PTA：交割逻辑主导近期行情

　　【市场概览】

　　PX：据悉东北一工厂260万吨重整装置略有故障，但目前其重整和下游140万吨PX装置仍在正常运行。

　　石脑油价格跟随原油震荡，尾盘有所下降，5月mopj在683附近；PX小幅下滑，市场尾盘5月在1117有买盘，6月在1119有买盘，均无卖盘报价。均无成交。PX估价在1122美元/吨CFR，下跌3美元。市场一单5月亚洲现货在1142美元/吨CFR成交。

　　PTA：西南一套90万吨PTA装置已投料，预计近日出产品，该装置2020年3月停车。

　　MEG：4月11日张家港某主流库区MEG发货量7400吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在3300吨附近。

　　聚酯：直纺涤短产销清淡，平均30%，部分工厂产销：20%，50%，50%，20%，20%，30%，15%，50%。

　　江浙涤丝产销依旧偏弱，至下午3点附近平均估算在4成左右，江浙几家工厂产销在60%、70%、40%、50%、0%、0%、70%、20%、40%、85%、50%、40%、55%、45%、90%、0%、45%、60%、45%、35%、20%、35%、50%、35%。

　　因加工差过低，苏北某直纺涤短工厂减停30万吨，重启时间待定。

　　【趋势强度】

　　PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　PTA：估值偏高，但拐点仍需时间兑现。05合约走交割逻辑，09合约暂时尚未到达观点的时间节点。主流供应商持续以6360元/吨的价格收现货，05合约多空双方快速减仓21万手至66多万手，按照这样的速度在05合约近交割月之前的一周，持仓量达到30万手附近，那么相对来讲会较为合理。然而即便入场05合约仍然存在交割风险，现货流动性持续收紧，在4月底的时间点容易出现挤仓风险。09合约转折点也将同步在4月底附近到来。一方面交割逻辑走完，一方面聚酯端可能在4月份面临开工加速下滑的局面，当前尽管终端织造环节已经开始出现大面积停车降负，然而聚酯工厂开工仍显坚挺，因此仍然有一周的时间待矛盾累积。另外，当前成本支撑仍然存在，PX调油需求以及供应偏紧的格局不变，PX仍偏强。PTA成本支撑将对PTA估值带来提振。05合约震荡偏强对待，关注5-7正套头寸。