棕榈油：受外部市场影响 暂且观望

　　棕榈油：根据3月前15天的高频数据来看，马来3月份棕榈油产量仍受到洪水影响，而出口则受益于斋月需求和印尼出口限制，所以预计3月份马来仍然是降库预期。但是，全球经济前景不乐观，使得市场对于全球植物油消费的担忧情绪升温，CBOT豆油和原油价格下行，拖累国际棕榈油价格走势。国内棕榈油库存仍然维持高位，但是由于进口倒挂扩大，3-6月份进口量目前看仍然偏低，预计棕榈油将降库。总体来看，棕榈油基本面暂时无明显驱动。

　　豆油：CBOT大豆高位回落， 4、5月份进口大豆将集中到港的预期，再加上消费疲软，豆油近期承压明显。关注国内豆油的库存变化，以及国际市场上大豆和豆油价格走势的影响。

　　菜油：3-5月份菜籽大量到港，菜油供应维持高位，下游采购积极性差，供强需弱的情况下，菜油价格继续承压。需要等到市场对菜油库存和整个油脂板块的预期发生变化，下游的补库需求才能推动菜油价格的实质性反弹。

　　全球的油料作物供应总体来看是增加的，马来和印尼的棕榈油产量没有出问题，巴西大豆开始集中上市，全球菜籽增产明显，而原油价格的下行以及对全球经济的担忧，令植物油的需求预期变差，所以暂时来看上游油脂油料市场整体缺乏上涨动能。国内方面，三大油脂总体供应充足，4、5月份大豆和菜籽阶段性供应压力大，棕榈油的降库进度还需要观察，在国际市场油脂油料下行的影响下，国内三大油脂短期内承压下行。总体来看，由于基本面缺乏上涨驱动，叠加外部市场情绪影响，短期内三大油脂预计将维持偏弱走势，目前不建议做多，基于短期走势受情绪影响波动较大，建议观望为主，等待外部市场的影响消退。