又见港股“破净”:抄历史大底的机会来了吗?
摘要: 从年初“跨过香江去、夺取定价权”的豪情,到面对全球股市垫底的尴尬,参与港股的内地投资者今年以来大多数脸色不会太好看。尤其是二月中旬和沪深300指数(4827.043,25.43,0.53%)(4827
从年初“跨过香江去、夺取定价权”的豪情,到面对全球股市垫底的尴尬,参与港股的内地投资者今年以来大多数脸色不会太好看。尤其是二月中旬和沪深300指数(4827.043, 25.43, 0.53%)(4827.0433, 25.43, 0.53%)几乎同步见顶以来,恒生指数几乎没有像样的反弹,最大跌幅超过20%,已经进入了技术上的熊市。近期,恒生指数出现了“破净”,最低时市净率只有0.98倍,此前港股出现类似的情况都对应中期大底,“破净”也因此被视为投资者抄底港股的良机。这一次会不会历史重演?本周初港股的强势反弹,似乎说明有部分资金在试图抄底,但港股作为一个国际化程度较高的市场,内地投资者不能简单套用A股经验,积极关注两大指标,同时通过基金分批布局或许是更稳妥的选择。
“破净”港股具备一定的关注价值
对内地投资者来说,个股“破净”甚至行业板块大面积“破净”不是新闻,但指数“破净”就比较罕见了,甚至是闻所未闻。就一般理解而言,指数“破净”相当于可以用低于净资产的价格买入一个股市的核心资产,长期来看只要经济稳步增长,这种情况是不可能长久的,而且只能通过指数上涨来结束这种低估的状态。尽管A股历史上尚无此类先例,但港股确实已经出现多次恒生指数破净,如1998年、2016年和2020年,此外2008年也一度十分接近“破净”,每一次恒指破净或接近破净,都对应着重要的底部区域,敢于逢低布局的投资者很容易取得不错的收益。因此,近期一度“破净”的港股,理应也具备一定的关注价值。
尤其值得关注的是,此次港股的“破净”和以往有所不同,恒生指数的成份股不仅大扩容,而且新经济板块的比重也明显上升,相比之下以往占据绝对优势的金融、地产则权重缩水。这一调整不仅是恒指公司因应港股结构变动之举,也让“破净”的有效性进一步增强。相比金融、地产,新经济公司普遍以轻资产着称,市净率也普遍较高,在这些容易出现高市净率的公司增加指数权重的同时,恒指还出现了“破净”,说明这一指标的含金量比以往更高,值得投资者高度重视。
流动性指标仍制约港股短期走势
尽管新经济板块为港股带来了新鲜血液,但不可否认的是它们也成为今年港股下跌的重要因素。恒生科技指数年内下跌超过20%,远超恒生指数同期5%左右的跌幅,和去年充当港股领头羊的表现判若云泥。港股市场新经济板块重挫的背后,和内地整顿互联网巨头垄断、维护数据安全等政策因素有关,由此引发的资金离场成为港股下跌的重要因素。此外,港股上调印花税率也在一定程度上降低了市场的活跃程度,流动性仍是影响港股波动的关键之一。
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