天风国际：水泥行业下半年走势或好转 估值有望修复

　　天风国际称，上周中信水泥指数下滑1.3%。1-6月水泥产量11.47亿吨，较20年/19年同期分别+14.1%/+9.8%，6月单月水泥产量2.24亿吨，较20年/19年同期分别-2.9%/+6.9%。目前水泥企业估值已达近几年新低，天风认为，碳中和及碳达峰目标下，供给端高能耗小企业预计加快出清，大企业市占率将进一步提升，同时区域协同性有望增强，行业格局或迎来进一步改善，估值存修复的机会。

　　天风认为，水泥行业下半年走势或有好转，一方面，上半年政府专项债券合计新增额度为1.0万亿，距全年3.65万亿的发行目标仍有2.65万亿额度待发行，预计下半年专项债审批或加快，且降准释放长期资金约1万亿元，或有助于下游资金面改善，旺季水泥价格反弹仍可期。另一方面，煤价高价对企业盈利造成的冲击或将逐步放缓，同时因去年下半年基数较低，企业业绩同比存超预期的可能。