港股：价值洼地吸引力日益增长 上升潜力不可限量

　　深港通开通在即，加上中国保监会早前允许保险资金参与沪港通试点，近期经沪港通南下涌入港股的资金明显增多。近期港股通的日均成交额占香港股市总成交额的比重已超过10%，这一数据在沪港通刚刚开通一年时仅为2.5%。数据显示，9月份以来，港股通日均净买入金额达30.88亿元人民币，创2014年11月开通以来的单月日均新高。可见港股这块价值洼地的吸引力日益增长，随着政策支持力度加大，港股上升潜力不可限量。

　　要想知道如何投资港股，首先要对香港股票市场有个全面了解。中港两地股市在投资者组成、交易风格、流动性和可投资品种上有较大区别，不过最值得投资者留意的还是以下几项。

　　关键词：估值低

　　港股估值低已是众所周知，但到底低到什么程度呢？可以分别从横向和纵向来比较：与全球其他市场相比（横向），香港市场估值确实可以说是最低的市场之一（如下图），但2016年的预期每股盈利增长遥遥领先，投资价值凸显。除此之外，香港凭借地理位置的优势，一直是内地资金投资境外的首选，数据显示历年平均有70%左右QDII资金均会投资于港股市场。

　　从恒生指数的历史走势来看（纵向），其估值几乎正处于21世纪以来的最低位（如下图），资本市场是有其内在循环周期的，就像天下大势“分久必合，合久必分”一样，“低久必涨，高久必跌”也是股市的正常规律，目前正是投资者趁低入市的机会。

　　　　关键词：A/H 股差价

　　A/H股差价是老生常谈的话题了，但我们要强调的是，A/H股差价以中小盘股最为明显，这也正是深港通与沪股通最大的不同。

　　等深港通开通后，全部90只A+H股均将成为港股通标的。截至2016年9月16日经汇率调整的收盘价格数据显示，上述90只股票中有近一半A股较H股溢价率超50%，另有四分之一则超100%，最高溢价约400%，平均溢价约80%，仅有5只股票的A股价格较H股有小幅折价。

　　投资港股的不二选择---惠理

　　正如《班扎古鲁白玛的沉默》那首诗词所说：你见或者不见，我就在那里，不悲不喜。如今的港股亦是如此：你来或者不来，机会就在这里，越涨越高。大批投资者早已进行南下部署，这样看来，港股通近期的资金净流入就不会令人觉得奇怪了。

　　不过，如果是对港股并不熟悉的投资者，即使是“来了”，也不代表一定能牢牢把握住机会，只有依靠专业的投资顾问才能稳操胜券。惠理基金是亚洲区内价值投资的领先者，总部设在香港，23年来专注于大中华区投资并有着优异的过往记录，是投资者涉足港股的不二选择。

　　23年历史说明什么？说明这家基金管理公司所经历的大大小小金融危机已不下10次，但依然能够屹立至今并不断扩大规模，实力不言而喻。那么除此之外，惠理还有哪些优势？

　　　　独一无二

　　立足香港，放眼全球，专注大中华。集三大优势于一身，较任何一类单一基金公司相比，都“霸气”外露。总部设于香港，在上海、北京、成都、台北、新加坡以及伦敦都设有设有办事处

　　2007年在港交所上市，股票代码为806，是大中华区第一家在香港上市的基金管理公司。截至2016年8月31日，管理资产138亿美元(未经审核)

　　最早一批进入内地市场的境外基金，是香港首家获得QDLP（合格境内有限合伙人资格）的基金公司。

　　久负盛名，自成立以来获得逾120项表现奖项及殊荣

　　　　亚洲最佳投资团队之一

　　团队稳定、经验丰富：惠理投资团队成员于业界及惠理拥有平均18年及10年的资历

　　拥有顶尖投研资源：惠理投资团队有逾50名成员，是亚洲最佳投资团队之一，专注投资大中华巿场，于香港、中国、台湾以及新加坡均设有当地团队

　　着重调研：每年进行约2,500次公司实地考察以及调查研究，以研究了解公司基本因素，并采纳「由下而上」的选股策略

　　23年优异的过往业绩

　　　　聚焦港股通 --- 投资策略

　　目前投资者参与港股通的热情正快速升温，尤其是在取消3,000亿总额度限制后，资金南下更加有所加速。

　　因此，目前的港股投资策略应以顺应市场周期为主，并灵活选择具体策略。

　　　　 高息股

　　全球深陷负利率泥沼，股市剧烈震荡，选择策略应以防守为主，高息股带来的稳定收益相应降低了此类股票的波动性。

　　　　 人民币贬值受益股

　　人民币贬值趋势持续，一些订单以美元计价、产能成本以人民币为主的工业股业绩有望逆转；同时，还可以留意一些受惠于内地居民增加海外资产配置的股票，例如大型境外保险公司及资产管理公司等。

　　　　 成长个股

　　即使是在低迷且波动的市场环境下，成长型的个股依然可能有所表现，以体现其价值。而这正是惠理最为擅长领域的：凭借独有的“自下而上”选股模式，发掘一些被市场忽略的优质股票，这也正是价值投资的意义。

　　投资涉及风险。过往表现未必可作为日后业绩的指引。

　　本文提供之意见纯属惠理基金管理香港有限公司（「惠理」）之观点，会因市场及其他情况而改变。以上资料并不构成任何投资建议，亦不应视作投资决策之依据。所有数据是搜集自被认为是可靠的来源，但惠理不保证数据的准确性。本文包含之部分陈述可能被视为前瞻性陈述，此等陈述不保证任何将来表现，实际情况或发展可能与该等陈述有重大落差。