券商聚焦方正证券2022年港股投资展望：见龙在田

　　凤凰网港股|方正证券(601901)发研报指，该行对2022年港股投资做出展望,有如下结论：

　　(1)2021年回顾：2021年港股因为内地的产业政策强化,部分房地产公司违约,新冠疫情以及上游通胀导致部分公司盈利趋弱,美国货币政策收紧预期不断增强,中美关系积极进展不及预期等原因表现不佳,其中咨询科技业因反垄断等原因领跌.南向资金偏爱港股龙头股,外资仍为市场主体,南向资金莫轻言抢夺定价权。

　　(2)基本面展望：2020年的低基数效应消失,2022年国内GDP增长将回归潜在增速；同理,全球经济复苏边际放缓,各地区复苏将不平衡。

　　(3)政策面展望：我国经济发展面临需求收缩,供给冲击,预期转弱三重压力,因而宏观政策侧重稳增长且政策发力适当靠前。产业政策基调将会延续,但与2021年也有差别,比如反垄断的监管强度已过加速期,步入常态化监管阶段,同时国家将大力发展数字经济。

　　(4)流动性：我国货币政策以我为主,不但不会追随美国加息,反而会降息以稳增长,国内货币宽松理论上有利于南下资金增长.就海外流动性而言,美国2022年可能多次加息(至少加息三次)并开启缩表,对港股构成不利因素。

　　(5)港股特征：内地PPI-CPI剪刀差的缩窄有利于中下游企业盈利修复；AH溢价处于高位凸显港股性价比；高股息特征具有一定的防御性。

　　(6)港股的结构化趋势：港股在2021年的部分利空影响已逐步落地或消散,港股已经进行了较为充分的整固,2022年大概率将出现反弹,是从“潜龙勿用”步入“见龙在田”的阶段,在趋势的结构上大概率也将是同A股类似,上半年好于下半年,港股明显的调整时点可能出现在2022年3-4月以及2022年下半年3季度。但港股的反弹幅度或许也将是有限度的,可能有结构性小牛市而非趋势性大牛市。

　　(7)板块配置：建议关注互联网等咨询科技,新能源,消费复苏,先进制造。