港股IPO| 高度依赖单一药品收入的贝达药业再次递表 冲击两地上市

　　已在创业板上市的贝达药业(300558,股吧)（300558.SZ）在12月2日再次向港交所递交招股申请，高盛、UBS和中金为其主承销商。早在5月30日，贝达药业已经通过港交所聆但之后IPO审核状态被标注为“失效”。

　　贝达药业是国内一家专注于创新药开发的生物制药公司。2003年至今，该公司研究开发了用于包括肺癌及其他癌症的药品。2016年11月7日，贝达药业登陆A股。截至2021年12月2日，贝达药业在A股收报79.55元/股，总市值为330.4亿元。

　　其首款上市药物埃克替尼(凯美纳)是国内首款自主研发的1类小分子靶向抗癌创新药，也是目前国内肺癌治疗领域的畅销药品。

　　根据弗若斯特沙利文的数据，埃克替尼按市场份额计算，2015年起已超过两款更早获批的进口同类药品。 自2011年投放市场以来，超30万名患者已接受埃克替尼治疗，据业内第一。

　　严重依赖单一产品收入

　　截至2021年11月30日，公司上市了三款药品，即埃克替尼(凯美纳)、恩沙替尼(贝美纳)及MIL60(贝安汀)。但公司很大程度上依赖2011年6月上市的产品埃克替尼(凯美纳)。如果无法维持埃克替尼的销量、定价水平或利润率，收入及盈利，公司业绩可能会受到严重影响。

　　2018、2019及2020年以及截至2020年及2021年前九个月，埃克替尼的销售收入分别占公司总营收的98.7%、96.6%、96.9%、97.5%及91.3%。 而且在不久的将来，埃克替尼的销售将继续占公司总营收的大部分。

　　创新药行业竞争激烈，且变化迅速。公告称，大型跨国制药公司、知名生物制药公司、专业制药公司及其他研究机构已商业化或正在进行商业化或致力于开发用于治疗肺癌的药物。 例如，埃克替尼在中国面临来自其他EGFR-TKI的竞争，包括那些已上市的第一、第二及第三代EGFR-TKI以及处于临床开发阶段的EGFR-TKI药品。

　　同样地，公司其他处于不同开发阶段的管线产品亦可能面临来自强大对手的竞争。贝达也坦言，未必能成功与该等产品竞争。

　　财务方面，营收由2018的人民币12.24亿元增至2019 的15.54亿元，增长率为26.9%。并进一步增至2020年的18.70亿元，增长率为20.4%。2021前九个月营收为17.24亿元，同比增长13.9%。2018、2019、2020年以及2021年前九个月，公司的净利润分别为1.64亿、2.26亿、6.01亿及3.45亿。

　　本次港股IPO募资用途方面，近期将用于继续挖掘埃克替尼的临床和商业潜力，夯实其在国内肺癌药物市场的领先地位；实现恩沙替尼在中国肺癌治疗领域的商业化成功；推进管线候选产品的临床研究及商业上市进度，开展肿瘤治疗领域的联合用药研究；在战略上寻求全球创新药物市场上的商业合作机遇。一部分将用于长期投入，包括走向全球，让中国创新药惠及全球患者；丰富商业化及管线产品。