中信建投：维持微盟买入评级 目标价20港元

　　中信建投日前发布研报，指出微盟集团（02013）拟以2.2亿人民币对价收购向心云52%股权，整合后将完善微盟在“导购”触点的数智化能力，提升以“公众号-小程序-超级导购-超级社群”为核心的智慧零售私域运营能力。中信建投持续看好微盟大客化战略带来的高质量业绩增长，TSO全链路营销的潜在业绩催化以及微盟新商业操作系统落地后的生态壁垒，维持微盟“买入”评级，目标价20港元。

　　2021年11月9日，微盟集团发布公告，拟通过全资附属公司微盟发展以2.2亿人民币总代价收购向心云（超级导购+草动）51.89%股权，其余股东分别为创始人及持股平台、腾讯产业基金，交易完成后，向心云将成为微盟集团附属公司并纳入上市公司体系。

　　中信建投表示，向心云成立于2014年，主要围绕导购运营、客户运营、商品运营。以“工具+运营”的模式深耕零售领域，旗下主要产品为零售运营平台“”超级导购及导购社交营销平台“草动”。超级导购已累计服务200+个零售细分领域头部客户，累计覆盖24万家门店和超过200万店员用户，主流客群是头部品牌、零售连锁企业，包括永辉超市(601933,股吧)（商超）、德邦物流等。2021H1，向心云平台收入规模达2117万元，SaaS产品客单价为27万元，续约率达到93%，超级导购平台累计用户数达258万，活跃门店超过15万家。根据微盟公告，交易完成后微盟将深度融合微盟智慧零售和超级导购的数字化能力，通过标准化产品快速提升导购店员的商品认知和服务能力，推动零售企业实体渠道数字化业务的运作及融合效率，

　　中信建投认为，私域流量运营并非简单的小程序搭建，而是需要融合微信生态里的公众号、小程序、搜索、导购、社区等多个触点，方便激发更多私域运营的潜能。根据腾讯CSIG《超级连接》，“公众号-小程序-超级导购-超级社群”的组合，是智慧零售私域运营的核心工具链，向心云的收购将补足微盟智慧零售在导购触点的数智化能力，提升“流量+工具+运营”的全链路方案竞争优势。

　　中信建投表示，投资并购是微盟集团建立生态优势的核心战略之一，预计未来微盟在行业广度、产品深度、流量生态、区域市场等维度挖掘更多机遇，持续看好微盟大客化战略带来的高质量业绩增长，TSO全链路营销的潜在业绩催化以及微盟新商业操作系统落地后的生态壁垒，维持微盟买入评级，对应目标价20港元。