券商聚焦华泰证券下调阿里巴巴(BABA)目标价14%至 207.8 美元 维持“买入”评级

　　凤凰网港股|华泰证券(601688)发研报指，由于宏观环境疲软，该行对1H22 中国电商行业的 GMV 增长持谨慎态度。该行认为阿里巴巴(BABA)将继续致力于支持长期业务发展，主要投资于：1）消费者业务，例如社区商业平台和本地生活服务；2）技术和企业互联网；3）全球化。

　　该行认为阿里巴巴旨在更好地满足中国消费者和商家的需求，从长远来看，这有望提高变现潜力；阿里巴巴将继续投资，不断提高年度活跃消费者数量，尤其是在低线城市和本地服务领域。考虑到消费趋势疲软和维持费用支出的需要，该行将 FY22/FY23/FY24 非 GAAP 口径净利润预测从人民币 1,685 亿/1,940 亿/2,325 亿元下调至 1,445 亿/1,613 亿/1,887 亿元，基于 SOTP 的目标价下调 14%至 207.8 美元。维持“买入”评级。

　　该行预计阿里巴巴将保持在发展技术以及获客和留存方面的投资，这可能会在短期内导致利润率承压，但有利于长期发展。预计在重要的战略领域投资的推动下，FY22 经调整 EBITA 总额为人民币 1,335 亿元，同比下降21.7%，预计经调整 EBITA 利润率为 15.5%（FY21：23.8%）。

　　风险提示：1）新业务摊薄利润率；2）行业竞争。