中信建投期货-油脂-6月16日

　　粮油期货投资早报

　　观点与操作建议

　　1、豆粕

　　期货方面，美豆11支撑1500，压力1600；豆粕09支撑3800，压力4350。

　　现货方面，1）据Mysteel调研，6月15日，全国主要油厂豆粕成交42.93万吨，较上一交易日增加11.98万吨，其中现货成交15.69万吨，远月基差成交27.24万吨。2）根据Mysteel农产品(000061)对全国主要油厂的调查，第23周（6月4日至6月10日）111家油厂大豆实际压榨量为162.65万吨，开机率为56.53%，油厂实际开机率略低于此前预期。3）据Mysteel监测，截至6月10日，全国主要油厂大豆库存585.17万吨，较上周增加72.63万吨，增幅14.17%；豆粕库存95.1万吨，较上周减少1.18万吨，减幅1.23%。

　　消息面上：1）NOPA报告显示，美国5月大豆压榨量为1.71077亿蒲式，低于市场预期的1.71552亿蒲式耳，4月份数据为1.69788亿蒲式，2021年5月数据为1.63521亿蒲式耳。5月豆油库存为17.74亿磅，高于市场预期的17.65亿磅，4月份数据为18.14亿磅，2021年5月数据为16.71亿磅。2）USDA民间出口商报告取消对未知目的地2021/2022市场年度交货的大豆销售量10万吨。

　　观点总结：未来一周中西部天气干旱预期缓解，70%的优良率基本预示趋势单产有望兑现。美国大豆平衡表进一步收紧，旧季库存降低至2.05亿蒲，未来几个月压榨数据或受到影响对冲出口提速的影响。后续美豆将继续交易优良率和种植意向。此外，国内7-8月买船进度不足，预计令美豆获得阶段性支撑，但油粕比再度走高，压制豆粕。机构更新的进口大豆买船进度显示，7-8月船期已经完成82%和49%。

　　2、油脂

　　期货方面，Y2209上方压力12000，下方支撑10800；P2209上方压力12400，下方支撑11000；OI209上方压力15000，下方支撑13500。

　　现货方面， 1）据Mysteel调研，6月15日，豆油成交20600吨，棕榈油成交量2000吨，总成交比上一交易日减少9000吨，降幅28.48%。2）据Mysteel监测，截至6月10日，重点地区豆油商业库存约92.31万吨，较上周减少0.98万吨，降幅1.05%；重点地区棕榈油商业库存约22.66万吨，较上周增加0.66万吨，增幅3.02%；沿海地区主要油厂菜籽库存16.5万吨，较上周减少4万吨，减幅19.51%；华东地区主要油厂菜油商业库存约19.8万吨，环比上周减少2万吨，环比减少9.17%。

　　消息面上，1）船运调查机构数据显示，马棕6月1-15日出口较上月同期减6.06%至增6%。2）印尼已裁撤贸易部长，总统称新的部长将专注于当地的食品供应，而不仅仅是出口。3）印度将毛棕榈油进口基准价定为1620美元/吨，此前为1625美元/吨；将33度精炼棕榈油进口基准价定为1757美元/吨，此前为1733美元/吨；将24度精炼棕榈油进口基准价定为1764美元/吨，此前为1741美元/吨；将豆油进口基准价定为1831美元/吨，此前为1866美元/吨。

　　市场焦点：1、美联储如预期加息75基点，但鲍威尔称加息75基点的举措不会成为常态，这令宏观出现阶段性利空出尽。美元指数高位回落，对大宗商品的压制有所缓和。2、阿根廷计划提高生物柴油掺混率以解决燃料短缺问题，将最高掺混率从5%提高到12.5%持续60天，预计将削减其豆油出口潜力，阿根廷该举动也从侧面反映了高油价背景下生物燃料总体向好的需求前景。

　　操作建议：植物油利空在连续回调中被不断释放，关注随市场情绪缓和能否出现企稳。