碧桂园创投与双湖资本 两位女首富的资本战争

　　“你以为你的对手是友商，其实你的对手是时代。”这几年身处行业危机中的地产商们，应该对这句话感触良多。

　　在圈子里，房企在住宅主业之外开展多元化投资的行为已见怪不怪。更甚者，不满足于“小打小闹”，在实业的范畴外设立真正的资本板块乃至独立分支的集团，把触手伸向各类新型产业投资。

　　龙湖女当家吴亚军是一个。早在2013年，吴亚军成立了双湖资本作为家族财富管理平台。自2016年起，双湖资本已投资了Uber、宝宝树、Airbnb、流利说、印象笔记、千丁等，官网显示截至目前已投资了近100家基金，30余家直接投资企业。

　　另一个女首富则是杨惠妍，在上任碧桂园联席主席之后主要负责集团的战略投资及新业务探索。虽然这位小杨主席在各种富豪榜上常年居于吴亚军之前，在投资板块却算是一位后辈。

　　2019年1月，碧桂园创投正式成立。之后的一年中，这家初生公司的不少投资动作都引来关注，如贝壳找房、大搜车、企业杏仁，甚至还有火箭公司蓝箭航天。

　　于近日，刚传出参与了快兔物流B轮融资消息的碧桂园创投，于4月12日再次出现在上市企业帝欧家居的几则公告里。

　　从火箭到家居

　　据悉，帝欧家居主要从事卫生洁具、建筑陶瓷两大重要家居装饰、装修产品的生产、研发、销售。其中，卫浴板块主要经营国内高端卫浴品牌“帝王”，建筑陶瓷板块主要经营国内高端瓷砖品牌“欧神诺”瓷砖，据其介绍已广泛应用于房地产行业内知名企业所开发的物业项目。

　　早在此前3月31日，帝欧家居披露2019年年报，去年实现营业收入55.7亿元，同比增幅29.29%；归属于上市公司股东净利润5.66亿元，同比大幅增长48.7%，基本每股收益达1.49元。

　　在4月12日的这几份涉及战略合作、认购非公开发行A股股票、权益变动的公告中，表明了碧桂园创投这位战略投资者的入局。

　　于当日，帝欧家居与深圳市碧桂园创新投资有限公司签署附条件生效的《战略合作暨非公开发行股份认购协议》，通过非公开发行股票的方式引进碧桂园创投为公司战略投资者。

　　定增预案显示，帝欧家居拟向碧桂园创投发行股票数量不超过26,766,595股，募集资金总额不超过499,999,994.60元，本次非公开发行股票的价格为18.68元/股，约为帝欧家居4月10日收盘价26.05元/股折价三成。

　　通过这次认购，碧桂园创投将持有帝欧家居6.50%的股份，并拟委派1名董事参与后者的经营管理。

　　除此外，双方将在产品设计与研发、产品销售等领域开展战略合作。

　　协议称，碧桂园创投提出的定制卫浴产品、陶瓷墙地砖产品在设计、功能、应用等方面的具体需求，帝欧家居须依靠自身资源提供对应的服务和产品；同时，碧桂园创投关联公司拥有众多地产开发项目，双方还将在住宅、商场、酒店等领域进行定制卫浴产品、高端陶瓷墙地砖产品供货合作。

　　虽然在协议里规定了与碧桂园创投的合作内容，不过事实上帝欧家居与创投所属碧桂园集团开展业务合作多年。

　　在帝欧家居披露的年报中可看到，于2018年、2019年，帝欧家居向碧桂园销售瓷砖等产品的收入分别为20.41亿元、13.28亿元，面对碧桂园的销售收入占公司总收入的比例分别达47.36%、23.85%。

　　对于这次合作缘由，帝欧家居称通过引入战略投资者碧桂园创投，改善股东结构，助力公司发展；同时，通过合作碧桂园集团能够协助公司大幅开拓市场，促进公司产品销售和业绩提升。

　　碧桂园创投方面则称，这是基于对上市公司经营理念、发展战略的认同及对上市公司未来发展前景看好，从而进行的一项战略投资行为。

　　这与此前碧桂园创投进行其他投资时的缘由相差无几。成立一年多以来，碧桂园创投已进行了多次引人关注的投资。去年3月，贝壳找房启动的D轮融资规模超过12亿美元，其中碧桂园创投投资了5000万美元，这也是碧桂园创投的投资清单中与房地产主业关联最高的一个项目。

　　与之对比的是，去年底12月10日，蓝箭航天空间科技股份有限公司完成了5亿人民币的C轮融资，碧桂园创投成为了本轮融资的唯一投资方。

　　而近日，除了帝欧家居外，于一星期前的4月7日传出消息，碧桂园创投还参与了快兔物流B轮融资，总募集金额在2亿元左右。据悉，快兔物流成立于2017年8月，是一家为中小企业提供一站式门到门运输服务的智能化物流平台，此前曾获红杉资本、创新工场、真格基金等机构的多轮投资。

