港股估值仍有优势 精选个股是主旋律

　　 国富基金基金经理 徐成 　　中国基金报记者 李沪生

　　2017年正式收官，恒生指数创下十年新高，这也为沪港深基金的业绩打下了较好的基础。

　　Wind数据显示，国富沪港深成长精选2017年业绩增长28.17%，在行业内居于前五分之一水平。在基金经理徐成看来，港股上涨的大趋势仍未改变，一些盈利确定性较强的公司在2018年依旧有望提供不错的回报。但徐成认为，投资者有必要适当降低对港股的预期收益率。

　　徐成指出，目前来看，影响港股走势的三大因素并未有太大改变。首先是宏观环境受益于出口的增加、消费占比的提高，也变得较有韧性。而全球宏观经济无论是美国、日本、欧洲，今年都有望处于较好的增长水平，这对于港股是极其有利的。

　　其次，流动性已经不再是影响港股走势的重要原因，在徐成看来，促进港股流动性的关键在于机构投资者正在逐渐加大对港股的配置。一部分是海外投资者2017年乃至以前很长一段时间对中国都是低配的状态。这一局面在2018年有望获得较大的改变，主要是由于MSCI会带动海外机构投资者更加关注中国整体的资本市场，南下的资金或将进一步增加。

　　“另外，我们发现多数保险公司都对港股持乐观态度，开始逐渐加大对港股的配置，这些资金一定程度上有望对港股起到支撑作用。”徐成表示。

　　当然，估值是目前争议最大的因素。“相比2016年，超过30%的涨幅让港股不少的板块估值都变得不再便宜，但相比之下，今年全球市场都出现了反弹，美国、一些新兴国家，包括A股的漂亮50也涨了不少，港股的涨幅并不算特别离谱。” 徐成认为，港股相对于A股和全球其他市场，估值依然有一定的优势，大的上涨格局没有明显的变化。

　　不过徐成指出，2018年投资港股市场的收益预期可能需要下调。港股的行业和个股会逐渐出现一些分化，应该更为关注盈利确定性比较强的公司。“医药、新能源、航运、消费等板块，甚至一些地产公司在2018年可能会有不错的机会。”

　　徐成指出，个股的选择尤为重要，更多地要通过自下而上做出判断，对盈利的要求也更高，“2018年赚的就是业绩增长的钱。”当然，一些估值较为便宜的板块也应该保持关注。