券商聚焦交银国际削安踏体育(02020)目标价16.9%至143港元 维持“买入”评级
摘要: 凤凰网港股|交银国际发研报指,安踏发布2021年盈利预喜,预计销售额同比增长35%、净利润同比增长45%,略微高于交银此前对于销售额和净利润分别同比增长34%和42%预测。
凤凰网港股|交银国际发研报指,安踏发布2021年盈利预喜,预计销售额同比增长35%、净利润同比增长45%,略微高于交银此前对于销售额和净利润分别同比增长34%和42%预测。交银将2021年的销售额及每股收益预测提高4%。年度业绩超预期源于4季度比预期好,此前市场曾因疫情预计3季度的放缓态势延续。FILA品牌有所改善,但喜忧参半,并可能会在高基数下于22年1季度陷入同比下滑:由于2022年1季度的基数将提高,FILA很可能会下降至同比负增长。
研报续指,安踏品牌整体同比增幅为10-20%中段,主要得益于安踏童装(同比增长25-30%)和安踏线上(同比增长30-35%)的改善。安踏主品牌稳定(同比增长10-20%低段)。
此前市场对股价的主要担忧来自FILA品牌的增速放缓,而此一风险仍然存在。2021年由批发转直营店(DTC)带来的约25个百分点的收入增长提振在2022年将基本消失,同时DTC店铺比例的增加可能会稀释总体利润率。交银将2022及2023年每股收益分别下调3%和10%。下调2022年市盈率倍数,目标价从172港元下调到143港元。维持买入评级。
FILA,可能会