港股跌势趋缓 有望重回震荡上升格局

　　港股上周持续调整，但跌势较前一周明显缓和，恒生指数于120天线附近企稳。新经济股受美股科技股下挫拖累，一度承受较大沽压，影响港股大市投资气氛，但后半周已逐步企稳反弹。就后市而言，预计在充分消化压力后，或将重拾震荡上升的走势。

　　外围市场方面，美股上周高位回调，大型科技股因高估值风险引发获利回吐。美股短期缺乏足够的利好支撑，但跌势或将趋缓，市场观望是否能有更多的政策刺激方案顺利落地推行。A股上周也明显调整，经济数据整体乐观，本周内地将有更多的宏观经济数据出炉，若能继续呈现复苏趋势，预计将给市场带来信心。港股上周跌势趋缓，短期若外围市场企稳，则有机会展开技术性反弹。

　　恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共有约2.14亿港元资金净流入；恒指熊证期内则出现约1.09亿港元资金净流出套现，资金主要倾向于逢低做反弹部署。个股看多资金流数据方面，截至上周四的过去5个交易日，小米的相关认购证及牛证共获得约8370万港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前较活跃的小米认购证为行使价约25港元至28港元附近的中期价外条款，实际杠杆约3倍至4倍。另外，腾讯相关认购证及牛证期内也获得约8056万港元资金净流入。看空资金流方面，期内中芯的相关认沽证及熊证共获得约1085万港元资金净流入，较多投资者留意行使价约15港元至19港元附近的中期价外条款，实际杠杆约1倍至2倍。

　　场外期权引伸波幅普遍下跌，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下降1.8个波幅点至22.0%，国企指数的引伸波幅下降1.7个波幅点至22.1%。个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅下降8.1个波幅点至35.0%，国际银行股汇丰的引伸波幅下降1.6个波幅点至30.2%，港交所的引伸波幅下降4.1个波幅点至32.1%。

　　大市经历了一周的波动后逐渐回稳，权证引伸波幅回落，但当前投资环境仍不明朗，权证引伸波幅比较反复。所以，目前并不适宜中长线持货，持货时间越长，就需承受越大的引伸波幅变化风险。而较为适当的做法是暂时离场观望，待形势较为确定后再进场。牛熊证方面，由于波幅增加，在选择收回价方面，投资者也需要更加谨慎，不应选择收回价太贴近的条款做部署，避免被收回的风险。