看好香港金融业，你就该去买恒生银行

　　随着恒生银行(00011)及汇丰(00005)20日公布业绩，蓝筹股的业绩期大幕已经徐徐拉开。作为零售业务最出色的香港本土银行，恒生银行(00011)2017年维持了高ROE、高分红的作风。在港股银行版块中，恒生银行一直以高PB(约2.5倍)而闻名，通过最新的业绩报表，该公司试图向市场阐述明白：贵，自然有贵的道理。

　　港资银行零售业务的晴雨表

　　诞生于1933年的恒生银行，自上世纪50年代起，就将香港市民和本地中小企业列为了主要服务对象，目前公司客户数量覆盖超过了香港一半以上的居民，从最新的除税前净利来看，香港地区占比高达约98.18%，高于去年同期的97.6%。

　　总体而言，恒生银行2017年营业溢利为港币235.47亿元，增加24%，股东应得溢利上升23%，为港币200.18亿元。

　　在内地，谈银行零售业务绕不开招商，在香港同样绕不开恒生，2017年，恒生银行零售银行及财富管理业务在扣除贷款减值拨备前的营业溢利为129.61亿港币，按年增长37%，贡献了除税前利润的约52%。

　　单单在零售业务范畴内，恒生银行2017年的净利息收入按年增加12%，为港币136.67亿元，存款和贷款结余分别按年上升8%和9%，该行在内地的净利息收入同期也增加了13%。整体净利息收入为245.77亿港元，上升10%。值得一提的是，2017年香港企业、商业贷款和按揭贷款增长明显，恒生银行客户平均贷款上升9%，而其客户平均存款增加5%。平均客户贷款息差收窄，净利息收益率及净息差均改善9个基点，分别为1.94%及1.85%，而来自无利息成本资金的收益率维持不变，仍为0.09%。由于息差水平基本高于香港同行，再加上恒生银行一直致力于在将销售渠道现代化、多元化和数码化，导致公司在零售端一直处于领先位置。

　　

　　在信用卡方面，智通财经App了解到，恒生银行2017年的信用卡消费及发卡量均有所增长，来自信用卡业务的总服务费收入因此增加10%。银团贷款业务进展良好，带动信贷融通服务费收入增长18%。

　　港股牛市带动投资收益及财富管理

　　香港经济金融市场转暖，恒生银行当之无愧成为最受益的标的之一，2017年，其财富管理业务收入大涨21.55亿港元(涨幅33%)，录得收入87.69亿港元。公司给出的理由，就是在投资环境向好的情况下，银行通过提升数据分析能力，配合多元化的财富及健康保障产品，为客户提供切合所需的财富管理方案。可以说，香港财富管理市场的蓬勃发展，使得恒生银行多受裨益。而港股的大涨，也带动了投资收益部分，该行的证券业务也因港股牛市而表现良好，零售投资基金和经纪收入显着增加(涨幅分别为42%和20%)，投资收入增加28%，为40.38亿港元。

　　

　　在开拓内地市场方面，该行在2017年4月通过合资基金管理公司——恒生前海基金管理有限公司，针对内地投资者推出了第一只公募基金，在港股牛市周期内，相信股票基金将为投资者带来更多的回报。

　　港股牛市，甚至带动了恒生银行的保险业务，根据业绩报告显示，2017年该行人寿保险业务的投资回报录得17.61亿港元收益，其中一个重要原因，就是港股牛市带来的股票组合收益，去年同期，这个数据则是亏损2.39亿港元。与此同时，跨货币掉期于2017年也录得正收益，比2016年的亏损状况要好看得多。总体而言，恒生银行的保险业务去年收入增加37%，为47.31亿港币。

　　高分红吸引力依旧强大

　　恒生银行的PB之所以能在银行板块高居榜首，ROE和分红绝对不可忽视。智通财经App了解到，2017年，恒生银行每股盈利增加24%，为每股10.30港元，其平均普通股股东权益回报率为14.2%(2016年同期数据为12.1%)，如无意外，将在港资银行中排名前三。

　　至于分红，该行宣布第四次中期股息为每股港币3.10元，2017年每股派息共为6.70港元(2016年为每股6.10港元)。一直以来，恒生银行的分红比率远高于同业平均水平，这和大股东汇丰(持股高达62%)的风格非常相似。根据中信证券(600030) (600030,股吧)的研报显示，近年来恒生的现金分红率基本维持在50-80%之间，2016年为71.94%(仅次于汇丰)，对于看重收息港股投资者而言，恒生银行的派息具有很强的吸引力。

　　业绩公布之后，高盛迅速维持了“买入”的投资评级，12个月内的目标价也定在了220元。

　　一切尽在预料之内，一切尽在掌握之中，恒生银行已为业绩期开了一个好头，希望在接下去的两个月内，投资者们能听到更多的好消息。 本文首发于微信公众号：港股挖掘机。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。