今年料成港股大年 警惕价值陷阱

　　今年以来，港股表现强势，恒指上涨8.14%，一度突破3万点大关。南下资金大举涌入，火热的港股行情能持续多久？

　　私募认为，港股投资机会较多，整体看今年可能是一个投资大年。但要警惕风险，精选个股，投错公司的风险更大。

　　今年料成港股大年

　　格雷资产创始人张可兴认为，港股行情持续的时间取决于资金或基本面，包括企业盈利的持续性。港股经过了过去几年的凤凰涅盘，今年大概率会有不错的行情，有机会跑赢沪深300。

　　泓铭资本创始人许韬也对香港市场接下来的表现持乐观态度。他分析，过去三年，相比全球主要金融市场，港股表现落后很多。未来，中国经济和全球经济复苏是大概率事件，香港本地环境逐渐安定，中资和外资将恢复甚至加大对港股市场的配置力度。同时，很多优秀公司即将到香港上市，都给港股提供了新的动力。

　　鼎锋资产分析，本轮港股上涨的主要驱动因素有两点，一是全球货币大规模投放的拉动，二是内地公募基金规模快速增长所引发的配置需求。这两个因素任何一个转向都会对市场产生一定的影响。历史也证明，具备持续发展能力的优秀公司即使在流动性动荡的情况下，也能依靠基本面的驱动逐步上行。

　　凯丰投资宏观策略研究员谢姗辰认为港股盈利的拐点刚刚到来，这一轮估值修复伴随着全球疫情后的复苏以及全球资金增配香港资产，预计行情持续时间会比较长，节奏上要受经济复苏进展、美国利率和汇率等因素的扰动。

　　精选公司

　　避免价值陷阱

　　在私募人士看来，投资港股最大的风险在于选错公司。

　　美港资本创始合伙人张李冲直言，相对A股而言，港股存在较多的投资机会，但要避免那些估值非常低但实际经营存在较大问题的公司，以免陷入价值陷阱。

　　许韬认为，香港市场的主要风险在于看错公司。“优秀公司的股权值得长期持有，平庸甚至垃圾公司的股权则是不值钱的筹码。香港市场有一些不同于A股的制度安排，比如允许沽空、T+0回转交易、没有涨跌幅限制、配售机制等，一旦看错公司，代价会非常大。所以，对公司基本面和管理层的考察非常重要。”

　　张可兴也强调，港股以基本面作为投资驱动，如果选错了，可能会血本无归。

　　除了基本面，北京和聚投资认为，港股还要警惕流动性的风险。

　　谢姗辰认为，港股最大的风险在于一旦股价上行过快，个股容易遭到抛售以及上市公司突然增加股票供给。港股市场海外投资者参与较多，定价机制的差异可能会导致在个股价格偏离内在价值时，价格纠偏更加迅速。同时，港股市场做空工具完善，当短期价格受情绪助推到了过高位置，潜在的做空力量就会进场。而且，港股上市公司增发配股机制完善，流程较短。股价上行，上市公司可能会快速增加股票供给。谢姗辰强调，港股很多科技龙头公司大股东持股比例较低，流通股比较多，卖出压力也就更大，这些都会对股价形成压制。

　　鼎锋资产认为，如果对港股的定价机制不理解，简单机械参照A股，可能会由于错误的定价而造成亏损。港股对经营不稳定的中小市值公司估值很低，短期业绩快速增长，股价波动很大，把握不好容易亏损。同时，港股市场有相当部分是全球资金，一旦全球货币政策转向或者出现金融危机，都会带来股市的剧烈动荡。

　　针对香港市场的风险点，相聚资本总经理梁辉表示，主要应对策略是要加强对市场的分析和把握，尤其关注美联储货币政策的变化。在个股层面则要关注香港市场交易监管制度和A股的差异性，这种差异会带来个股投资的波动性和不确定性。投资者一方面要更加深入地研究公司，对于当下市场上关注度没有那么高的公司要更加严谨把握，对于潜在的节奏进行预判，这对于提升港股投资胜率具有很大帮助。