广发期货铝日评：部分炼厂利润倒挂
摘要： 【现货】：8月9日，SMMA00铝现货均价18480元/吨，环比+80元/吨，对主力贴水90元/吨，环比持平。【行业】：据Mysteel，8月9日四川某铝厂突事故，该企业电解铝建成产能20万吨，
【现货】：8 月 9日，SMMA00 铝现货均价 18480 元/吨，环比+80元/吨，对主力贴水 90 元/吨，环比持平。
【行业】：据Mysteel， 8月9日四川某铝厂突 事故，该企业电解铝建成产能20万吨，目前运行产能19万吨，因省内用电紧张压产引发事故，目前减产面积有扩大。
【供应】：SMM 数据显示，2022 年 7 月中国电解铝产量约 350 万吨，同比增加 6.74%，7 月国内电解铝日均产量环比增长 862 吨，同比增长 7113 吨至 11.29 万吨；2022 年 1-7 月国内累计电解铝产量达 2305.9万吨，累计同比增加 1.4%。7 月国内电解铝运行总产能维持抬升状态。
【需求】：据海关，2022 年 7 月，中国出口未锻轧铝及铝材 65.21 万吨；1-7 月累计出口 416.06 万吨，同比增长 34.9%。8 月 4 日当周，铝型材开工率 67.1%，周环比-0.5 个百分点；铝板带开工率 79.6%，周环比-1.4 个百分点；铝箔开工率 80.71%，周环比-0.7 个百分点；铝合金开工率 60%，周环比持平。
【库存】：8 月 5 日，中国电解铝社会库存 68.7 万吨，较上周四+0.9 万吨；8 月 9 日，LME 铝库存284275吨，环比-3150吨。
【逻辑】：美债收益率倒挂、美联储控制通胀信心坚定，非农超预期，加息预期犹存。产业上，氧化铝进入高投产阶段，但铝土矿价格坚挺限制其利润率。虽全年电解铝大幅投产，但随着价格下行，炼厂利润下滑，部分炼厂利润倒挂，产量新增或不及预期。同时，海内外大幅去库，且淡季欧洲天然气价格仍旧高企，对价格形成一定支撑。
【操作建议】：多单持有
【短期观点】：谨慎偏多
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电解铝
