中信建投期货-油脂-6月20日

　　观点与操作建议

　　1、豆粕

　　期货方面，美豆11支撑1500，压力1600；豆粕09支撑3800，压力4350。

　　现货方面，1）据Mysteel调研，6月17日，全国主要油厂豆粕成交16.56万吨，较上一交易日减少6.84万吨，其中现货成交14.06万吨，远月基差成交2.5万吨。2）根据Mysteel农产品(000061)对全国主要油厂的调查，第24周（6月1日至6月17日）111家油厂大豆实际压榨量为188.34万吨，开机率为65.46%，油厂实际开机率略高于此前预期。3）据Mysteel监测，截至6月10日，全国主要油厂大豆库存585.17万吨，较上周增加72.63万吨，增幅14.17%；豆粕库存95.1万吨，较上周减少1.18万吨，减幅1.23%。

　　消息面上：1）据外电消息，创纪录的高温正席卷美国南部与中西部，冰雹对堪萨斯州的玉米田造成了毁灭性的影响，近期极端天气可以归因于停在美国上空的高压脊。2）CFTC持仓报告显示，截至2022年6月14日当周，CBOT大豆期货非商业多头持仓增35手至229930手，空头持仓减5988手至47263手。3）根据国家粮食交易中心公告，经国家有关部门研究决定，将于6月24日13:30竞价交易50万吨进口大豆。

　　观点总结：目前种植面积的交易和商品情绪成为当下的主要驱动，种植意向的分歧很显着，海外机构多预期美豆种植面积下调至8950万英亩，而此前usda预期为9100万英亩附近。未来一周中西部天气干旱预期缓解，70%的优良率基本预示趋势单产有望兑现。美国大豆平衡表进一步收紧，旧季库存降低至2.05亿蒲，未来几个月压榨数据或受到影响对冲出口提速的影响。机构更新的进口大豆买船进度显示，7-8月船期已经完成82%和49%。近月买船显着增加，缺豆担忧消退。

　　2、油脂

　　期货方面，Y2209上方压力12000，下方支撑11000；P2209上方压力11000，下方支撑10000；OI209上方压力15000，下方支撑60日线。

　　现货方面， 1）据Mysteel调研，6月17日，豆油成交14700吨，棕榈油成交量0吨，总成交比上一交易日增加6400吨，增幅77.11%。2）据Mysteel监测，截至6月10日，重点地区豆油商业库存约92.31万吨，较上周减少0.98万吨，降幅1.05%；重点地区棕榈油商业库存约22.66万吨，较上周增加0.66万吨，增幅3.02%；沿海地区主要油厂菜籽库存16.5万吨，较上周减少4万吨，减幅19.51%；华东地区主要油厂菜油商业库存约19.8万吨，环比上周减少2万吨，环比减少9.17%。

　　消息面上，1）ITS数据显示，印尼5月棕榈油出口量为57.49万吨，较4月的169万吨环比减少65.98%。2）马来西亚将7月CPO出口税维持在8%，7月参考价从6816.05林吉特/吨下调至6732.26林吉特/吨。3）据外电消息，阿根廷谷物加工商和出口商协会(CIARA-CEC)周四表示，提高柴油中的生物燃料掺混数量将促进大豆压榨行业的发展，不过该机构呼吁将解决燃料短缺问题的临时措施变为永久性措施。

　　市场焦点：1、美联储激进加息背景下，对全球经济前景的担忧打压商品走势，隔夜原油急挫6%，令市场悲观情绪出现蔓延。2、虽然印尼出口许可证发放进度偏慢，但其国内巨量库存仍引发对其后期大量出货的担忧，此外印尼国内暴跌的棕榈果及毛油价格也让出口成本大幅降低，增加了出口商调降报价的空间。

　　操作建议：除了宏观及原油拖累，近期植物油自身利好匮乏，技术面也尚未达到支撑位，预计将延续弱势调整。