焦炭：成材表需带动乐观预期回暖

　　【盘面点评】黑色整体反弹，夜盘冲破多个均线压制，短期偏强。

　　【市场消息】2月16日日照、青岛港(601298)焦炭现货平稳运行。贸易集港有所回暖，港口库存延续增势。现贸易现汇出库：准一级焦2650，一级焦2750；工厂承兑平仓：二级2610，准一级2710，一级2810；一级干熄3170。日照港(600017)73增2，青岛港63增2，两港总库存136较上周增13。

　　【供需分析】螺纹表需回暖带动黑色整体乐观预期走强，但是暂无法证明春季终端开工需求走强，更多是短期基建复工带动成材补库。估值来看，现货提降博弈本周可能落地，盘面已经开始反映提涨预期，基差与利润估值中性。供应来看 ，现货焦化利润可以支持独立焦化厂目前维持正常复产，钢厂焦化产能维持高位，日均焦炭产量同比走高。需求来看，钢厂铁水产量季节性增加，但是钢厂进一步提产受到原料与利润的制约。库存来看，贸易商存在投机心理，集港现象出现，钢厂焦化库存上升，独立焦化库存微降，总库存/铁水略微上升，短期焦炭价格支撑主要在于钢厂的补库预期，短期震荡反弹为主，而中期的利空主要在于成材终端需求可能被证伪，但是要等待两之后的验证，导致钢厂补库强预期扭转，中期走势偏空。

　　【南华观点】短期偏强，两会前需求预期较难证伪