国君(香港)：中交建维持收集评级 目标价8.5港元

　　中国交通建设（01800 HK） 2019年前三季度收入同比增长14.0%至3，746.88亿元（人民币，下同）。股东净利同比增11.9%至133.40亿元。业绩符合预期。整体毛利率同比下降1.4个百分点至11.8%。新签合同6，537亿元，同比增12.2%。

　　我们预计2018-2021年整体收入将以9.6%的复合年增长率增长。终止中交疏浚的股权转让或有利于公司。为部分子公司引入第三方投资者会为公司财务状况带来中性影响。

　　我们对2019/ 2020/ 2021年的每股盈利预测分别为人民币1.279元、1.381元及1.568元。我们预计国内基建业务会在2020年缓慢恢复。基于逐步上升的海外新签合同，我们现在对海外市场持更为乐观的态度。我们维持8.50港元的目标价，对应6.0/ 5.5/ 5.0倍的2019/2020/2021年市盈率。重申“收集”评级。