中信建投：新东方-S业务全面复苏 海外业务逐步回暖

　　中信建投发布研究报告称，新东方-S（09901）近日发布2021财年第三季度财报：截止到2021年2月28日的FY21Q3实现营收11.9亿美元，同比增29%，归母净利润1.51亿美元，同比增9.9%，Non-GAAP归母净利润1.63亿美元，同比增9.9%；课后辅导课程及备考课程学生人次达229.7万，同比增43%。

　　报告中称，公司K12业务全面复苏，海外业务逐步回暖。FY21Q3公司K12业务同比增37%，是收入增长的主要驱动力，其中优能中学收入同比增35%，FY21Q2、FY21Q1、FY20Q4分别为27%、9%、1%，同比增继续提速；泡泡少儿收入同比增40%，FY21Q1、FY21Q1、FY20Q4增速分别为24%、4%、10%。随着海外新冠疫苗推广，家庭对出国留学信心逐渐恢复，本季度海外备考业务同比下降12%，FY21Q2为同比下降29%；海外咨询和游学业务，同比增11%，FY21Q2为同比增6%。

　　中信建投称，学生人次方面，FY21Q3学术科目、辅导和考试准备学生人次达到230万人，同比增43%（FY21Q1、Q2分别为13.5%、10.4%）。其中优能中学学生人次达到135.9万人，同比增56%；泡泡少儿学生人次达到86.9万人，同比增61%。

　　截至2021年2月底，公司学习中心数量达到1507个，同比增加189个（+14.3%）、环比增加108个（+7.6%）。期间公司在衡水新增1个学校，截至2021年2月底，学校数量已达到118所，教室面积同比增加约17%，环比增加7%，为疫情后时代下扩张做好准备。双师模式被引进58个已覆盖城市的泡泡少儿项目，27个已覆盖城市的优能中学项目。

　　报告提到，公司省域OMO模式最先于去年在浙江试点推广，取得显着成效。FY21Q3公司投入5900万美元加大OMO布局，在冬季学期期间，公司在大多数现有城市和25个新的周边卫星城市推行了OMO在线课程。获客成本低是OMO模式的核心竞争力，助力公司加速下沉三线城市。