综合12间券商对碧桂园(02007.HK)投资评级及目标价

　　互联网3月19日丨碧桂园(02007.HK)今早股价上扬，曾高见12.36港元。该公司昨日(18日)中午公布去年业绩，录营业额3,790.79亿元人民币，按年升67.1%。纯利346.18亿元人民币，按年升32.8%；每股盈利1.61元人民币。核心净利润达到约341.25亿元人民币，按年增长约38.2%。派每股末期息0.3032元人民币，全年每股派息0.4884元人民币。期内集团合同销售金额5,018.8亿元人民币，按年增长31.3%；合同销售面积约按年增长23.1%。

　　碧桂园披露，位於大湾区的权益可售资源达3,721.2亿元人民币，可售面积约2,544.5万平方米。公司认为中央出台政策冀行业健康发展，由於公司有丰富土地储备及市场分布，故未来会按市场机遇投资，相信现有储备亦足够支撑发展。截至去年底，集团可动用现金余额约2,425.4亿元人民币，另有约3,017.0亿元人民币银行授信额度尚未使用。净借贷比率下降7.3个百分点至49.6%。

　　高盛认为，碧桂园核心管理团队经历过往周期，在合理经营规模及控制业务风险上已建立足够经验，於行业整合背景下处理有利位置。该行续把碧桂园列入“确信买入”名单，目标价由13.9港元上调至14.9港元。而摩根士丹利指，碧桂园现有土地足够未来5.7年销售，公司有足够弹性短期内减慢土地收购，以避免市场疲软的风险。该行下调碧桂园今明两年核心盈利预测2%至3%，目标价亦下调至12.82港元，维持对其“增持”评级。

　　最新综合12间券商对其投资评级及目标价：

　　券商│投资评级│目标价(港元)

　　海通国际│买入│24.8->22.9元

　　高盛│买入(「确信买入」名单)│13.9元->14.9元

　　摩根大通│增持│17.5元

　　德银│买入│17.19->17.34元

　　野村│买入│13.7->13.95元

　　中金│推荐│11.69元->13.45元

　　摩根士丹利│增持│13.13元->12.82元

　　花旗│中性│9元->11.2元

　　瑞信│跑输大市│7.6元->10.1元

　　美银美林│跑输大市│9.3元

　　瑞银│中性│9.2元

　　汇丰环球研究│减持│6.6元->7.2元

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　　券商│观点

　　海通国际│公司值得获较同业更高估值

　　高盛│业绩符预期，估值较同业折让不合理

　　摩根大通│业绩符预期，未来两年盈利风险相对较低

　　德银│业绩符预期，负债率下降

　　野村│每股盈利符预期，但无今年准确销售数字指引

　　中金│业绩符预期，毛利率下滑

　　摩根士丹利│执行力强劲，纵使市场疲软

　　花旗│公司今年集中优化，但派息逊预期

　　瑞信│无强烈理据上调销售预测

　　美银美林│业绩符预期，但核心净利润率跌穿一成水平以下

　　瑞银│业绩无惊喜，认同减派息作研发长远利好发展

　　汇丰环球研究│增长趋势仍然难以估算