　　女首富们的资本战争

　　官方披露的数据显示，目前碧桂园创投核心团队累计投资项目已超过45个，累计并购企业超过12家，累计投资额度已超过100亿元。

　　通过一年左右的时间，碧桂园创投斥资百亿勾画出了一个快速上扬的成长曲线。若与双湖资本对比的话，这两家分属不同地产女首富主导的企业展开的投资图谱也不尽相同。

　　观点地产新媒体了解，在与所属地产集团的关系上，两家创投企业已有明显的差异。

　　对于碧桂园创投的定位，虽无明确的股权关系指明它与上市公司碧桂园之间的联系，但是其在成立之初便明确是碧桂园集团从事股权投资的一级部门，负责集团除地产投资以外的对外股权投资业务。

　　碧桂园创投管理合伙人代永波曾介绍过，公司成立的背景之一就是将集团非地产但又与主业有强战略协同的投资归于一处，便于统一管理。

　　这样的定位也可从刚刚入主的帝欧家居身上得到验证，家居对于住宅开业业务无疑是有高度的协同作用，通过碧桂园创投的战略投资，碧桂园集团此后在家居服务上也获得了更有保障的提供。

　　而于双湖资本而言，其更多是以吴亚军个人投资的角色低调存在。这家鲜少为人所知的投资机构成立于2013年04月，由两个股东分别持股50%，其中企业法人股东为天津祥毓和泰投资管理有限公司，自然人股东为吴亚军。

　　同时，天津祥毓和泰唯一自然人股东为吴亚军。换而言之，双湖投资的全部股权均为吴亚军一人所有。

　　但事实上，双湖资本却与龙湖并不能划上等号。不仅是双湖资本官网等公开信息中对龙湖集团的介绍少之又少，此前也有龙湖集团人士向媒体表明，双湖资本仅是吴亚军的个人生意，与龙湖集团没有任何关联。

　　事实上，于2018年，龙湖集团也筹备成立了龙湖资本，主导财务性投资，长期关注高科技、大消费、新产业等方向，并助力高新产业的落地实施和全国布局。但目前，龙湖资本所进行的投资并不算多，公开得知的包括灵动科技、暖哇科技。

　　即是说，成立不久的龙湖资本才是隶属于龙湖体系，而已发展成一定规模的双湖资本则更多是吴亚军个人的投资平台。

　　除开与集团的关系之外，双方在投资类型方面也分属不同的赛道。

　　碧桂园创投的投资业务类型主要分为两种，一种是战略投资，专注的是地产生态链的上下游企业，强调将地产集团资源与标的实现战略协同；另一种则是直接的财务投资，目的是获得可观的财务收益，吸纳先进技术及企业，兼顾集团主业。

　　具体而言，碧桂园创投落脚的领域多在大健康、大消费、大教育、AIoT、房产科技、物流及供应链等领域的项目和投资机会，如企鹅杏仁、大搜车、贝壳找房、塞飞亚农业科技等，投资对象也多以项目、企业为载体，显示投资项目超过45个，累计并购企业超过12家，

　　而在投资领域方面已摸索多年的双湖资本，虽在投资领域上与碧桂园创投也有些许重合，如提到高科技、教育、消费、医疗健康这些类似业务，但其与地产相关的投资业务明显则少了一些。

　　此外，特别的是，从投资对象载体上看，双湖资本已投资基金超过100个，同时投资企业超过30个。这也与双湖资本一开始的发展模式有关，从成立之初其便是从投资基金开始，包括General Catalyst、DFJ等一类老牌基金，也有True Ventures等垂直领域的基金。

　　在投资于其他证券投资基金的基金板块发展到一定规模之后，双湖资本才开始转向直投业务，即以成长期或成熟期的项目为主的项目跟投，包括后来被熟知的宝宝树、Uber、流利说等等。

　　从目前投资金额规模上，碧桂园创投公布超过百亿资金，而据观点地产新媒体不完全统计，则应该至少超过180亿元左右的金额。

　　有业内人士对此表示，双湖资本更像是纯粹的市场化专业管理机构，不管在资产类别或投资领域上都更加贴近新兴产业；碧桂园创投则目前看起来会较为偏好与地产关联的业务。

　　“这两年一级市场确实开始有转冷迹象，不少投资机构也有缩减投资力度，反而是房企把一些资金流入了产业链上的并购机会或者一些新科技、新经济。”该业内人士继而称。

　　（文章来源：观点地产网）