港股32000点 还看A股“脸色”

　　罗琦

　　狗年的香港股市，尽管错失开门红，但在第二个交易日展现出了凌厉的反弹攻势，恒生指数一举收复了31000点关口，并使得市场人气发生变化。

　　有接受第一财经采访的专业人士表示，21日香港股市的表现主要缘于权重股强势的带动；接下来恒生指数冲关32000点时可能将遇到较大的阻力，其短期走势或将参照A股在周四恢复正常交易后的走势所定。

　　内银股与腾讯联袂上涨

　　港股在狗年第一个交易日未能迎来开门红。香港恒生指数跌241.8点，收报30873.63点，跌幅0.78%；恒生中国企业指数（H股）收跌1.11%。其中，汇丰控股（00005.HK，下称“汇丰”）由于上一季度盈利不如市场预期，收盘股价重挫3.11%。

　　进入狗年第二个交易日，恒生指数一改颓势，高开176点后进一步走强，全天上涨1.81%，收报31431.89点。国企指数的表现更为强势，收报12686.88点，升幅达到2.34%；成交金额进一步萎缩至967.8亿港元，创出香港股市今年以来交易金额新低。

　　从盘面来看，内资银行股表现不俗，其中农业银行(601288) (601288,股吧)（01288.HK）涨幅达到4.18%，收报4.49港元；建设银行(601939) （00939.HK）上升2.76%，收报8.56港元；中国银行(601988) （03988.HK）上涨2.55%，报4.42港元；工商银行(601398) （01398.HK）上升3.34%，报7.11港元；交通银行(601328) （03328.HK）涨3.22%，收报6.41港元。

　　实际上，从今年开始，多家投资银行对于内地金融股的看法偏向乐观。高盛早前发布报告称，内资金融股未来将受益于净息差扩大、信贷业务改善及不良贷款减少等因素影响，能有不俗的表现，其中的内资银行股、保险股及券商股等均有机会。

　　大和银行在上月上调了对内银股的评级，由“负面”升至“中性”。大和称，内地GDP增长表现不错，可以支持银行资产素质，该行估算企业不良贷款比率已由2015年年底的12%回落至2017年上半年7%的水平。大和同时认为，内资银行股的净息差和盈利较好，而且非贷款资产及理财产品占比较低。

　　除了内资金融股以外，21日港股市场其他蓝筹股也有不错表现。其中，腾讯（00700.HK）收报458元，创下了逾两周新高，升幅达到2.7%。腾讯将于3月份公布上一年度全年业绩，市场对它的业绩较为乐观，而腾讯的反弹势头也将对港股形成支撑。

　　此外，汇丰控股（00005.HK）在2月20日下挫后，21日同样出现反弹。20日，汇丰公布财报显示，去年第四季税前盈利约171亿港元，尽管同比增长达到1.4倍，但较市场预期略差，加上汇丰没有公布股份回购计划，仅表示会适时回购股份，需要依据资本措施的进展，以及监管机构是否批准而定，这些多方面因素令汇丰股价受到压制，跌幅超过3%。

　　摩根士丹利称，尽管汇丰上季度业绩逊于预期，但预计其在2018年至2019年收入增长可以达到6%水平；中国香港和美国加息政策及贷款业务增长将带动汇丰净利息收入增长，预计2018年及2019年收入增幅将大于成本增幅2%，如果计算拨备，预计汇丰的基本除税前利润将以两年8%的年复合率增长，股本回报率可升至10.4%。

　　除了摩根士丹利以外，另有多家大行对汇丰的后市看法相对正面。金利丰证劵研究部董事黄德几对第一财经称，2月21日，市场对汇丰前景比较乐观，导致汇丰股价获得反弹，同时港股市场气氛比较好，个别新股也表现不俗；不过，32000点会是港股的接下来的阻力位置。港股接下来的走向极有可能将参照周四A股开盘后的情况。如果A股在节后表现不俗，将有利于港股表现。

　　港股后市还看A股表现

　　节后，A股及港股通将在周四恢复正常交易。在过去10年时间，上证综指在春节后有80%的上涨几率，其中在2009年，上证综指在节后10个交易日的累计升幅更高达16.6%。分析人士称，从目前情况来看，在农历新年期间，全球市场外围情况稳定，市场普遍认为，A股有望在节后乘胜追击。

　　美国市场方面，在过去几周时间，美国债券市场收益率大幅攀升，10年期美国债券收益率更触及2.944%的4年高位，而2年、5年和7年期债券利率也纷纷刷新数年来的最高水平。有市场人士称，近期债券市场利率的上升并非缘于经济增长，接下来很可能会有大笔资金从债券市场流向股市。

　　黄德几称，港股在年前的大幅波动，主要是受到外围股市的拖累，现在这些风险因素已经基本不存在了，波动指标也显着回落，市场风险得到明显降低。另鉴于债券市场收益率不断走高等因素，他预计接下来将有资金从债市流出到股市，利好股市后市表现。

　　除此之外，港股还面临短暂的市场风险，因为美元在低位开始反弹。市场人士称，如果后市美元指数进一步突破90.5的水平，人民币就会转弱，这将在短期内影响内资股的表现。另外，投资者也担心美联储的会议纪要的措辞可能会对加息预期产生重要影响；以及美联储官员也会发表讲话，将对美股带来影响，使得全球市场波动性将继续加强。

　　独立经济学家关焯照撰文称，恒生指数和国企指数都在50移动平均线上，预示港股有很大可能性已经脱离危险。美股的调整开始对港股的影响力逐渐降低，恒生指数在本月底前将会在31000至32000点波动，由于港股的估值并非太贵，绝对可以吸引新的资金，在3月后，港股有望恢复强势。