四环医药“一剂瘦脸针”使股价翻倍 连续收购是资本局还是真转型？

　　本报记者 张敏

　　资金南下引发投资者对港股的投资热情，也让部分低价股躁动起来。

　　2月3日，港股上市公司四环医药再度大幅上涨一度超15%。2月2日，公司股价大幅上涨20%。而在1月19日、1月20日，公司连续两个交易日分别上涨43.48%、63.64%，引发市场关注。

　　四环医药官网显示，公司是一家拥有21家子公司并集研发、生产和销售于一体的集团化医药企业，是中国心脑血管处方药物供应商之一。公司于2007年3月份在新加坡成功上市。2009年，为适应更大发展的需要，四环医药控股集团完成私有化，从新加坡退市，并于2010年在中国香港主板再次成功上市。

　　同花顺数据显示，四环医药自2019年5月份以来股价整体下跌。而在今年1月份以来，公司股价出现异动，股价重返2港元/股以上。

　　据了解，在传统主营业务受挫的背景下，四环医药加码了对创新药领域的投入、并开展了一系列资本运作。与此同时，四环医药代理的瘦脸针——A型肉毒素针剂也在中国上市。然而，四环医药的转型之路会如此顺利吗？

　　一位不愿具名的医药行业投资人士向记者表示，股价的大幅异动，不排除是资本局的情况。

　　“神药”走下神坛

　　核心产品踢出医保一年有余

　　在国家医改的推动下，一批“神药”走下神坛。

　　2019年7月1日，国家卫健委公布首批国家重点监控合理用药药品目录。这20种药品是神经节苷脂、脑苷肌肽、奥拉西坦、磷酸肌酸钠、小牛血清去蛋白、前列地尔、曲克芦丁脑蛋白水解物、复合辅酶、丹参川芎嗪、转化糖电解质、鼠神经生长因子、胸腺五肽、核糖核酸Ⅱ、依达拉奉、骨肽、脑蛋白水解物、核糖核酸、长春西汀、小牛血去蛋白提取物、马来酸桂哌齐特。

　　与此同时，在2019版《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》中，上述被重点监控的药品系数被“踢出”。

　　“现在辅助用药的市场不好过了。”北京鼎臣医药管理咨询中心创始人史立臣向记者介绍。

　　据记者梳理，随着政策的落地，多家涉足上述药物销售的企业业绩都出现了不同程度的下滑。中招的企业中，四环医药就是其中一家。

　　四环医药的官网显示，公司的心脑血管药物包括：脑苷肌肽注射液、马来酸桂哌齐特注射液、杏芎氯化钠注射液、曲克芦丁脑蛋白水解物注射液、丹参川芎嗪注射液。

　　这意味着，上述五款心脑血管药物中，四环医药的四款被列入重点监控合理用药目录。心脑血管产品销售在四环医药的业绩总营收中占据较大比例，核心产品被列入重点监控目录也对公司的业绩产生了冲击。

　　四环医药发布的2020年上半年业绩报告显示，期内受医药政策出台及冠状病毒病的影响，业绩期内集团实现营收约1054.5百万元，同比下降36.4%。实现毛利约为786.1百万元，同比下降42.4%。毛利率为74.5%，较去年同期下降7.9%。毛利率下降主要由于期内重点监控药品目录的药品销售减少，而该等药品的利润率较高。

　　四环医药介绍，期内，心脑血管产品实现收益约609.6百万元，同比减少58%，占集团总收益的57.8%，销售减少主要由于2019年冠状病毒病大流行期间医院病人流量下降及去年下半年开始的省级医保目录及国家医保目录调出药品所致。

　　转型刚起步股价就暴涨

　　被疑是资本局

　　2021年1月26日以来，四环医药发布了一系列利好消息。其中包括注射用泮托拉唑钠（40mg/支）获得中国国家药品监督管理局颁发的通过一致性评价药品补充申请通知，取得第四批国家集中采购的申请资格；旗下创新药平台公司轩竹生物科技有限公司（以下简称“轩竹生物”）将收购北京康明百奥新药研发有限公司（以下简称“康明百奥”）100%的股份。子公司轩竹生物自主研发用以治疗非酒精性脂肪肝炎（NASH）的XZP-5610项目药品已于2021年1月成功获国家药品监督管理局批准开展临床试验。公司旗下吉林升通化工有限公司已完成对吉林遨通化工有限公司和吉林佳辉化工有限公司的股权收购。

　　香颂资本执行董事沈萌在接受记者采访时表示：“医药行业想短期内根本性改变经营状况是很难，增加对外投资只能扩大业务结构，平衡产品风险。”

　　值得一提的是，在制药业务之外，四环医药备受关注的是医美业务的推进。四环医药介绍，由公司独家代理、韩国生物制药公司Hugel生产的“注射用A型肉毒毒素（Letybo100U，商品名：乐提葆）”于2020年10月21日正式获国家药监局批准上市，也是国内首个及唯一的韩国肉毒素产品取得有关准许的同类型产品。

　　史立臣向记者表示，目前医美产品可谓是暴利行业，且医药企业做医美产品具有先天的优势。而在券商发布的研报看来，乐提葆肉毒素产品顺利上市在2021年将给四环医药贡献业绩。

　　对于公司的转型之路，本报记者也试图联系四环医药，但截至发稿，尚未与公司取得联系。一项医美产品的代理能否彻底改变四环医药目前发展的颓势？本报记者将持续关注。