【镍早报】国泰君安期货：弱势预期压制上方空间

　　镍：弱势预期压制上方空间

　　不锈钢：钢厂减产保价，下游消费持续低迷

　　【宏观及行业新闻】

　　2022年7月26日，印尼第七委员会 DPR RI副主席 Eddy Soeparno表示，凭借大量的镍资源和储量，印度尼西亚有机会成为原材料供应链的主要参与者未来的电池电动汽车。他在巴厘岛的镍峰会上说：“为了支持政府发展电动汽车电池的战略项目，需要鼓励那些能够通过湿法冶炼工艺加工镍含量低于1.7%的红土镍矿的HPAL工厂。作为世界上镍储量最大的国家，以及铜、锰、铝等其他金属矿产，目前正在为电动汽车行业构建生态系统，印尼在控制供应链方面具有很高的议价地位以满足基于电池的电动汽车的需求”。他强调，为鼓励国内下游镍产业发展，需要实施限制NPI和FeNi或镍含量低于70%的镍衍生产品出口的政策。

　　【趋势强度】

　　镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　沪镍主力合约在五连回升后，于昨日迎来收跌，跌幅达到1.24%。上方空间的收窄在我们的预期之内，其主要逻辑在于供给强于需求的预期压制了上方空间。短期内，我们预计镍价维持多空博弈的宽幅震荡运行，中期基本面趋弱有望给予镍价下行的驱动力。近两日仓单注册出现增加，缓和交割资源偏紧的局面。现货升贴水边际继续下行，俄镍升水边际下行2500元/吨至8000元/吨，金川镍升水边际下行2700元/吨至8800元/吨。海外资源流入与国内产量可观有望不断缓和短期资源偏紧格局。

　　从下游不锈钢来看，昨日收跌0.99%至15500元/吨，已触及布林通道下轨。不锈钢利润继续承压运行，钢厂通过减产保价。但是在市场资源较为充足的情况下，减产对钢价刺激有限。下游消费较为疲软，低价资源成交盛行。钢厂对成本端持有压价心态，但镍铁厂持有挺价心态，预计成本端短期仍有支撑，钢价偏震荡运行。