银河期货-镍-5月16日

　　镍及不锈钢

　　伦镍持续回落至3月初水平，沪镍在20万元附近盘整，现货紧张和沪镍库存低位的背景下市场空头表现仍然相对谨慎。沪镍上周跌破三角区间后进入下跌趋势，根据浪形结构短线震荡盘整或将结束，或将再次下探。并且从产业链角度来看，不锈钢厂利润下降压价上游、减产压制采购需求，NPI价格下行压力增加，本周出场价下跌10元/镍至1610-1630元/镍，钢厂询盘冷清；新能源方面，4月新能源汽车产销量下降，5月仍然恢复相对有限，硫酸镍高原料价格遇上终端需求下降导致供需双弱，随着原料供应增加上游开始让利，硫酸镍价格反弹乏力，较电镍维持贴水状态。虽然基本面和技术上共振下跌趋势较强，但全球区域冲突也带来了较大的风险，尤其芬兰、瑞典可能加入北约对市场影响较大，俄罗斯Nornickel在芬兰的精炼厂2021年生产近5万吨精炼镍，占整个公司产量的25%，如果芬兰和俄罗斯关系恶化将影响俄、芬之间的原料运输，进而影响到2022年纯镍供需紧张局面缓解的预期，谨防多头再次以交割品不足的风险拿捏市场。操作上反弹做空为主，短线压力位暂看20.9万元/吨前高位置。

　　不锈钢维持1.9万元附近的弱稳局面，仍然呈现为高成本、高基差、高库存、弱需求的格局，市场出货压力仍然较大。长期成本线以下的价格导致钢厂检修、减停产计划，不锈钢的成本压力向上游传导转移成本压力，NPI、铬铁价格均有回落的预期，成本线下移减弱价格支撑。不过也有利好出现，库存方面出现首降；拜登政府考虑取消部分对华加征的关税，将一定程度刺激不锈钢材及制品出口。预计短期不锈钢走势将维持1.9万元价格区间震荡，波段操作为宜，关注前低1.85万元位置反弹动力。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）