　　观点与操作建议

　　1、豆粕

　　期货方面，美豆主力支撑1550，压力1700；豆粕09支撑3800，压力4350。

　　现货方面，1）5月5日，全国主要油厂豆粕成交11.73万吨，较上一交易日减少1.26万吨，其中现货成交8.63万吨，远月基差成交3.1万吨。2）根据Mysteel农产品(000061)对全国主要油厂的调查，第17周（4月23日至4月29日）全国主要油厂大豆实际压榨量为177.45万吨，开机率为61.68%。3）据Mysteel监测，截至4月29日，全国主要油厂大豆库存405.91万吨，较上周增加65.8万吨，增幅19.35%；豆粕库存41.3万吨，较上周增加6.67万吨，增幅19.26%。

　　消息面上：1）USDA出口销售报告显示，截至4月28日当周，美国2021/2022年度大豆出口净销售为73.5万吨，2022/2023年度大豆净销售40.7万吨，符合预期。2）巴西4月出口大豆1157.54万吨，较上年同期的1611.49万吨下降28.17%。巴西4月日均大豆出口量为60.92万吨,较上年同期的日均出口量80.57万吨下降24.39%。3）布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计，未来七天该国多数农业生产区几乎不会出现降水，这将能推动该国2021/22年度大豆作物收割进程加速，预计该国2021/22年度大豆产量料为4200万吨。

　　观点总结：下周的农业部报告将再度上调本季美豆的出口目标，或增至21.75亿蒲，期末库存有望进一步下移。此外将首度公布下一年度平衡表，值得市场进一步关注，但预期在天气明朗前，调整不会很激进。近期受植物油走弱影响，豆粕相对强势。

　　2、油脂

　　期货方面，Y2209上方压力11500，下方支撑10000；P2209上方压力12000，下方支撑10000；OI209上方压力14000，下方支撑12800。

　　现货方面， 1）据Mysteel调研，5月5日，豆油成交量16400吨，棕榈油成交量600吨，总成交比上一交易日增加6247吨，增幅58.10%。2）据Mysteel监测，截至4月29日，重点地区豆油商业库存约85.52万吨，较上周增加4.58万吨，增幅5.66%；重点地区棕榈油商业库存约27.29万吨，较上周减少2.75万吨，降幅9.15%；沿海地区主要油厂菜籽库存12.3吨，较上周减少0.8万吨，减幅6.11%；华东地区主要油厂菜油商业库存约18.55万吨，环比上周减少1.86万吨，环比减少9.11%。

　　消息面上，1）ITS：马来西亚5月1-5日棕榈油出口量为180418吨，较4月1-5日出口的107980吨增加67.08%。2）据外媒报道，在俄乌冲突和印尼禁止棕榈油出口导致食用油价格飙升之后，印度正计划对部分食用油减税，以缓解国内食用油价格上涨。印度是世界上最大的植物油进口国，正在寻求削减农业基础设施和棕榈油进口的开发成本。另外，知情人士表示，目前新税率仍在商议中。3）LaSalle Group：D4 RIN 在每加仑 1.77 美元附近保持坚挺，结合所有补贴价值，美国国内对可再生柴油的综合补贴为每加仑4.53 美元。B100 价格高至 7.85 美元，它使掺混利润恢复到每加仑 1 美分的正数。

　　市场焦点：1、马棕4月出口环比降14-16%，而4月1-25日产量环比增5.56%，按此推算马棕4月累库概率较大。随着斋月结束，市场对马来西亚劳动力改善及棕榈油产量恢复产生更多期待，这制约棕榈油上行动能。2、印尼开斋节假期将于5月8日结束，市场对出口禁令松动的预期也在增加，有传言称总统将于5月9日宣布一些事情，出口禁令的取消只是时间问题，这也导致棕榈油多头逢高减仓意愿增加。

　　操作建议：短期棕榈油拉高动能不足，或迎来阶段性调整，短线偏空操作。