半年亏了52亿的旷视科技拟赴港上市，AI独角兽“钱”景几何？

　　AI第一股要来了！

　　8月26日晚间，国内人工智能独角兽企业旷视科技在港交所提交招股说明书，这一消息立刻引爆资本圈。

　　有分析人士表示，旷视科技一旦成功登陆港交所，或将成为全球首家上市的真正人工智能企业。同时，也将成为继小米、美团后，第三个以同股不同权方式登陆港股的企业。

　　但不可忽略的是，此次旷视科技的招股书中仍暴露出目前人工智能企业资金链、变现困境等诸多问题。

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　　AI独角兽上半年亏52亿

　　公开资料显示，旷视科技是以人工智能技术为核心的行业物联解决方案提供商，是由毕业于清华大名鼎鼎的“姚班”天才少年印奇、唐文斌和杨沐所创立，并以深度算法“Face++”的名字为外界熟知。

　　（图据公司官网）

　　在计算机视觉（CV）领域，旷视科技与商汤科技、依图科技、云从科技并称四小龙。

　　看履历，旷视科技还是比较牛叉的，其核心客户包含阿里巴巴、蚂蚁金服、华为、联想等企业，同时还服务于国家公安部、国家税务总局、中信银行、【招商银行(600036)、股吧】、华润集团等政府部门和央企。

　　怎么看都是把中国最顶尖、最赚钱的公司一网打尽。

　　据招股书显示，旷视科技2016年至2018年收入分别为6700万元、3.132亿元、14.269亿元，复合增长率为358.8%。

　　截至2018年6月30日和截至2019年6月30日的半年内，收入分别为3.05亿元和9.49亿元，同比增加211.1%。

　　但是亏损同样严重，2016年、2017年及2018年，旷视分别亏损3.428亿元、7.59亿元及33.51亿元。而在2019年上半年，亏损更是进一步扩大至52亿元，同比增加613.3%。

　　可以看出，亏损幅度远超过业绩增长幅度。

　　对此，旷视科技称，主要是由于优先股的公允价值变动及持续的研发投资造成的。扣除不能反映经营表现项目的影响，2018年经调整净利润为3220万元，2016年、2017年经调整净亏损分别为9200万元、1.42亿元。

　　值得关注的是，小米和美团上市时同样出现类似原因的巨亏。

　　另外一个不可忽略的因素是，旷视科技的研发开支一直在飙升。

　　招股书显示，旷视研发开支自2016年的7820万元增加至2017年的2.05亿元，在2018年进一步增加至6.13亿元，分别占2016年、2017年及2018年总收入的115.3%、65.6%及43.0%。

　　2019年上半年更是飙升至4.68亿元，分别占期间总收入的49.4%，近一半。

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　　前五大客户集中度较高

　　对科技类企业来说，研发费用高企固然在情理之中，但同时亦会带来产品价格不菲而难以大规模推广等问题。

　　招股书显示，近3年来，城市物联网在三项收入中占比最大。2017年、2018年以及2019年上半年，该项收入为1.68亿元、10.57亿元、6.95亿元，分别占同期总收入的53.6%、74.1%、73.2%。

　　所谓城市物联网即物联网安防业务，而安防领域的主要付费客户是政府。这意味着旷视科技大客户仍来自政府部门。

　　虽说旷视科技在安防领域的布局从硬件到芯片再到软件研发等，均是自主研发和提供，除了成本较高外，但也曾被指出“技术还不成熟”、“缺乏安防领域的经验”等问题。

　　在不少业内人士看来，旷视科技专注技术，加大研发投入的同时也使得产品价格高居不下。公司一方面因产品价格不菲而难以在全国大面积推广，另一方面还面临来自传统硬件安防企业加强人工智能领域研究的挑战。

　　第二大收入项为个人物联网业务。2016年该项业务收入4900万元，占总收入的72.5%。2017年、2018年、2019年上半年的收入分别是1.45亿元、2.7亿元、2.07亿元，分别占同期总收入的46.1%、18.9%、21.8%。

　　个人物联网业务主要指为智能手机厂商提供身份认证、优化摄影等功能，以及金融领域的身份验证服务，就是大伙儿比较熟悉的手机人脸识别功能。

　　公开数据显示，2018年在中国制造生产的配备身份验证功能的安卓智能手机中，超过70%使用了旷视科技提供的基于人脸识别的设备解锁解决方案，小米、OPPO、vivo均是其重要客户。

　　数据显示，2016年、2017年及2018年与截至2019年6月30日止六个月，来自旷视前五大客户的收入合计分别占总收入的41.7%、24.9%、22.0%及34.1%。

　　众所周知，大客户虽然能带来较大的订单金额，但存在客户集中、在谈判中不具备优势地位等风险。

　　而这，从财务数据中也可窥见一丝端倪。

　　从贸易应收款项及应收票据看，旷视科技从2017年的1.54亿元增长到2018年的10.94亿元，今年上半年甚至达到了15.45亿元。

　　与此同时，存货周转也越来越慢，且于2016年、2017年、2018年及截至2019年6月30日止十二个月期间，旷视科技的存货周转天数分别为33天、45天、55天及69天。

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　　场地落地未来“钱”景几何？

　　近几年来，人工智能是资本市场的宠儿，旷视科技的股东名单也证实了这一点。

　　公开资料显示，自成立以来旷视科技共进行九轮融资，融资总额为13.5亿美元。据腾讯深网此前报道，在今年5月份进行的D轮融资中，旷视科技估值高达45亿美元，为国内估值最高的AI初创公司之一。

　　据招股书，旷视科技的三位创始人印奇、唐文斌、杨沐在上市前的持股分别为8.21%、5.90%和2.72%，他们合计持有16.83%的股份；在表决权方面，三位创始人在上市前的表决权大概在66.99%左右。

　　注意，马云的阿里巴巴、蚂蚁金服，分别持有15.08%、14.33%，阿里系合计持有29.41%，是最大股东；中国国有资本风险投资基金，持有11.33%。

　　此外，中银集团、工银资管（全球）、创新工场、联想、阿布扎比投资局、科威特投资局等机构亦持有不同数量的个股。

　　上述明星股东阵容皆可以看出其对人工智能的追捧，但事实上，AI落地、变现是目前业界的一大难题。

　　毕竟资本也不是做慈善的，旷视科技在短短6年多就能成为AI独角兽，背后离不开资本的加持。在资本急需回报的背景下，旷视科技对落地变现渴求极为迫切。

　　公开资料显示，其商业落地场景主要包括三个领域：安防、金融、移动，显然仅仅这些落地场景是不足以支撑旷视科技的发展的（业绩已经证实了这一点）。

　　为了拓展AI的商业应用，2018年11月初，旷视科技以战略投资者身份入股便利店企业好邻居，成为其重要股东。

　　但好景不长，随着智能便利店的风口过后，大量便利店关停，使得AI在智能零售领域的落地也陷入困境。

　　在一些业内人士看来，AI产业发展至今，大有颠覆各行各业的趋势，但无论是涉及AI的传统科技巨头还是AI创新公司，如何实现AI高效落地，让AI快速地产生价值，一直是极大的挑战。

　　也就是说，旷视科技上市仅仅只是个开始，更大的考验还在后面。

　　编辑|梅婧 审核|贾秋红

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