岑智勇：简评腾讯及美团 恒指料上试23000点

　　昨天恒指低开后，早市甚为波动，出现倒V形走势，之后走势反复偏好，全日波幅 448.92点。恒指收报 22952.24点，升22.1点或0.1%，成交金额 1182.27亿元。国指收报 9465.94点，升39.16点或0.42%；上证收报 2817.97点，升4.21点或0.15%。三项指数都向好，以国指走势较佳。

　　恒指最低跌至 22519.73 点，创3月25日以来低位后反弹，最终以阳烛近“锤硕”收市，惟仍在保历加通道之外。MACD快慢线负差距扩阔，走势转差。全日上升股份 807只，下跌892只，整体市况偏弱，未如指数般强。

　　腾讯 （0700） 发通告，更新200亿美元全球中期票据计划，已向联交所申请该计划由2020年5月25日起12个月内上市。公司亦根据计划向专业投资者进行票据的国际性发售，将按不同发行日期及条款以系列发行及可以任何货币计值，票据不会进行公开发售，亦不会向公司的任何关连人士配售。传统上，科技类股份的负债都偏低，这或与其行业通常是项目主导的特性有关。不过，由于腾讯已发展出稳定的盈利模式，有持续的现金收入，所以评估时应要留意。对企业而言，提高债务有助增加营运效率及股东回报率 （ROE），只要腾讯能把净负债维持在低水平，料消息偏向利好。

　　美团点评 （3690） 公布截至2020年3月底止季度业绩，总收入由2019年同期的人民币192亿元减至人民币168亿 元，同比下降12.6%。2020年第一季度的经营亏损由人民币13亿元同比扩大至人民币17亿元，经营利润率由负6.8%减至负10.2%。经调整EBITDA及经调整亏损 净额分别为正值人民币41.3百万元及负值人民币216.3百万元。我们的经营现金流 量由2019年第四季度的正值人民币31亿元转为2020年第一季度的负值人民币50亿元。从大数去看，美团业绩难言理想，但不少媒体评论都指其业绩优于预期，相信是指亏得比预期少。美团股价昨天出现“曙光初现”的利好形态，相信不少资金在业绩前已作部署，料有助股价挑战130元水平。

　　昨晚美股休市，欧洲股市偏好。昨晚没有夜期及ADR，料恒指或随欧洲股市向好，挑战23000水平。但若未能上破，或会调头回软，在保历加通道底部 （约22959）争持。

　　个股

　　博骏教育（1758）的主要业务为在中国提供民办教育服务，包括幼儿园、初中及高中教育服务的业务。

　　集团在截至2020年2月29日止6个月中期录得收益人民币1.9795亿元，同比增长17.6%，主要由于总入学人数增加，以致学费及寄宿费增加。集团学校的入学人数为11985名，同比增长16.8%，主要由于乐至学校在本学年正式启校收生，且集团原有学校的入学人数亦有所增加所至。

　　溢利人民币1150万元，同比增长15%，主要由于2019/2020学年收生人数明显增加而带来收入增长约人民币30.0百万元，部分由（i）新开始营运招生的南江学校、旺苍学校及乐至学校初期的服务成本高于学费收入约人民币770万元，（ii）集团办学规模的扩大、新学校固定资产的使用折旧增加，导致服务成本增加约人民币780万元；以及（iii）随着办学规模扩大所需要营运资金增加所导致的融资费用上升约人民币250万元所抵销。

　　集团近日股价向好，并在金融科技系统出现信号。股份上日收报0.495元，市盈率13.983倍。