新湖期货-油脂-1月10日

　　昨天，BMD毛棕盘面探底回升，3月合约上涨1.6%，报收4117林吉特/吨，主要受原油走强带动。因较好的就业数据，市场预期美联储加息可能放缓，美元指数连续两日大幅走弱，这支撑国际大宗商品趋涨。今天中午，MPOB即将公布12月供需数据，预估马棕12月库存环比下降，谨防意外出现。12月马棕库存虽然继续季节性下降，但仍处于五年同期均值附近，对应供需并不算紧张。中期，随着减产季推进，产地棕榈油库存预计继续下降，国际供需边际逐渐转紧。国内方面，昨日国内油脂小幅高开后低走，继续弱势运行，菜油领跌，马棕对国内盘面利多效应有限。基本面看，近期国内棕油库存高位开始拐头下降，1-2月国内库存预计缓慢下降，但依旧居高；国内大豆上周压榨量仍近200万吨/周。但春节备货即将结束，随着豆油提货减少、现货榨利尚好，豆油库存仍可能低位稍增，但依旧偏紧；短期，沿海菜油库存仍在下降，为历史最低库存，不及10万吨。1月，进口菜籽到港量预计70万吨以上，同时储备提货需求将环比明显减少，菜油库存预计止跌回升，2月库存回升速度开始进一步加快。中短期关注菜棕、菜豆价差的阶段性走弱的机会。春节前后，国内油脂或延续底部大区间震荡走势。中长期，关注阿根廷大豆产量及主要国家生柴正常预期兑现情况，全球油籽及油脂产量预期增加但生柴消费也同比趋增，中长期油脂暂时偏弱看待。操作上，短空暂时持有。