港交所拟迎娶伦交所 李小加详解为何此时提并购要约

　　 原标题：港交所拟溢价22.9%“迎娶”伦交所，李小加详解为何此时提并购要约 　　9月11日，香港交易及结算所有限公司（下称“港交所”）发表声明称，其已向London Stock Exchange Group plc（伦敦证券交易所集团，下称“伦交所”）的董事会递交提议，希望将港交所与伦交所进行合并。根据港交所的声明，此举旨在抓住这个互利共赢的重大战略机遇，打造一个领先的全球性金融服务机构。

　　据披露，香港交易所拟以现金每股20.45英镑及新股发行的方式收购伦敦交易所集团股份。总体来算，港交所给伦敦交易所的报价为83.61英镑每股，较伦敦交易所9月10日收盘价格溢价22.9%。

　　对于港交所对伦交所提出的并购要约，作为港交所单一大股东的香港政府表示支持。香港财经事务及库务局发言人11日表示，特区政府认为有关活动与港交所今年2月发布的3年战略规划所勾划的方向一致，特别是当中“立足中国，连接全球”的主题。特区政府乐见港交所按战略规划的方向，巩固本身的基础，把握国际机遇，迈向更国际化的发展。

　　据彭博社9月11日报道，伦交所表示，会考虑港交所的收购提议，并将在适当的时候发布进一步声明。

　　事实上，这并非港交所第一次提出收购伦交所。早在2011年，港交所曾拟溢价47%收购伦交所股份，但未能成行；2016年，研究机构蓝橡资本英国（NSBO）发布报告称，香港交易所和卡塔尔证交所可能成为伦敦证交所（LSE）的潜在竞标人，报价溢价将高达20%至30%。

　　针对此次收购要约，港交所9月11日表示，“这不是一个敌意收购，这不是一个典型的交易。我们其实考虑收购很久了，只是提出晚了。如果设身处地替对方想一想，他们对我们的提议感到很意外。但是我们不想再晚了。”

　　“情根深种”

　　说到港交所对伦交所的收购，港交所行政总裁李小加直言，“这是一次千载难逢的跨国联姻。”可见港交所对伦交所“钟意”已久，且爱得深沉。

　　究竟伦交所有何魅力让港交所“情根深种”？

　　李小加在其9月11日的网志中表示，伦交所与港交所均为全球最重要市场的金融基础设施，且业务高度互补，两者如能成功结合，将是东西方资本市场第一次真正的强强结合，可以打造一个全球布局、世界领先、覆盖亚欧美三大时区的平台，向全世界市场参与者提供前所未有的互联互通平台，屹立于全球资本市场之巅。

　　除此之外，人民币和中国市场的国际化也是促进此次收购的动因之一。港交所在其收购声明中称：“在帮助英国在中国市场国际化，以及人民币成为全球主要储备货币的进程中捕捉新机遇，巩固伦敦作为全球领先离岸美元及离岸人民币中心的地位，并强化香港作为连接中国、亚洲与世界的桥梁角色，推动中国内地资本市场通过有序可控的渠道继续开放，并为快速增长的亚洲财富提供投资出路。”

　　而这一原因，也是李小加上任以来一直努力想要实现的目标。同时，亦非常契合港交所2019-2020年的战略目标，即“立足中国（把握人民币国际化和人民币计价资产走向全球金融体系，以及中国企业和居民进行全球化配置的巨大需求）、连接全球（极力拓展互联互通的产品和地域范围）、拥抱科技（把握数据资产以及先进的金融科技技术应用）”。

　　时不我待

　　时机，一直是外界关注港交所联姻伦交所的关键点，此前是，此后亦是。

　　李小加在网志中称，“对于战略交易而言，可能永远也没有一个完美的时机。”并称，“在国际形势充满不确定性的情况下，目前也许不是进行巨额跨境交易的最佳时机”。

　　事实上，3年前，香港资深投资银行家温天纳就表示，港交所收购伦交所的战略意义较大，但难度很多，未必能够收购成功。他分析称，港交所的溢价未必能吸引伦交所，同时欧盟出于对区内金融安全和政治考虑因素也有很大机会不会同意。此外，港交所并购伦交所的协同效应不大。全球交易所的并购潮在金融海啸前后出现，但近年来较少可见，原因就是并购产生的协同效应不大。

　　但这一次，似乎李小加的信心更大了，他在网志中如是写到，“没有人能保证成功，但不尝试，就绝对不可能成功。香港交易所2012年收购LME的经验就证明了这一点……摆在面前的现实是时不我待。”

　　当下英国处在“脱欧”阶段，3年前，温天纳分析的欧盟会对英国证券市场产生的阻力也有所降低。

　　其次，李小加在其网志中强调的，“中国庞大的中产阶层人口与财富，也将会为欧美成熟资本市场的发展带来源源不断且富有活力的长期资本”。

　　也正如李小加分析的那样，港交所2012年收购伦敦金属交易所（LME）的成功经验为港交所进一步的国际收购奠定了坚实的基础，也让他们对伦敦资本市场有了更深刻的认识。